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个月召开的中共中央委员会重要会议——“三中全会”对市场有利的积极惊喜的门槛很低。他们建议为反弹做准备。

风起06-24 14:45

新的催化，重点关注地产数据验证、二十届三中全会和七月底政治局会议定调。股息率方面，最新沪深300股息率3.26%，高于十年期国债收益率的2.26%，红利资产仍具备较好配置价值。资金面来看，2024陆家嘴论坛上监管层多次强调“壮大耐心资本”，后续保险资金、社保基金等有望成为增量资金的重要来源，因此对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上移。风格方面，在低利率和资产荒环境下，高股息资产仍是中长期资金配置的重要方向。 5. 华安证券：短期把握油化、汽车，中期布局煤炭、有色、电力、生猪预计市场维持震荡态势不变。一方面，目前经济形势和宏观政策都处于缓慢变化过程中，如5月经济金融数据尽管略有边际改善，但整体仍然偏弱。如宏观政策在4月底的中央政治局会议中要求加快发力形成实物工作量，但政策力度和节奏的变化仍然偏小且实际政策效果的显现和验证都较为缓慢。另一方面，市场对重磅会议前的市场都有稳定市场的需求和预期。因此整体而言，市场不存在大的下行破位风险，预计仍将在关键点位上延续震荡，继续等待新变化。 6. 中泰策略：底部已现，科技重估当前时间点，建议投资者可重点关注流动性与风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注：核心军工，半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。半导体设备：在美国等科技限制进一步强化下，三中全会前后产业政策或将进一步显著发力。AI PC、手机硬件端：近期在GPT-4o实时交互，微软AI+PC，苹果M4芯片等一系列重磅产品发布后，可以直接在pc、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开，或将带来新一轮消费电子换机热潮。 7. 财通证券：市场再次进入底部价值区间，布局成长等待进攻至美联储降息以前，整体宏观环境可能都处在迷雾之中：年中中美经济疲软，修复情况待观望；全球货币政策错位，预期反复波动；地缘政治和主要地区大选，博弈愈发激烈。宏观环境反映至资产价格：商品价格宽幅震荡，权益资产风险偏好趴在谷底，债券利率下行但分歧和波动放大，投资者多看少动、等待观望，类似于2019年5月-7月。上周维稳资金发力，全A指数回落至阶段性低点，后市可以更乐观一些，5月以来市场表现呈现典型哑铃配置状态，电子+红利领跑，该趋势或将延续。 8. 民生策略：拥抱新时期的主逻辑，坚守主线资产年初至今，上证指数、沪深300和上证50都是正收益，而红利指数是领涨板块，资源股体现出更大弹性。这本身也意味著，资源+红利已经不是过去2年市场下跌中的防御，而是一种新时期主逻辑下的进攻资产。维持中期策略的推荐不变，周报兼顾短周期市场变化进行适当顺序调整：一、上游资源股的产能价值重估：油、煤炭、铝、铜和黄金；二、围绕制造业活动，布局全球贸易新格局：船运（干散、油运、集运、船舶制造），电网设备；三、红利资产：实物消耗是韧性的核心，兼顾绝对低估值：电力，水务，燃气和银行。 9. 申万宏源：高股息股价稳定性率先恢复近期市场弱势在反映基本面 + 海外环境不利的预期：我们可能已经错过了2024年内外需共振改善窗口。短期已经出现一些需求偏弱的信号。三季度外需偏弱 + 内需没弹性 + 海外政治周期扰动增加，市场预期三季度缺乏趋势性机会，6月市场提前调整。好消息是，市场短期性价比已改善，市场内在稳定性会逐步恢复。稳定资本市场预期仍是重要政策导向。科创扶植政策与“新国九条”一脉相承：强调“硬科技”，鼓励并购重组，这些都不是新的政策导向，而是对“新国九条”政策导向的细化。所以，科技成长反弹行情，“科特估”不是最重要的因素，科技高景气有Alpha逻辑的方向才是赚钱效应的主要来源。并购重组铺开也需要与产业趋势共振，重启一级市场融资热度。 10. 开源证券：继续推荐“红利底仓+两大左侧布局思路” 在当下风格敏感的阶段，需进一步重视左侧配置的重要性，就布局方向而言，在坚守红利底仓的基础上，我们继续推荐“食品饮料&医药”+“半导体&养殖”的两大左侧思路。在股价与估值具备较高性价比的同时，满足了攻守兼备的配置价值。年中震荡市，左侧布局正当时——（1）低估低配且【ROE均值-标准差】靠前的核心资产，作为错杀修复&中美利差修复的优先方向：食品饮料、医药；（2）独立景气周期，具备宏观脱敏意义上的防御属性：半导体、养殖。坚守红利底仓，拿好右侧趋势——（3）制造业出海+景气预期上修：工程机械、商用车、家电、航运/船舶；（4）中期维度：利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形，央国企红利资产作为底仓则是在不确定性下保证收益底线，重点关注：油气开采、公用事业；（5）全年主题方向：低空经济、设备更新。

格隆汇06-24 08:14

超跌反弹或已不远！股息率凸显A股当下价值，现讲切换还太早，十大券商一周策略来了

验证都较为缓慢。另一方面，市场对二十届三中全会前的市场都有稳定市场的需求和预期。因此整体而言，市场不存在大的下行破位风险，预计仍将在关键点位上延续震荡，继续等待新变化。配置上短长结合，短期把握正值阶段性机会的石油石化和汽车，中长期布局确定性方向如煤炭、工业金属、贵金属、电力、生猪。中金公司：A股信心修复仍需政策支持虽然2月份以来的修复行情面临波折，但今年预期最为悲观时期可能已经过去。当前A股市场整体估值已经重新回到历史偏底部水平，指数5周连阴后资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期，下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，有助于继续活跃资本市场，再度提振投资者信心，下半年继续多关注阶段性及结构性机会。配置方面，科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较强背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中长期逻辑未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化。中泰证券：底部已现科技重估伴随本周陆家嘴论坛召开，市场将正式进入三中全会预期发酵阶段。本轮调整或已进入尾声。当前时点坚定看多，6月中下旬至7月三中全会召开时间点市场或出现反弹与震荡向上行情。结构方面，维持先前观点不变。半导体设备、AI消费电子、核心军工等板块或将是本轮反弹中弹性最大的方向。除此之外，券商整合或将出现一定的主题投资机会。建议重点关注流动性与风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注：核心军工，半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。中信建投：在回调中思考胜率与赔率投资近期市场如期处于回调中，但电子等结构机会依然亮眼，在存量环境下，前期红利也出现调整。对于结构选择，我们认为红利在回调之后依然将是适合底仓的高胜率选择。对于追求弹性的投资者，赔率资产的机会仍会存在，主要在于有限的景气成长中，且具有一定的轮动属性。整体看市场重回上升尚需等待外部流动性与政策面等因素的强催化。建议聚焦行情景气向上，未来能够有业绩兑现的电子/半导体/消费电子、光模块等行业。同时关注车联网等政策催化集中的主题性机会。国投证券：市场并没有大幅回调风险依然是结构为王面向6月A股市场，我们并不打算修正震荡市的认知，大盘指数在7月三中全会中长期经济改革利好的预期牵引之下市场并没有大幅回调风险，依然是结构为王。结构上，我们再次重申在强监管周期（中期因素，参考2016-2017年大盘蓝筹结构牛）+绝对收益价值派资金崛起下，市场风格中期预计重返大盘股，微盘股的式微是大势所趋，以高股息为代表大盘价值+以出海为代表的大盘成长定价格局正在逐渐形成，中小盘投资价值可能会更多收缩体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与少量优质小盘成长股。短期超配行业：产业全球竞争力（商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、工程机械）、高股息（公用事业、能源、高分红消费和电力）、部分资源股（黄金）、科技股美股映射（TMT+光模块+消费电子+芯片设计）。广发证券：下一阶段市场投资理念将回归均衡近期围绕科创企业的系列政策，意味着自上而下政策正逐步引导投资风格“再平衡”——从去年鼓励市场重估高分红高现金流等优质央国企，到今年对创新科技企业的政策着墨增加，下一阶段市场投资理念将回归均衡。二季度以来，在密集的科创支持政策下，我们认为监管自上而下正在引导市场的投资风格再度平衡，即A股也将逐步注重对于真正有订单、有研发投入、有远景发展的科创企业重新进行价值挖掘，审美风格将再均衡。2024年6月，证监会在陆家嘴论坛发布“科创八条”，二季度以来中央层面密集推出的科技创新政策（下表详细梳理），这将对当前的资本市场风格形成映射。下一阶段A股的估值风格将实现再均衡，在科创类政策的引导下，高研发投入、高远期订单占比、具备远景发展空间的创新型企业，有望逐渐迎来估值中枢的提升。民生证券：现在讲切换确实是太早近期市场出现连续调整，点位上再度临近前期敏感区间。我们认为，经济数据读数上的改善偏慢，前期基于经济复苏预期的边际交易出现回摆是本轮市场下跌的核心原因：从近期密集披露的5月经济数据来看，超预期的环节减少，由于地产政策落地后的效果尚未明晰，而市场对经济复苏向上斜率的希冀似乎过高。依然是一种传统的经济周期复苏的范式，然而由于本轮经济事实上，近两年来市场对经济复苏的期待活动修复更多地由出口与制造业的产业周期驱动，而非房地产的信贷驱动，其展现出的场景与过去截然不同，这大大增加了总量指标读数上的不可预测性。投资者过于纠结总量指标读数上或者决策层新的表态能否兑现预期而进行边际交易，反而容易忽视宏观经济中真正的韧性——经济的“活动修复”与实物工作量的复苏才是今年真正主线。配置建议上，1、上游资源股的产能价值重估：油、煤炭、铝、铜和黄金；2、围绕制造业活动，布局全球贸易新格局：船运（干散、油运、集运、船舶制造），电网设备；3、红利资产：实物消耗是韧性的核心，兼顾绝对低估值：电力，水务，燃气和银行。兴业证券：大盘、龙头风格是时代的beta 首先，在经济、政策和地缘政治风险不确定性加大的背景下，全球已经进入高胜率投资时代，类似上世纪70年代。在此背景下，大盘龙头成为全球资金共识的方向。其次，全球较为疲弱的宏观环境下，龙头企业基本面的相对优势日益显著。此外，还有一个十分重要但容易被忽视的因素，就是资金面上，增量主力的变化，也在强化大盘龙头风格。随着经济温和修复、龙头盈利优势凸显，在高胜率投资理念、统一战线的加持下，今年纷乱的市场中，大盘龙头风格仍将是超额收益的重要源头。华西证券：A股再临3000点股息率凸显A股当下价值 5月下旬以来A股转向震荡休整，核心在于基本面数据验证期，宏观经济弹性不足制约风险偏好。当前A股多数宽基指数估值已修复至近三年中位数附近，后续市场风险偏好进一步抬升还需要等待新的催化，重点关注地产数据验证、二十届三中全会和七月底政治局会议定调。股息率方面，最新沪深300股息率3.26%，高于十年期国债收益率的2.26%，红利资产仍具备较好配置价值。资金面来看，2024陆家嘴论坛上监管层多次强调“壮大耐心资本”，后续保险资金、社保基金等有望成为增量资金的重要来源，因此对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上移。风格方面，在低利率和资产荒环境下，高股息资产仍是中长期资金配置的重要方向。

金融界06-24 07:33

港股收评：三大指数一度跌超2%，光伏股、海运股、高息股下挫，恒大汽车飙涨54%

政策预期（降息预期 / 陆家嘴会议 /三中全会），当前或可在左侧适度增配部分政策博弈“妙手”品种，可边际关注具备“泛地产逻辑”的港股内资保险。对于海外流动性敏感度较高的品种，当前仍建议“待时而动”。

格隆汇06-21 16:31

收评：沪指跌0.42%险守3000点两市下跌股票数量近4500只

资本市场相关政策措施；改革政策上，7月三中全会或催化“新质生产力”相关主题。三季度而言，持续关注国内地产销量和价格走势、新增居民中长期信贷数据、9月美联储议息会议是否进一步推迟降息等。中金公司认为，今年投资者预期最为悲观时期已经过去，2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续，下半年财政与货币协同发力是重点，地产仍是市场关键“胜负手”。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。配置方面，短期有政策红利预期的科技创新领域，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中期趋势未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者审慎预期。

证券之星06-20 15:13

股汇双杀！在岸、离岸人民币汇率跌至去年11月新低，港、A股全线飘绿

量能下A股难有较大波动，市场情绪低迷，三中全会召开前夕政策预期继续托底，预计延续震荡小幅偏弱运行。对于港股，天风证券认为港股市场在前期深度回调之后，持续处于全球价值低位，估值性价比凸显。近期，国内地产政策连环发力下，国内经济基本面边际改善有望持续。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。

格隆汇06-20 12:54

3000点附近来回拉锯！红利与科技主题或交替轮动赛力斯逆市获净买入

资本市场相关政策措施；改革政策上，7月三中全会或催化“新质生产力”相关主题。三季度而言，持续关注国内地产销量和价格走势、新增居民中长期信贷数据、9月美联储议息会议是否进一步推迟降息等。浙商证券：科创板引领硬科技近期科创板逐步走强，如何看其驱动，如何看其后续？展望三季度，三重驱动将催化科创板行情，一则硬科技发酵，二则盈利底部改善，三则大非解禁高峰。科创板组合：优质龙头股，远端次新股。自上而下对科创板进行选股，一方面，重视科创板的硬科技龙头，本轮硬科技行情中，算力扩散引领，AI终端活跃，相关领域龙头值得重视；另一方面，可以结合远端次新选股方法论，根据此前提出的选股策略，以上市时间为核心选股变量，即选择上市2.5年至3.5年的公司，进一步优化后，回溯显示2010年5月1日至2023年2月3日组合累计上涨928%，远端次新组合的亮眼表现源自中观和微观共振，科创板的构成中次新占比较高，远端次新选股策略对其有一定适用性。

金融界06-19 22:25

A股收评：三大指数齐跌！深成指、创业板指均跌逾1%，车路云概念继续走强

开启上涨，主要的催化可能来自中报披露、三中全会和地产政策对销售的影响。配置上，上游周期股可能还会强者恒强。商品价格上行刚从黄金轮到工业金属，离顶点还1-2年的时间，基本面大概率不需要担心。年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。

格隆汇06-19 15:37

A股收评：三大指数齐跌！深成指、创业板指均跌逾1%，车路云概念继续走强

开启上涨，主要的催化可能来自中报披露、三中全会和地产政策对销售的影响。配置上，上游周期股可能还会强者恒强。商品价格上行刚从黄金轮到工业金属，离顶点还1-2年的时间，基本面大概率不需要担心。年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。

格隆汇06-19 15:36

兴业基金：维持市场震荡上行判断，建议通过沪深300和中证500等宽基ETF产品积极布局A股市场

的好转，但经济好转的方向是明确的。预计三中全会召开后，改革预期的推动下经济和市场预期将逐步好转。我们认为，当前市场大盘风格优于小盘股的趋势仍会强化。经济预期逐步改善以及重视分红预示市场未来仍会维持偏大盘的风格，因此从指数化投资的角度建议投资者更加关注大盘的沪深300指数以及中盘的中证500指数。我们认为宽基指数ETF产品无疑是投资大中盘股的优质工具，投资者可通过兴业沪深300ETF(510370)，及其联接基金兴业沪深300ETF发起式联接(A类015906、C类015907)，以及兴业中证500ETF(510570)及其联接基金兴业中证500ETF发起式联接(A类：016968；C类：016969)，来布局A股市场的投资机会。风险提示：“沪深300指数”和“中证500指数”由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表兴业基金相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势。兴业沪深300ETF发起式联接、兴业中证500ETF发起式联接为目标ETF的联接基金，与目标ETF在投资方法、交易方式等方面既有联系又有区别，与目标ETF基金的业绩表现可能出现差异。同时，兴业沪深300ETF、兴业沪深300ETF发起式联接和兴业中证500ETF、兴业中证500ETF发起式联接还存在跟踪标的指数波动的风险、跟踪偏离风险、标的指数变更等风险。投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。文中提及产品管理人为兴业基金管理有限公司，由兴业基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现，不等于产品实际收益。基金有风险，投资须谨慎。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

证券之星06-19 14:15

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