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美股遭遇重挫！三大股指跌幅均超1.5%，12月非农数据大超预期，美联储政策预期转变

谷歌跌0.98%，特斯拉跌0.05%，Meta涨0.84%。谷歌周四宣布，其AI Studio团队以及Gemini API开发团队将整体并入Google DeepMind。特斯拉在中国推出升级版Model Y，起售价为26.35万元，升级版Model Y续航最高为719公里。著名苹果分析师、天风国际证券的郭明錤预测，今年iPhone的出货量可能达不到华尔街的预期。

金融界3小时前

隔夜美股全复盘(1.11) | 12月非农大超预期，失业率意外下降，交易员不再押注美联储年内降息两次

跌 1.14%，亚马逊跌 1.44%，Meta涨 0.84%，特斯拉跌 0.05%，特斯拉董事薪酬争议达成9.19亿美元和解，创历史第二高纪录。博通跌 2.18%，礼来涨 1.61%，沃尔玛涨 1.31%，PLTR跌 1.42%，APP跌 3.26%，AXON跌 1.27%。 CEG涨25.16%，核电公司Constellation Energy同意以266亿的交易收购电力生产商Calpine。 03 每日焦点 1、12月非农大超预期华尔街大行纷纷削减降息押注 1. 富国银行：美联储在3月份降息的可能性越来越小。 2. 花旗银行：预计美联储将于5月进行下一次降息，此前预期为1月。 3. 摩根大通：鉴于最新的非农就业数据（强劲），预计美联储将在6月进行下一次降息，而此前的预测为3月。 4. 美国银行：降息周期或已结束；基本假设是美联储将较长时间维持利率不变，但下一步行动的风险倾向于加息。 5. 高盛集团：将美联储今年降息幅度从75个基点下调至50个基点；预计美联储将在6月和12月分别降息25个基点。 6. 摩根士丹利：非农报告应会降低近期美联储降息的可能性；由于通胀前景更加有利，3月降息的可能性仍然较大。非农报告看点一览——新增就业意外爆表，年内降息预期陡降 1. 12月就业数据：12月非农业就业人数新增25.6万人，大幅高于预期，创2024年3月以来新高。10月和11月数据合计下修0.8万人。失业率意外下降至4.1%。平均时薪较11月增长0.3%。 2. 2024全年数据：2024年全年就业人数增加220万，为2020年以来最小全年增幅，标志着就业增长较新冠疫情后的强劲反弹有所放缓。 3. 新增领域：医疗保健和社会救助、零售业以及休闲和酒店业新增就业人数居前。政府就业人数也有所上升。制造业在五个月内第四次裁员，使2024年总失业人数达到8.7万人。 4. 就业参与率：正在工作或正在找工作的人口比例保持不变，为62.5%。 5. 市场反应：数据公布后，美债收益率和美元指数飙升，30年期美债收益率升至5%以上。交易员将美联储再次降息的预期推迟到今年晚些时候，不再押注年内降息两次。分析师预计美联储关注重点将转向通胀。 2、美国AI芯片限制最后一刀！英伟达AMD全球禁运，只配5万块 1.9 就在离任前几天，拜登政府再次决定，对英伟达AMD等AI芯片的出口，进一步实施限制。而这也是他为了防止美国技术落入中国手中的最后一搏。知情人士透露，美国希望在国家和企业两个层面，限制AI芯片的销售。也就是，将半导体贸易限制将会扩大到「整个世界」。如此一来，美国不仅能将AI的发展集中在与其交好的国家和地区里，而且还能推动全球的企业与美国标准接轨，进而直接控制AI技术的传播。据悉，新规可能最早于周五发布，并将设立三个层级（Tier 1，Tier 2，Tier 3）的芯片限制措施。 Tier 1的美国少数盟友，可以不受限制地获取美国芯片 Tier 2的国家和地区，将面临以国为单位的总算力限制 Tier 3的国家和地区，数据中心将被全面禁止进口芯片据悉，总部在最后一组的公司，如果同意遵守美国政府的安全要求和人权标准，就可以突破所在国家的限制，获得更高的限额。如果通过认定，这些公司就会被授予「经过验证的最终用户」（VEU）资质。由此，美国就可以建立一个由经过「美国认证」的实体组成的全球体系，并确保这些实体在可控的环境中开发和部署AI。 3、雷蒙多称美国将于下周最终确定中国汽车打击规则 1.10 据路透，美国商务部长雷蒙多表示，总统拜登即将离任的政府计划下周最终确定打击中国汽车软件和硬件的规则。2024年9月，美国商务部提议，出于国家安全考虑，禁止在美国道路上使用中国关键的联网汽车软件和硬件。此举实际上将禁止中国轿车和卡车进入美国市场。未来几年，全球主要汽车制造商将不得不从在美国销售的汽车中移除中国关键的软件和硬件。 4、摩根大通：洛杉矶山火保险损失或高达200亿美元 1.10 摩根大通分析师表示，洛杉矶山火造成的破坏对保险公司带来的潜在损失预计将超过200亿美元，比前一日的估计增加一倍。该报告指，如果火势得不到控制并且破坏继续蔓延，保险损失总额可能会进一步上升。据估计，该山火可能比2018年巴特县营地野火的损失更大，后者为加州史上最大的火灾事件，保险损失约100亿美元。过去五年，经历过多场飓风和火灾的保险公司的股票轻松跑赢标普500指数：保险股ETF iShares U.S. Insurance (IAK)上涨了130%，标普500指数涨幅为85%。这是因为保险行业提高了保费，谨慎避开从事无法盈利的业务，2024年，很多上市财产险和意外险公司的利润都创下了纪录。根据加州的最新数据，State Farm Group和Farmers Insurance Group是该州最大的房屋保险公司，2023年它们的市场份额分别为21%和16%。这两家公司都属于相互保险公司(mutual insurance companies)，即所有权归保单持有人，而非买它们股票的投资者。两年前，在监管机构拒绝它们提高保费的要求后，两家公司均已停止在加州承保新保单。考虑到监管方面的变化，2024年12月11日，Farmers Insurance Group宣布将再次开始在加州承保新保单。Mercury General称，该公司将成为2018年加州天堂镇被大火吞噬以来第一家在该镇承保新房屋险保单的主要保险公司。 5、分析师：特朗普政治干预美联储或成现实将刺激通胀 1.10 市场分析师Wilcox表示，特朗普干预美联储可能导致更高的通胀。根据特朗普在他政府中选择的两位高级职位人选共同提出的一项建议，这可能会成为现实。特朗普已选定Stephen Miran担任经济顾问委员会主席，Daniel Katz担任财政部办公厅主任。二人共同制定了一项全面改革美联储系统的计划，将赋予总统和国会对美联储更大的政治控制权。美联储目前免受政治干预的一个关键因素是，总统只能“因故”解除美联储委员的职务，而无权解职主席。而Katz和Miran将赋予总统解雇委员和主席的权力。其次，他们将把美联储理事的任期从14年缩短为8年，并使每个任期从委员会成员获得确认之日开始，从而可以让许多或所有任期同时到期。此外，国会现在授权美联储制定自己的预算，并从其拥有的证券收益中为其运作提供资金。Katz和Miran则建议将其纳入拨款程序，由国会每五年批准一次美联储的预算。大量学术文献和美国历史经验表明，加强政治控制往往会导致更严重的通胀。市场分析：特朗普是否有权宣布国家经济紧急状态？ 1.10 报道称，特朗普正在考虑宣布国家经济紧急状态，以便为他的关税政策提供法律保障。但他这么做是否涉嫌违法？外媒分析称，根据《国际经济紧急权力法》（IEEPA），总统不仅可以在国家经济紧急状态时获得某些紧急权力，还可以自行声明进入紧急状态。因此，决定总统何时可以行使IEEPA赋予的紧急权力的人，其实是总统。根据IEEPA，只有一种捷径可以推翻总统宣布的国家紧急状态：国会同时通过一项决议，与总统对紧急状态的决定相矛盾。但国会从未这样做过。竞争对手卖不动特斯拉当“救星” 躺赚10亿美元 1.10 特斯拉可能会因其竞争对手未能销售足够的电动车而获得巨额资金。欧盟对汽车厂商设定了极其严格的排放目标，达不到目标的厂商将面临数亿美元的罚款。但在这些严格的新措施出台之际，整个欧洲大陆的电动汽车销售停滞不前，一些国家取消了购买电动汽车的消费者补贴。然而，欧洲的规定也留了条“后路”，允许车企之间“拼团”，将排放量平均计算，电动汽车销售落后的公司实际上是从特斯拉等电动汽车巨头那里购买碳信用额度。丰田、福特、斯泰兰蒂斯、马自达等车企纷纷选择与特斯拉“拼团”，而梅赛德斯-奔驰则与沃尔沃和极星另组一队。瑞银分析师估计，此举可能使特斯拉获得10亿美元的报酬。

格隆汇10小时前

特朗普就职典礼吸引加密货币行业捐赠超百万美元，凸显行业对其政策期待

特朗普的就职活动中扮演重要角色。谷歌和Meta分别捐赠了100万美元。这表明，尽管特朗普的部分政策在科技行业内具有争议，但仍有企业选择支持以谋求更广泛的政策利益。编辑总结与观点根据TodayUSstock.com报道，此次特朗普就职典礼的大规模捐赠，特别是来自加密货币行业的支持，凸显了该行业对政策环境的高度敏感性和期望。在政策方向日益重要的背景下，这种大规模的捐赠行为可能为行业赢得更广泛的政策空间。然而，这也暴露出企业对政府政策干预的依赖性，如何平衡行业发展与监管政策仍是未来需要面对的挑战。名词解释与相关事件 XRP代币：由Ripple发行的数字货币，用于跨境支付和结算。 USDC稳定币：与美元挂钩的加密货币，由Circle公司发行。 2024年5月：特朗普在比特币大会上承诺支持加密行业。 2025年1月：特朗普就职典礼吸引加密货币行业大规模捐赠。来源：今日美股网

今日美股网17小时前

eBay: Facebook的潜在推动力

Meta Platforms已同意与eBay在 Facebook Marketplace 上发布列表合作。由于强劲的资本回报，该股票已经接近多年高点。有外国分析师认为，随着与Meta的新合作，其市场业务重新恢复增长。作者：Stone Fox Capital 重大Meta新闻由于欧洲委员会的监管压力，Meta Platforms正在努力将eBay列表纳入其Facebook Marketplace。欧洲委员会最大的痛点是，Meta通过使用在其平台上投放广告的在线分类广告的广告数据来为Facebook Marketplace谋利，从而施加“不公平的交易条件”。补救措施是允许像eBay这样的其他提供商进入市场。一个关键点是，由于欧洲监管机构的压力，迫使Meta开放市场，而不是目前仅支持内部网站的做法，客户将前往eBay网站完成交易。 eBay报告称，2024年第三季度销售额仅增长3%，商品交易总额（GMV）增长2%至183亿美元。长期以来，该在线市场在新冠疫情期间的交易和用户增长一直受到大型技术市场（如Facebook运营的市场）的压力。在过去一年中，季度GMV一直停留在180亿美元左右，美国市场没有增长。收入增长的主要原因是广告收入的增长，第三季度第一方广告产品收入达到3.96亿美元，增长了15%。来源：eBay 显然，eBay任何增加平台用户和提高交易量的机会都对业务非常有利。该公司已经拥有一个高度盈利的业务。摩根士丹利预计，Facebook Marketplace的整合将带来显著的增长。根据分析师Nathan Feather和Brian Nowak的说法，Marketplace上的10亿用户可能会转化为6%的GMV增长和约9%的EBIT贡献，基于每年有25%的用户在eBay上完成1.75次购买。第三季度盈利的关键是每股收益（EPS）达到1.19美元，第四季度指引为每股收益1.22美元。eBay预计2024年每股收益至少为4.80美元，尽管在Facebook消息公布后股价几乎上涨了10%，但该股票的交易价格仍低于70美元。 eBay的交易价格仅为2025年每股收益目标5.22美元的13倍。共识分析师估计每股收益将以8%的速度增长，但所有每股收益增长都将来自大规模的股票回购，正常增长和这一新交易都没有额外的上升空间。这里的机遇是通过平台的实际增长来获益。Facebook如此庞大，仅美国、法国和德国的Marketplace列表就可能为eBay带来显著增长。高收益率该股票已经如此便宜，以至于eBay回购了大量股票。公司刚刚宣布在之前的授权下增加30亿美元的股票回购计划，此外还有12亿美元的剩余授权。 eBay在第三季度向股东返还了8.81亿美元，包括7.5亿美元的股票回购和1.31亿美元的现金股息。股票的回购平均价格仅为57美元。来源：YCharts 公司已将流通股从五年前的超过7.6亿股减少到现在的不到5亿股。在过去一年中，稀释后的股份数量减少了3800万股，即7%，至4.94亿股。在过去一年中，eBay回购了约30亿美元的股票，导致净股票回购收益率接近10%。随着股价的大幅上涨，公司的股息收益率已降至1.6%，但总净派息收益率（股息收益率和净股票回购收益率的组合）仍高于10%，并且随着42亿美元的授权股票回购，这一比例应保持在该范围内。公司拥有近50亿美元的现金余额，尽管被64亿美元的总债务所抵消。eBay在2024年截至9月已产生14亿美元的正自由现金流，为更多的资本回报提供了动力。该股票的交易价格仅为13倍的前瞻性每股收益目标，而且这些数字还不包括新Facebook交易的任何影响。投资者应该希望eBay继续以这些低价回购股票，特别是如果公司可以通过与Facebook Marketplace的新合作来提高收入的话。主要风险是eBay未能从与Meta Platforms的交易中获得额外增长。该股票在消息公布后已经上涨了10%，如果eBay仍然看起来很便宜，这些收益可能会迅速消失。总结无论是否从Facebook Marketplace获得额外流量，eBay仍然很便宜。这里的机遇是，通过进一步的股票回购和恢复到强劲的GMV增长来推动盈利大幅上升，从而使股票交易价格大幅上涨。 $eBay(EBAY)$

老虎证券昨天19:59

马斯克突然出手！他要求强制拍卖OpenAI股份，允许外部投资者参与竞标……

，并向加利福尼亚州提交了初步禁令申请，Meta公司也全力支持该诉讼。在11月份的法律文件中，马斯克团队写道：“OpenAI和微软联手利用马斯克的捐款来建立盈利性垄断企业，现在还专门针对xAI，这太过分了。” 特拉华州是OpenAI的注册地，该州总检察长凯瑟琳·詹宁斯(Kathleen Jennings)提及，她的办公室负责确保OpenAI的转换符合公众利益，并确定交易是否以公平价格进行。马斯克阵营的成员对特拉华州当局持谨慎态度，因为上个月，特拉华州一名法官驳回了特斯拉老板提出的560亿美元薪酬方案。他们认为这是对他阻止转换的谴责，并担心转换会仓促通过。他们还认为OpenAI的PBC转换应该在公司总部所在地加利福尼亚州进行。马斯克的律师在上周法律文件中表示，特拉华州对此事的处理“并不令人放心”。 OpenAI承诺在两年内成为一家公益公司，这是10月份66亿美元融资的一部分，这使其估值达到1570亿美元。如果它做不到这一点，投资者将能够收回他们的资金。 OpenAI仍有许多问题需要解决，包括就微软对PBC的投资价值进行谈判。据了解该公司想法的人士称，转换不会很快发生，而且可能需要数月时间。 OpenAI的一位发言人表示：“马斯克正在参与法律战，我们仍然专注于我们的使命和工作。”

秉哥说市昨天15:35

Countdown to Prosperity or Peril? Why the Great Bitcoin Halving Matters

n! Regards, Cerram Meta

用户1725514365896Ztw昨天15:12

【一周科技动态】微软2025的5大期待：OpenAI的后蜜月时代？

A(GOOGL)$ +2.45%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +4.31%， $特斯拉(TSLA)$ -2.2%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点微软的2025：资本开支的“囚徒困境” & 与OpenAI的后蜜月时代与Apple和Nvidia相比，近一年来，Microsoft是最低调的“3万亿俱乐部”成员——不但受大盘影响更低一些，对市场的影响力也降低。为何MSFT渐渐成为大科技中的小透明？2025年又有哪些机会和风险？ Highlight 1：资本支出已成为“囚徒困境”？微软计划在2025年AI数据中心投资800亿至900亿美元，也标志着向资本密集型模式的转变。其实2024年，微软就是芯片购买大头，共购买48.5万块Nvidia Hopper芯片，几乎是第二名META的两倍。对投资者来说，对盈利能力和自由现金流的担忧已经逐渐摆上台面。大量的资本支出已经开始影响折旧和摊销，24Q3财季已经在Amazon身上体现，对微软也只是时间问题。此外，相关的运营成本也会相应上升，进而直接影响到自由现金流，甚至是回购。目前，大科技之间的资本支出已经出现了“囚徒困境” 多家公司都有“合作”与“竞争”的选择。每个公司都可以从控制过度支出中受益；然而，如果一家公司选择大力投资而其他公司不这样做，它可能会获得显著的市场优势。这导致了一种情况，即所有公司都感到有压力进行比他们原本可能选择的更多的投资，从而导致投资效率低下、过度竞争、市场饱和。试想一下，市场需要这么多“功能类似”但“品牌不同”的AI工具吗？ Highlight 2：与OpenAI蜜月期过后怎么办？微软是最早受益于OpenAI的起势的，但现在ChatGPT和Copilot也是直接竞争关系。同时微软和OpenAI的关系并没有“牢不可破”，后者也在面临现金流的问题，当然，想要投资OpenAI的公司仍然很多。OpenAI与微软正在磋商多个关键问题，包括股权分配、独家云供应关系、知识产权使用期限以及收入分成比例。根据微软和OpenAI达成的未公开披露协议，只有当 OpenAI 开发的系统能够给微软等最早期投资者带来应得的最大总利润、总计约1000亿美元利润时，才算实现了AGI。也就是说，如果没有新的协议，微软将无法使用达到AGI阶段后OpenAI开发的技术，这也是OpenAI为了摆脱对微软的义务而发出的威胁。 Highlight 3：Azure的增速能否继续超预期云基础设施单元和云应用业务中AI工作量的增加是重要推动因素。目前，市场对Azure在2025财政下半年有望增长。一方面是微软在采购更多GPU和增加云容量方面取得进展，另一方面是企业客户对OpenAI软件的采用增加，以及非 AI 云工作量的恢复。 Azure 25Q1的预期增速+34%，与上个季度的35%类似，主要受制于容量。 Highlight 4：Copilot的应用率比起Google和META更容易在广告效率上变现，微软的AI变现重要途径就是Copilot，这也是加大营销力度增加每日活跃Copilot用户。针对Dynamics套件也出了新的功能，然后就是涨价。微软在澳大利亚和东南亚多个国家，将AI助手Copilot强制整合进Microsoft 365消费者订阅服务，并同时提高了订阅价格；同时在以30美元/人的价格向企业软件客户推广Copilot。此外，在编码领域Copilot的附加率预计很高，将推动GitHub的收入增长。 Highlight 5：2025财年关键指标与财务预测因Cruise减值和OpenAI投资损失，2025财年Q2开始的EPS可能会降低，并影响到2025财年和2026财年每股收益预期降低（低于营收增速，YoY +10.7%），但2025年和2026年营收预期不变，分别为2785亿美元（YoY+13.6%）和3183亿美元。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：英伟达的“急转之下” 由于缺少一个工作日，本周前两天的期权交易相对集中。NVDA因为CES成为表现最好的大科技，一度涨至历史新高，本周到期的期权中，不少人在博弈150-160的新高价位，出现了大量新订单。不过周三的大回调也让多头的期望近乎落空，目前浮亏状态。如果周五的非农数据没有重大意外，可能也难以在一天涨近10%。而看下周（17日到期）的Call，并没有大量的150以上的订单，所以现在短期投机情绪开始上升，也体现了市场对不确定性增大的预期。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2490%，同期SPY回报241.67%，超额收益达到2248%。本周大科技股虽然有回调，但是今年以来的回报依然有至61.82%，超过SPY的24.89%，超额收益创下新高41.45%。过去一年组合的夏普比率回升至2.54，SPY为1.64，组合的信息比率2.19。

老虎证券昨天14:20

热点追基 | 跨境ETF溢价、停牌频现！还有哪些绩优场外产品可以一键布局环球市场？

89%，重仓股包括微软、苹果、英伟达、Meta、谷歌。另一只为国海富兰克林全球科技互联混合(QDII)人民币A(006373)，涨幅达33.86%，重仓股包括台积电、微软、英伟达、亚马逊、Meta。另有四只单日申购上限为1000元的产品，分别为嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)A(017730)、嘉实美国成长股票(QDII)人民币(000043)、景顺长城全球芯片LOF(501225)、华宝致远混合(QDII)A(008253)。涨幅靠前的还有5只LOF产品，分别为景顺长城全球芯片LOF(501225)、嘉实H股LOF(160717)、长城新能源车全球LOF(501226)、鹏华港美互联网LOF(160644)、银华恒生国企LOF(161831)。LOF和ETF都是上市型开放式基金，但有不同。ETF主要投资股票指数，交易效率高，场内交易与申购赎回紧密联动，适合大资金套利。LOF投资范围更广，包括主动管理型基金，申购赎回用现金，交易效率相对低，更适合中小投资者长期持有或短期交易。ETF交易费用低，无印花税和过户费；LOF场内交易费用低，场外有申赎费。 QDII基金暂停大额申购主要有以下几方面原因： 1、外汇额度限制：QDII基金有外汇额度的限制，当大量资金涌入，基金资产净值上升后，会导致QDII额度迅速耗尽，基金公司只能暂停大额申购以应对额度不足的情况。 2、市场波动与流动性压力：近期全球股市、债市、外汇市场频繁波动，部分QDII基金面临流动性压力，为确保基金的正常运作，基金公司采取限购措施。 3、保护投资者利益：限购可以防止投资者因追涨而导致的亏损，尤其是在市场情绪不稳的情况下，申请限购能起到保护投资者的作用。 4、投研与产品策略调整：基金公司为了优化资产配置，可能会根据市场变化进行策略调整，限购措施也是这些策略的一部分。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:19

群益证券：给予彤程新材增持评级，目标价位39.0元

先进水平；KrF产品在Poly、AA、Metal、TM/TV、Thick、Implant、ContactHole等工艺市占率持续攀升；ArF光刻胶已经开始形成销售。公司2023年年底竣工的上海工业园区设计产能包括1000吨半导体光刻胶、1万吨显示用光刻胶和2万吨高纯EBR试剂（光刻胶去边剂），2024年已经步入试生产状态。2024H1公司半导体光刻胶业务实现营收1.28亿元，yoy+54.43%；其中KrF光刻胶产品增长率超过60%；化学放大型I线光刻胶增长率超过500%，公司半导体光刻胶版块维持快速发展态势。公司还布局光刻胶上游高纯试剂和光刻胶树脂，保障供应链安全。树脂、光引发剂、溶剂和单体等是光刻胶的主要原料，公司在甲酚甲醛树脂、对羟基苯乙烯树脂、丙烯酸树脂和溶剂方面均有研发。公司已完成了6个I线光刻胶切割甲酚甲醛树脂中试，金杂控制水平达到ppb级别，为I线配方开发提供关键原材料。公司还开发了PTBS-PHS树脂开发并实现放大，实现了稳定供应各类PHS树脂产品的能力，有力支持了下游配方开发需求，公司多款KrF光刻胶正在使用自产PHS树脂。公司光刻胶丙烯酸树脂团队已经建立丙烯酸树脂关键原材料供应、合成工艺、关键控制指标，并建立相应的放大装置。溶剂方面，公司EBRG4溶剂可满足国内40纳米以下工艺制程的芯片制造技术需求，目前年产2万吨的规模量产能力可有效满足国内先进制程需求。2024年H1公司高规光刻胶配套试剂EBRG5等级已实现正式量产出货，并提供高规槽车导入客户端验证。在海外制裁背景下，半导体产业战略地位凸显，光刻胶更是其中关键一环。我们认为，半导体尤其是光刻胶的国产替代加速势在必行，看好公司作为国内光刻胶龙头企业，在国产替代中充分受益。　　国产面板份额扩大，显示用光刻胶需求增长：在显示面板光刻胶方面，公司控股的北旭电子是国内最大的液晶（LCD）正性光刻胶本土供应商，同时也是中国大陆第一家Array用正性光刻胶本土生产厂家。北旭电子前身为京东方与日本旭硝子等共同兴办的北京旭硝子电子玻璃有限公司，2008年成为京东方全资子公司，2022年成为彤程电子的控股子公司。目前北旭电子的主要业务是显示面板行业Array用正性光刻胶的生产与销售，在潜江拥有8000吨平板用光刻胶产能，现有产品适用于A-Si、LTPS、IGZO、OLED等主流面板技术使用要求，在G4.5~G10.5产线实现量产销售；此外公司OLED面板用高分辨率光刻胶和低温光刻胶实现国内首家销售。全球显示面板产业不断向中国大陆转移，国产面板在全球的市占率持续提升，根据Omdia数据显示，2024上半年中国大陆TFT-LCD产能全球占比接近80%；OLED产品全球占比超过50%，首次超过韩国。而面板光刻胶当前国产化率较低，主要供应商仍为德国默克、东京应化、日本合成橡胶等海外厂商，我们认为这部分材料的国产替代也迫在眉睫。2024年H1,公司显示面板光刻胶产品实现营收1.59亿元，yoy+27.8%，也维持较快增速。公司在显示光刻胶上游原料板块也有布局，目前部分新的平板显示材料正在进行配方验证，后续将向国内面板厂商送测。看好公司持续进行新客户、新产品的开发，扩大销量，提升综合竞争力。　　拟建抛光垫产能，丰富电子材料布局：2024年5月，子公司彤程电子与江苏金坛华罗庚高新技术产业开发区管理委员会签署《“半导体芯片先进抛光垫项目”合作协议》，投建半导体芯片抛光垫生产基地，预计2025年上半年投产，项目顺利达产后可实现年产量25万片，预计满产后年销售约8亿元。　　全球特种橡胶助剂龙头，业务有望稳健增长：公司主营业务为特种橡胶助剂，主要为橡胶用酚醛树脂产品（包括增粘树脂、补强树脂、粘合树脂等），广泛应用于轮胎及其他橡胶制品制造行业。公司是目前全球最大的轮胎用特种材料供应商，客户覆盖全球轮胎75强，包括普利司通、米其林、固特异、马牌、倍耐力等国际知名轮胎企业，以及中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎、三角轮胎、浦林成山等国内知名企业。特种橡胶助剂消费量跟随全球轮胎和汽车消费量呈现增长趋势。轮胎的主要消费来源于替换市场，2003-2023年替换市场在全球轮胎消费量中的占比保持在73%左右。新能源车轮胎替换频率高于传统燃油车，主要是新能源车电池组重量较大，且加速更为迅猛，对轮胎磨损更大。因此新能源车的保有量占比提升有望进一步拉动轮胎和橡胶助剂的消费。公司2024年H1橡胶助剂及其他产品实现营收12.05亿元，yoy+12.7%；轮胎用树脂销量同比增长14.7%。我们看好公司此版块业务维持健康稳定的发展态势。　　引进巴斯夫技术，布局可降解塑料产品：公司通过引进巴斯夫授权的PBAT聚合技术，在上海化工园区建设了6万吨/年可生物降解材料产能，以满足高端生物可降解制品在购物袋、快递袋、农业地膜方面的应用。但是由于近几年国内PBAT产能扩产较快，而需求不及预期，PBAT行业呈现供需错配情况，景气度较低，目前可降解装置处于暂时停车状态。　　盈利预测：公司2024年前三季度实现营收24.25亿元，yoy+10.45%，归母净利润4.39亿元，yoy+25.31%。我们预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润5.3/6.5/8.0亿元，yoy+33%/+20%/+23%，折合EPS为0.90/1.08/1.33元，目前A股股价对应的PE为36/30/24倍，2025年估值偏低，看好公司电子材料版块的成长，首次覆盖，给予“买进”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋王亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.9亿，根据现价换算的预测PE为39.49。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星昨天12:10

强劲经济数据引发利率担忧，亚洲股市普遍下跌，美就业报告成市场焦点

万户的电力供应。另一方面，eBay在与Meta平台合作后股价上涨9.9%。债券市场方面，美联储官员Christopher Waller表示，尽管近期通胀具有一定顽固性，但他预计2025年利率将继续下调，进一步稳定市场情绪。就业数据预期与美联储政策影响市场将重点关注周五的非农就业报告，这一数据可能提供更多有关美联储未来政策走向的信息。预计数据将显示美国就业增长放缓，但仍保持健康。投资者希望看到就业市场既能避免衰退担忧，又不会过于强劲，以免影响美联储的降息步伐。编辑观点与总结亚洲股市的表现反映了投资者对全球经济和通胀的担忧，而美联储的货币政策走向仍是全球市场的核心关注点。预计短期内市场波动性将持续增加，投资者需密切关注美国就业数据及美联储的进一步声明。名词解释非农就业报告：衡量美国就业市场的重要指标，反映新增非农业就业人数。 2年期国债收益率：美国国债市场的重要指标，用于衡量短期利率预期。美联储货币政策：美联储通过利率调整等工具实现经济增长和通胀目标。今年相关大事件 2025年1月9日：美国为前总统吉米·卡特举行国葬，股市休市一天。 2025年1月8日：美联储官员Waller发表讲话，重申2025年进一步降息的可能性。 2025年1月7日：中国公布通胀数据，消费价格指数接近零增长，表明需求疲软。来源：今日美股网

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