股份有限公司黄细里,杨惠冰,孟璐近期对上汽集团进行研究并发布了研究报告《2023年第三季报点评：Q3业绩符合预期，看好自主+新能源+出口齐发力》，本报告对上汽集团给出买入评级，当前股价为15.17元。 上汽集团(600104) 投资要点 公告要点：2023年前三季度公司实现营业总收入5233.42亿元，同比-0.77%；投资净收益为108.38亿元，同比+0.70%；归母净利润为114.07亿元，同比-9.82%；扣非净利润94.71亿元，同比-10.99%。2023Q3公司营业总收入1,967.87亿元，同环比分别-6.92%/+8.94%；投资净收益45.99亿元，同环比分别+13.38%/+44.20%；归母净利润43.22亿元，同环比分别-24.69%/+0.46%；扣非后归母净利润38.02亿元，同环比分别为-16.12%/+8.47%。 销量环比稳步提升，业绩环比持续改善。1）营收：2023Q3集团销量为130.57万辆，同环比分别-14.99%/+10.61%，各细分品牌批发环比均实现改善，其中上汽大众环比改善幅度最为明显。上汽大众/通用/上汽乘用车/上汽通用五菱Q3批发销量分别为32.90/27.33/23.97/36.63万辆，同比分别为-15.09%/-21.28%/-2.40%/-19.37%，环比分别为+18.80%/+3.13%/+11.84%/+11.81%。集团ASP为15.07万元（根据营业总收入/销量近似计算），同环比分别+9.49%/-1.51%。2）毛利率：2023Q3 毛利率为10.45%，同环比分别为+0.51/+0.91pct。3）费用率：2023Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为4.00%/2.99%/2.18%/0.16%，同比分别0.02/+0.28/-0.18/-0.12pct，环比分别+0.18/+0.01/-0.11/+0.39pct。4）投资收益：投资净收益45.99亿元，同环比分别+13.38%/+44.20%，主要原因为合资品牌销售公司促消费、降库存等积极因素的贡献以及联营合营零部件企业贡献增加。5）销量环比改善+投资收益保持增长综合影响下公司Q3实现归母净利润43.22亿元，同环比分别-24.69%/+0.46%。单车净利（根据扣非归母净利润/销量近似计算）为0.29万元，同环比分别-57.52%/-1.94%。 盈利预测与投资评级：公司核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局。飞凡+智己推动自主品牌高端化，智己LS6订单表现出色，同时公司出口表现持续亮眼。我们维持公司2023-2025年归母净利润预期为134.17/166.17/227.09亿元，对应EPS为1.15/1.42/1.94元，对应PE为13/11/8倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：乘用车需求复苏低于预期；行业价格战超预期。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券胡惠民研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利163.28亿，根据现价换算的预测PE为10.86。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为19.49。 以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。lg...
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