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复，不过国内政策面仍在加大改革力度，从三中全会的内容来看，改革政策或略超预期，有助于稳定市场信心，中线有望带动市场逐步走稳，后续可重点关注资金面动向以及7月底政治局会议定调。四、基金产品最新动态

始酝酿国内经济走强的预期。而与此同时，三中全会指出，年内经济目标必须要实现。在二季度趋弱的背景之下，下半年政策面上又有望发力；二是最近日元开始接连走强，今天再度大涨近1%，日元兑美元自5月6日以来首次升破153关口。而最近半年时间，日元和人民币之间的联动较为密切；三是市场还在交易特朗普。因此，最近美元持续走弱。本月人民币兑美元上涨0.1%，今年下跌2.2%。自2023年初以来，由于国内房地产行业低迷、消费疲软和收益率下降导致资本外流，外国投资者对中国低迷的股市避而远之，人民币一直承受压力。周三，美元兑日元汇率跌至两个月多来的最低点，因为在下周日本央行会议前，日元套利交易被平仓，投资者准备应对货币官员收紧政策。马来亚银行分析师表示，套利交易平仓导致的美元走软将支撑人民币。 “USDCNH（美元-离岸人民币对）可能会继续对USDJPY（美元-日元对）保持相当敏感。随着日元套利交易的平仓，人民币也会受到一些溢出效应的影响，”他们在一份报告中表示。即使中国央行本周第二次意外进行降息操作，以大幅降低的利率进行了一次不定期贷款操作，表明当局正试图提供更大力度的货币刺激以支撑经济，人民币仍然走强。 “人民币的影响将取决于与美国的收益率差异或增长和刺激预期的主导地位，”法国外贸银行亚太区高级经济学家Gary Ng表示，“如果投资者继续预期中国的利率会下降，人民币可能仍会承压。” 在全球范围内，交易员正在关注周五的美国通胀数据和下周的美联储会议。市场已经完全预期美联储在9月会降息25个基点，甚至有50个基点降息的风险。在整个2024年，市场已经预期总共会降息65个基点。在市场开盘前，中国人民银行将人民币中间价设定为7.1321，较路透社估计值高出1,385个基点，人民币可以在此基础上在2%的范围内交易。交易员和分析师表示，央行一直在逐步降低每日人民币官方指导价，虽然在市场预期范围内，但偏向允许一定程度的贬值。根据周四的官方指导价，人民币可以跌至最低7.2747。

欧罗巴 1评论07-25 16:59

人民币大涨！美元/人民币何去何从？

已经开始酝酿中国经济走强的预期。同时，三中全会指出，年内经济目标必须要实现。此外，在二季度趋弱的背景之下，下半年中国在政策面上有望发力。值得一提的是，人民币大涨利空美元/人民币。截至发稿，美元/人民币(USDCNH)跌0.67%，报7.2124。原文链接

投资慧眼07-25 16:59

人民币大涨！在岸、离岸人民币兑美元均升破7.21关口，背后有三大方面原因

面的权重比较重，所以降息并未发生，但在三中全会之后，这一压力似乎有所减轻。另一方面，我国二季度GDP增长低于去年同期，但重要会议提出今年5%左右的经济增长目标必须完成，市场解读为短期经济稳增长诉求正在提高，而且三中全会带来的改革预期也在减轻汇率的压力。其次，今年以来日元与人民币的相关度明显提升，日元升值往往也会带动人民币阶段走强。最近日元走势非常强，美元兑日元直接从160以上干到了153以下。第三，美元指数走弱成就了人民币的强势，近期美国数据均指向经济的边际回落，进一步推升了市场对美联储的降息预期。与此同时，市场预期特朗普重新执政之后，或仍将采取弱美元的策略，以促使其制造业回流和商品出口。不过，人民币汇率的压力是否就此消失，仍在较大程度上取决于美元和日元的强度。美元指数近期虽有调整，但幅度不大，而且这还是发生在人民币和日元双双大幅走强的背景之下。昨天晚上，全球股市大幅杀跌，这是否会提升市场的避险情绪也需要观察。嘉盛集团资深分析师Matt Simpson表示，市场已进入避险阶段，全球指数、商品以及关键商品货币都在下跌，在这种背景之下，美元指数跌幅反而并不大。一个明显的迹象是投资者正涌向现金，因为黄金和长期债券价格也在下跌，这使得收益率上升，因为投资者要求持有这些风险资产时有更高的溢价。中信证券指出，美元兑人民币汇率已经在7.1-7.3的区间维持了1年，背后的重要因素是央行在维护汇率稳定。展望未来，人民币汇率升值突破7.1的条件是中国宏观经济基本面见到更为明确的回升信号，如地产库存明显去化、核心城市房价企稳、财政赤字大幅扩张等，或者美联储降息幅度超预期。而人民币汇率贬值突破7.3的催化因素可能是外部风险，如特朗普当选美国下一任总统并且对中国加征高额关税。如2018-2019年的中美贸易摩擦就曾经使得人民币汇率贬值压力明显加大。

金融界07-25 16:33

继贵金属跳水后，铜价跌破9,000美元大关！什么原因？

跌至4月初以来的最低水平。上周召开的三中全会未提及将出台能够支撑金属需求的刺激措施，加剧了市场对中国经济增长轨迹的悲观情绪。尽管中国央行周四下调了一年期政策贷款利率，铜价仍下挫。金瑞期货分析师龚明(Gong Ming)表示：“市场对全球经济增长的担忧依然存在，这导致铜价下跌。”不过，她认为，因中国可能减产，供应风险迫在眉睫，铜价可能在8,900美元左右获得支撑。截至当地时间上午7:50，伦敦金属交易所铜价下跌1.5%至每吨8,962.50美元，此前一度下跌2.2%。锌价下跌1.1%，铝价下跌0.5%。此外，铁矿石下跌1.5%至每吨99.40美元，延续跌势，因有迹象表明供应将保持强劲。截至发稿，铜(COPPER)价跌0.85%，报8979.5美元。原文链接

投资慧眼07-25 16:19

中国接连大动作！中国五大国有银行下调存款利率中国央行意外大幅降息

天前，中国央行意外下调了其他利率工具，三中全会也发出积极信号。中国央行继续利用近期美元走软的机会放松货币政策。相关文章请点击【中国央行突然重磅“出手”！降息幅度创2020年来最大传递什么重要信号？】

tqttier07-25 12:38

车建新：前20年是让中国人住上房子，未来20年是让中国人住上好房子

年，房地产走向何方？刚刚落幕的二十届三中全会给出回答：提出加快构建房地产发展新模式，建设适应人民群众新期待的“好房子”，涉及保障房、楼市调控、预售制度、房地产税收、土地制度等多方面。这次大会也成为历次同期重要会议中对房地产着墨最多的一次。中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀在中共中央举办的新闻发布会上也明确表示，我国新型城镇化仍在持续推进，房地产高质量发展还有相当大的空间。从“房子”到“好房子”，从“高发展”到“高质量发展”，房地产市场的发展模式已经进入从规模到质量、从粗放到精耕的next level。 “你现在想买房吗？”这是红星美凯龙品牌创始人、红星美凯龙家居集团CEO车建新在近期一次内部运营管理会上现场调研的问题，台下表态要买房的人寥寥。但当他抛出第二个问题“你是否想住更好更大的房子”时，却得到了绝大多数人的肯定答复。 “前20年，是让中国人住上房子；未来20年，是让中国人住上好房子”，这场小调研让车建新意识到不买房不代表不想住“好房子”，拥有地段、交通、户型、学区等优势的“好房子”始终承载着人民对美好生活的向往。对外经济贸易大学国家（北京）对外开放研究院日本研究中心研究员吴英杰也在接受采访时表示：“居民对住房的期待不再仅局限于遮风挡雨的基本功能，而是越来越注重住房的舒适度、健康性、智能化以及与自然环境和谐共生。因此，建设适应新期待的‘好房子’意味着要在设计和建造过程中考虑到这些现代居住需求，创造出具有吸引力的居住环境，满足多样化住房需求，以提升居住者的生活品质和幸福感。” 数据显示，在房地产市场的高速发展阶段，我国的平均换房时间约6-8年。因为大多数人在购置人生中第一套房的时候只为了上车，对于面积、地段、交通、学区等周边配套等往往不太考虑，但随着家庭结构和人生阶段的变化，首置时未考虑未满足的需求往往成为驱动他们换房的动力。 “现在住70㎡的人未来会换到150㎡，90㎡会换到200㎡，150㎡会换到300㎡，200㎡会换到400㎡……”，车建新坚信消费者住“好房子”的消费需求不是消失了，而是被延迟和抑制了。现在中国人的换房周期可能将延迟到10-20年，因此未来20年，房地产还是大有作为。“高质量住宅是房地产市场下半场发展的唯一出路，未来不可能再像以前那样扎堆造品质不高的刚需楼盘，现在的房子就是要多多服务改善需求”。今年上半年上海豪宅市场的火热也印证了这一点，据克而瑞上海机构统计，总价3000万以上高端楼盘成交套数同比增加221%，成交规模是近10年来最高。新鸿基滨江凯旋门等单价超10万的高端盘频频日光。 “在新模式下，我希望现在的房地产企业看到，今后拼的是高质量，拼的是新科技，拼的是好服务。谁能抓住机遇、转型发展，谁能为群众建设好房子、提供好服务，谁就能有市场，谁就能有发展，谁就能有未来”，住房和城乡建设部部长倪虹一针见血地指出。车建新认为这一竞争法则这不仅适用于房地产行业，也同样适用于下游的大家居行业，高质量住房的需求是一直存在的，它将推动城市进入下一轮的迭代更新和品质升级。“我们的小区会越来越漂亮，我们的家会越来越有品味，巨大的改善需求、换房需求也将给大家居行业带来下一个高质量的20年”。据悉，红星美凯龙正在大力推动家居、家电、家装三家融合一体，以用户为中心，锚定中高端品质消费，持续创新商业生态，不断提升场域价值，为消费者构建一站家体验、家消费、到家服务的“家消费生态聚合场”。未来，红星美凯龙将打造成为最懂中国人居生活的综合服务平台。

金融界07-25 12:14

中国央行突然重磅“出手”！降息幅度创2020年来最大传递什么重要信号？

天前，中国央行意外下调了其他利率工具，三中全会也发出积极信号。中国央行继续利用近期美元走软的机会放松货币政策。近几个月来，中国的银行对MLF基金的兴趣不大，因为市场利率的下降意味着它们相互拆借的成本低于通过该计划向央行借款的成本。经济学家表示，进一步下调MLF利率，使其更接近市场借贷成本，可能有助于解决这一问题。华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp.)的策略师Frances Cheung表示：“MLF是在没有短期到期债券的情况下实施的，这表明中国央行打算发出宽松的信号。此次MLF利率的下调幅度大于7天期OMO逆回购利率的下调，主要是因为MLF利率一开始就处于较高水平。”

tqttier 1评论07-25 11:55

开盘：股指小幅低开沪指再守2900点，智能驾驶及贵金属概念股多数下跌

注国产软硬件中信建投表示，党的二十届三中全会顺利召开，公报强调国家安全、重点领域安全以及供应链安全，强调新质生产力和科技发展。基础软硬件的国产化能够有力的保障科技领域自主可控，保障新时代下的数据安全、信息安全，助力中国式现代化安全可控发展。中信建投认为，公报发布有望推动国产基础软硬件行业发展，从政策、资金、人才等多方面提供支持，助力国家在2029年建国八十周年之际实现公报中的改革任务。建议关注：1)硬件方面，国产CPU&GPU芯片及服务器、外设打印机等有望同时受益政策催化及产业发展趋势;2)基础软件领域，国产操作系统及数据库在党政、金融等领域稳步加速替换，助力关基行业系统安全;3)应用软件及行业解决方案厂商，如办公软件国产化、以金融为代表的行业信创解决方案厂商也有望持续受益自主软硬件产业新发展。中金公司：AI主线上，国产云端算力、端侧SoC、接口/运力芯片等行业均值得关注中金公司提出，年初以来，半导体及元器件周期整体进入上行通道，去库节奏相对落后的子板块也逐渐迎来周期触底。展望下半年，中金公司认为AI主线上，国产云端算力、端侧SoC、接口/运力芯片等行业均值得关注。国产化主线上，高阶CIS、高端模拟芯片等国产化率较低领域依然具备看点。制造方面，中金预计下半年或出现晶圆厂、封测厂的产能结构性调整，以维持较高的产能利用率和盈利能力，进一步的资本支出有望驱动设备和材料需求增长。

金融界07-25 09:35

国家队出手都没用！中国股市恐慌下行，指望政治局会议？

破2900点的关键水平。在上周结束的三中全会未能提供新的刺激因素之后，悲观情绪占据主导地位。虽然预计将在即将召开的政治局会议上获得进一步细节，但对股市有意义提振的预期较低。最近的下跌也与“国家队”股票购买从上周开始略有放缓有关。 “由于三中全会没有提供很多具体理由让人更加乐观，所以有些悲观情绪，”广东基金投资公司基金经理Chen Zunde说。“有点恐慌，但抛售也可能主要与资金流动有关，”他补充说，包括大规模的共同基金赎回。在房地产市场陷入危机和消费者不愿消费的情况下，中国经济难以获得动力。地缘政治紧张局势在美国总统大选前夕是另一个逆风因素。突显悲观情绪的是，第二季度股票型共同基金的赎回量是自2005年以来最大之一。被称为“国家队”的中国主权财富基金今年在支撑股市方面发挥了关键作用，包括在上周的三中全会期间。周三的走势表明，他们可能在早盘就采取行动，帮助减少跌幅。当天，被国家队作为购买目标的八只ETF的成交量达到147亿元人民币（20亿美元），超过了前一交易日的总量。然而，与上周五接近400亿元人民币的行动相比，这仍然相形见绌。 “国家队很有可能在早盘推动了股市上涨，因为一些大型广义指数ETF的成交量是观察主权基金动作的关键窗口，”深圳私享股权投资基金管理有限公司基金经理Li Xuetong说，“市场上悲观情绪普遍存在。” 交易员担心市场陷入了一个下行循环，反弹持续时间几乎不会超过几周。如果历史是一个指南，任何来自24人政治局的市场友好措施可能都不足以推动可持续的反弹。沪深300指数约比2023年7月政治局会议后的水平低10%，当时罕见且大胆的口号“振兴资本市场，提振投资者信心”仅带来短暂的上涨。这一承诺被认为是至少十年来最高领导人对市场的最强力支持，并辅以具体政策，包括印花税下调和限制卖空。中国股票在过去一年的表现不佳，表明这次振兴市场的门槛将显著提高。

欧罗巴07-24 19:01

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