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亚洲正在酝酿一场大轮换！明年中韩将成新一轮牛市的龙头？
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新生复苏被吹捧为一轮潜在牛市的开始。高盛集团的策略师预计，亚洲股市的龙头地位明年将从东南亚和印度转移到中国和韩国等市场，法国兴业银行说，科技股占多数的台湾股市也处于拐点。杰富瑞金融集团也表达了类似的观点。由于严重依赖中国经济，在香港、韩国和台湾上市的股票今年大部分时间都表现低迷，而中国经济受到了新冠疫情防控措施和房地产危机的影响。与此同时，受内需驱动的印尼和印度南部市场表现出了韧性。本月，在北京方面采取一系列积极政策举措后，形势发生了逆转。里昂证券(CLSA)首席股票策略师Alexander Redman表示:“我们担心的是，随着投资者转回北亚，东南亚股市在过去几周开始表现不佳。”“印尼作为一个防御性的、以国内为导向的大宗商品出口国，是抵御股市风暴的合理避难所，”他说道，并补充称，该市场“将不那么受青睐，因投资者将重新在北亚进行一些深度价值周期性敞口。” 11月份，香港主要股指上涨约20%，轻松超过亚洲其他地区和全球主要股市，原因是中国敦促采取更有针对性的疫情防控措施，并加大了对房地产行业的政策支持。本月，外国投资者已向台湾股市注入58亿美元资金，有望成为六个月来的首次资金流入，也是15年来最大的一次。韩国股票的净购买量将连续第二个月超过20亿美元。相比之下，曾被投资者视为通胀对冲工具的印尼股市11月走势持平，且有可能出现自7月以来的首次月度负资金流。投资者对印度股市的估值也更加谨慎，印度股市的基准指数最近创下历史新高。高盛预计，印度股市在2023年的表现将相对落后。以Desh Peramunetilleke为首的Jefferies策略师在一份报告中写道:“任何积极的催化剂，如中国可能重新开放和政策支持、地缘政治紧张局势的缓解或科技周期见底，都可能推动(北亚市场的)大幅重估。”该券商增持香港、中国内地、韩国和台湾的股票，对印尼的评级为中性，对印度的评级为减持。芯片主导地位看好韩国和台湾的理由还建立在它们在芯片领域的主导地位上，因为这两个市场是三星电子和台积电等行业巨头的所在地。中国大陆也是这两个地区最大的贸易伙伴。法国兴业银行和Lombard Odier私人银行本月也加入了摩根士丹利的行列，表示投资者应谨慎投资亚洲半导体股。以Alain Bokobza为首的法国兴业银行策略师上周在一份报告中写道:“股价通常会在半导体周期触底前两到三个季度触底。”“我们可能已经到了这一步。” 随着从晨光投资、瀚亚投资到富兰克林邓普顿投资等资产管理公司纷纷买进，香港股市有望创下自2006年以来最好的单月表现。在内地，外国基金通过与香港的交易联系抢购了价值约490亿元(约合68亿美元)的股票。风险仍然存在这并不是说北亚的上坡路会很平坦。由于严重依赖出口，这些市场很容易受到全球衰退风险的影响，而且经常处于涉及美国和中国的地缘政治紧张局势的中心。此外，中国的新冠感染病例激增至创纪录水平，也削弱了市场的积极势头。 William Blair Investment Management投资组合经理Vivian Lin Thurston表示:“地缘政治方面的担忧一直存在。”她补充说，尽管行业周期正在转变，“如果全球经济开始放缓，我认为我们必须重新评估周期和论点。” 尽管如此，由于整个北亚经济体的盈利预期已经大幅下降，市场可能有更大的上行潜力。中国大陆、韩国和台湾的基准股指今年迄今仍下跌逾15%，而印尼和印度的基准股指则分别上涨了约7%。（图源：彭博社）对观察中国的人士来说，12月初的政治局会议以及随后召开的一年一度的中央经济工作会议可能会提供有用的信号。摩根士丹利亚洲及新兴市场首席股票策略师Jonathan Garner本月早些时候在接受采访时表示:“如果我们用火车驶离车站的比喻，那么领头的火车头就是韩国，而它早已驶出车站。”“现在台湾的发动机也要离开车站了。然后我们会看到火车的中间部分，也就是中国。”
夏洛特2022-11-27
熊市恐延续至2023年？高盛：这三大关键因素将决定牛熊胜负
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FX168财经报社(北美)讯高盛(Goldman Sachs)在日前的一份报告中表示，2022年冲击全球股市的熊市可能会延续到明年，投资者即将进入下跌的“希望”阶段。这种希望的部分原因是，在经历了令人眼花缭乱的快速、激进的加息之后，美联储和世界各地的央行很快就会放缓、暂停加息甚至下调利率。根据美国银行(Bank of America)的数据，到2022年底，全球央行预计将加息267次。但这种希望可能是短暂的，特别是就最近股市的上涨而言。高盛的Peter Oppenheimer表示:“尽管美国实际利率自那以来已上升了近85个基点，美国10年期国债收益率上升了50多个基点，但对加息步伐放缓的乐观情绪再次引发了一轮反弹，推动(全球)股市较6月份的水平上涨了近5%。” 希望阶段的另一部分是一个简单的想法，即股市最终将停止下跌，并上演一场可持续的逆转，收复今年经历的部分惨痛损失。但高盛并不相信这种反弹即将到来，因为通常预示股市底部的三个关键因素尚未出现。这三个因素包括: 1. 与衰退结果一致的较低估值 2. 增长势头恶化的低谷 3.利率的峰值 “自今年年初以来，股票估值已大幅下跌，但这并不意味着它们很便宜。问题在于，评级下调来自一个由创纪录低位利率支撑的异常高位，”高盛在谈到当前的市场估值时表示。如果利率继续上升，这些估值应该会变得更糟，尤其是考虑到美国的估值指标仍高于长期平均水平。“美国市场的市盈率已回落至17倍。20年来的平均值略低于16倍。” 报告指出，就经济增长恶化而言，持续放缓比情况“变得没那么差”更糟糕。“一般来说，历史表明，购买股票的最糟糕时机是在增长收缩、动能恶化时，而最佳时机是在增长疲弱但趋于稳定时。” 最后，由于市场预期美联储将在即将举行的12月FOMC会议上再次加息，因此距离利率触顶可能仍很遥远。 “从历史上看，股市可能在接近利率和通胀峰值时复苏，但通常在最终升息前会走弱(因成长预期恶化)，”Oppenheimer称。
夏洛特2022-11-27
中国疫情“反扑”！北京几乎处于“停滞”状态很多省份经济活动受到影响
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从中国最拥堵的城市跌至第74位。根据高盛周五发布的一份报告，西南直辖市重庆的地铁乘客量比一年前下降了近99%。报告称，南方城市广州的这一数字比去年下降了约65%。广州是出口大省广东省的省会，在本月的Covid-19浪潮中受到的打击最为严重。据官方媒体报道，当地官员周四表示，一些沮丧的居民甚至突破了封锁障碍。该市只有部分地区已封锁。但中国欧盟商会副会长兼华南分会主席Klaus Zenkel表示，企业担心并加班加点以确保他们能够不受干扰地完成订单。他说，食品行业的一家公司不得不停工大约一周，并损失了数百吨未指明的材料。当地企业代表表示，上海的欧盟商会成员正在线上举行会议并采取其他预防措施，而在北方城市沈阳，餐馆和健身房不得不再次关闭。总体而言，欧盟商会周五指出，需要更加重视为当地居民接种疫苗。在老年人的疫苗接种率方面，中国落后于美国和新加坡。近几个月来，中国当局一直专注于使用频繁的病毒检测和更有针对性的措施，试图在允许一些商业活动的同时控制新冠病毒的爆发。
Dan19772022-11-25
美联储11月会议纪要放“鸽” 12月或加息50个基点
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什么问题。　　鉴于美联储的紧缩立场，高盛本周二最新预测，10年期美债收益率料会保持在不低于4％的水平至少到2024年年底。　　高盛首席利率策略师Praveen Korapaty在电话上表示，“我们的预测是基于美国经济不衰退的前提，而且我们认为通胀率会持续高于美联储的目标。如果经济没有衰退且通膨率高于目标区间，美联储不太可能如市场预期所料放松货币政策”。　　// 通胀率明年年中或转向 // 　　此外，不少观点认为，美联储“鹰气”或已见顶。　　鲍威尔在11月FOMC会议后也表示，美联储或将在12月放缓加息幅度。　　美联储收紧政策正在增加家庭的利率负担，导致民众积累的超额储蓄迅速减少，并凸显美联储的鹰派加息可能已经见顶。　　经济合作与发展组织（OECD）发布了最新一期全球经济展望报告。　　报告显示，预计全球经济2022年小幅增长3.1％，随后在2023年和2024年放缓至2.2％和2.7％。预计全球最大的经济体——美国经济2022年的增速预期为1.8％，2023年为0.5％，2024年为1％。　　通胀方面，OECD预计成员国今年的整体通胀将录得9.4％，并在2023年和2024年分别降至6.6％和5.1％。　　此外，OECD的代理首席经济学家表示，全球最富有经济体的通胀率应会在明年年中开始转向。　　德邦宏观表示，美联储加息终点5％以上，降息或待1年之后。　　保守估计下，2023年2→3→5→6→7→9→ 11→12月美联储政策利率路径为50→25→ 0→0→0→0→0→-25bps，首次降息或在明年12月。假定今年12月美联储加息50bps，则政策利率将于明年3月触顶[5.0％，5.25％]。　　通过分析市场预期与泰勒规则，我们认为当前市场对美联储后续的政策利率路径预期相对保守，这种保守体现在：①对短期紧缩终点的预期过低；②对中期紧缩久期的预期过短；③对长期宽松幅度的预期过少。而这些预期差或在后续不同阶段对资产价格带来更大的扰动。　　// 暂停加息大宗商品将获提振 // 　　高盛分析师在周三表示，预计2023年年中的全球经济环境将对大宗商品价格更加有利，主要因为市场预期美元将趋于疲软，中国等全球重要经济体未来全面开放也将提振市场的风险偏好。　　由于今年以来美联储等全球央行大幅加息以抑制通胀，今年美元走强打压了从石油到金属等几乎所有大宗商品的价格。来自高盛的分析师最新预计，美联储将在明年的第二季暂停收紧货币政策，而此举将令美元承压，并对大宗商品价格带来一定缓解。　　高盛金属投资策略师Nicholas Snowdon在CRU世界铜金属会议（CRU World Copper Conference Asia）上表示：“随着我们不久后进入2023年年中，世界经济环境将对大宗商品，尤其是对铜更加有利。” 　　Snowdon强调，今年美元走强一直是压低铜等大宗商品价格的关键因素，尽管金属的总体供应缺口估计约为20万吨，但是美元走强使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的潜在买家来说更加昂贵。　　他补充称：“我们认为，美元走强是今年铜价下跌达到三分之二以上的重要原因。”Snowdon强调，尽管美国经济增长正在放缓，但高盛的经济学家们此前在报告中预计这个全球最大经济体大概率不会陷入衰退。
金融界2022-11-25
黄金突破1750！FOMC鸽派成关键支撑 “看涨趋势前景仍然有效”
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联储确定通胀率将回到2%是不够的。” 高盛表示，由于美联储在抗击通胀的过程中，将避免经济收缩，因此美国10年期国债收益率，将至少在2024年底之前，保持在4%或更高的水平。高盛首席利率策略师Praveen Korapaty在电话上表示：“我们的预测是基于美国经济不衰退的前提，而且我们认为通胀率会持续高于联准会的目标。如果经济没有衰退，且通胀率高于目标区间，美联储不太可能如市场预期所料放松货币政策。” 4%以上的10年期美债收益率，今年其实已经有23天出现，而出现的时间都在9月底之后。在此之前，从2010年初以来，10年期美债收益率都一直处于这一水平下方。数据显示，利率互换交易员目前押注，利率将在明年6月前后于略超过5%的水平后见顶，到2023年末将降至约4.6%。Korapaty预测，10年期美债于明年第一季达到4.35%，第二季升至4.5%，此后逐步下降，但直到2024 年第三、四季，仍维持4.05%。黄金技术展望 FXLeaders提到，金价今天开盘有利，接近该团队最初希望的目标1765美元，EMA 50提供持续支撑，突破指示水平将确认看涨波延伸至1786.50美元。因此，在可预见的未来，看涨趋势情景将继续有效，突破1746.40标志着预计上涨的结束并回到修正的看跌轨道。 (来源:FXLeaders) 今天的交易区间可能在1745美元的支撑位和1780美元的阻力位之间。
小萧2022-11-25
不到半个月狂飙3700亿美元！中国几大关键事件料将引爆大行情布局中国资产的时机来了？
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大错之后，其他人仍在等待更明确的信号。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和贝莱德(BlackRock Inc.)都是当时建议大举入市的投资者，结果在截至10月份的10个月里，它们的市值蒸发了逾4万亿美元。#2023年前景展望# 联博(AllianceBernstein)驻新加坡的中国股票投资组合经理John Lin表示:“中国的政策就像一列驶下铁轨的巨型货运列车。”“你首先要做的是让开。不要停留在铁轨上！然后，一旦可以就跳上火车。” （图源：彭博社）领先于收益率曲线在新冠肺炎疫情政策发生变化和一系列帮助房地产行业的措施出台后，Abrdn Plc是那些已经在英国公司债券中看到机会的公司之一。 Abrdn多资产和投资解决方案投资组合经理Ray Sharma-Ong表示，随着经济从新冠疫情中重新开放，投资者也可以立即调整头寸，利用中国政府债券收益率曲线可能变陡的机会。 Sharma-Ong说:“在曲线的前端走好，在后端做空。”在他看来，经济增长前景改善将推高后端利率，而中国的支持性货币政策将抑制前端利率。他还说，以美元计价的中国公司债券已经提供了8%左右收益率的投资机会。据Sharma-Ong说，在投资者将人民币兑美元进行对冲后，投资人民币公司债券可获得2%的正利差。他预计人民币将继续走强。诱人的股票晨光(M&G)投资(新加坡)和瀚亚投资(Eastspring Investments)正在市场上买进中国股票。瀚亚投资认为，它们不可能卖得更便宜，而晨光喜欢面向国内的消费品牌、电动汽车和传统汽车的原始设备制造商，以及工厂自动化。 “估值非常接近谷底，盈利预期也非常非常接近谷底，”管理着2220亿美元资产的Eastspring首席投资官Bill Maldonado说。“你现在买入，然后期待三到六个月后市场会反弹。” 富达国际(Fidelity International)投资总监Catherine Yeung表示，中国股市的价格已经反映了太多负面消息，对投资者来说，最糟糕的时期可能已经过去。 12月展望对于那些仍在观望的人来说，12月初的政治局会议，以及随后召开的一年一度的中央经济工作会议，可能会提供有用的信号。德意志银行(Deutsche Bank AG)国际私人银行部门的Jason Liu计划在这个时候密切关注官方媒体的消息。来自闭门工作会议的消息，可能成为进一步重新开放交易的催化剂。此次会议将把政策制定者聚集在一起，评估今年的经济状况，并制定2023年的目标和任务。 “我们可能会从最高领导层看到一些信号，”Liu说，他预计中国资产近期会出现波动，并在未来几个季度“非常缓慢地”摆脱动态清零防疫政策。 Liu建议，抛开可能出现的波动，在中国股市(包括科技股)建立广泛头寸，从市场情绪的逐步转变中受益。他还认为，鉴于人民币在明年上半年可能会升值，人民币具有吸引力。他目前不推荐信贷，警告称房地产市场可能需要更长时间才能好转。任何有关明年经济增长目标的早期暗示(彭博社调查的经济学家认为在4.8%左右)都将有助于引导市场情绪。明春或迎来转向摩根士丹利(Morgan Stanley)等机构对中国经济在春季加速开放抱有很高期望，届时天气会变得更加友好，接种疫苗的人数可能会增加，3月召开的全国人民代表大会将成为影响市场发展的关键事件。摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets表示，在这个时候，一直持有中国资产比重较低的投资者可能会转向中性头寸。摩根士丹利示，中国专注于国内的消费品公司将从中受益。 “如果投资者看到美联储暂停和中国重新开放，以及2023年下半年经济增长更加强劲，我认为他们会把这视为许多不同新兴市场资产的积极背景，”Sheets说。前景展望彭博新闻社宏观策略师Simon Flint表示，中国经济从新冠疫情中重新开放，可能会在2023年推动相当于国内生产总值(GDP) 1%的资金流入中国股市。他说，这反过来又将提振人民币。霸菱(Barings)亚太区多元资产主管James Leung建议，通过投资电动汽车、可再生能源和硬件技术供应链，使中国股票投资组合与政府的政策重点保持一致。和霸菱一样，联博认为能源和科技证券类股票对投资者来说是唾手可得的果实，只要这些公司与政府的目标一致。联博公司的Lin表示，与疫情和监管打击之前的时代相比，市场已经发生了变化，当时投资者会寻找最新的科技和生物科技宠儿，“然后看着资金增长10倍、100倍”。“现在你仍然可以找到增长，但这种搜索必须是对政策敏感的那种。”
夏洛特2022-11-25
【原油收盘】欧盟考虑设定俄罗斯原油上限市场需求面临挑战，国际油价维持低点不变
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定排放上限的计划被推迟到了周四之后。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)表示，正在考虑的更高价格上限可能会降低俄罗斯报复的风险，但它对这一机制能否执行表示怀疑。中国和美国最大经济体面临的阻力越来越大，威胁着能源需求。在美国，美联储经济学家向政策制定者通报，随着利率攀升明年经济衰退的可能性已上升至近50%。在中国，官员们正在积极努力遏制新冠病毒的传播，随着每天的新冠病例激增至近3万例，为疫情爆发以来的最高值，政府已经下令封锁和行动限制。咨询公司Oilytics的创始人Keshav Lohiya表示：“总的来说，静态价格是行不通的。他们试图两全其美。结果是要么让俄罗斯的石油价格降至零，这是全球石油市场不希望看到的，要么让俄罗斯的石油流入。” 本月原油价格暴跌，使10月份在石油输出国组织欧佩克及其盟国决定减产后取得的涨幅化为乌有。尽管限价计划曾被视为可能支持石油产量，但高限价计划可能最终对交易的影响微乎其微。近几周，实物价差大幅下降，哈萨克斯坦的中油原油(CPC)在需求疲弱和供应强劲的双重作用下，最新出现了下跌。
Sue2022-11-25
堃博医疗-B(02216.HK)显著活跃，午后升约12%
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InterVapor产品销售稳步增长。高盛、华泰等维持“买入”评级。截至发稿，堃博医疗涨12.25%，报2.20港元，市值11.59亿港元。截至2022年11月23日收盘，堃博医疗-B(02216.HK)报收于1.96元，上涨0.51%，换手率0.17%，成交量88.55万股，成交额178.65万元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有1家投行给出买入评级，近90天的目标均价为6.1。华泰证券最新一份研报给予堃博医疗-B买入评级，目标价6.1。机构评级详情见下表：堃博医疗-B港股市值10.32亿港元，在医疗器械Ⅱ行业中排名第20。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-24
2022年底通胀似乎见顶，美元还剩下什么？
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月零售销售美元2023年展望如何？高盛(Goldman Sachs)分析师对2023年美元前景进行展望，指出他们认为美元在触顶前还存在进一步上涨的空间。“美元仍存在很大的上涨空间，事实证明，美国经济活和劳动力市场维持韧性，按照我们模型预期路径，美国经济可能会避免衰退。然而，全球其他许多地区，金融稳定性、抵押贷款市场和衰退担忧不断加大意味着，其他全球央行可能难以跟上美联储的步伐。” 他们继续补充：“美国和全球其他地区都面临风险。如果美国直接走向衰退，且承担风险的环境会明显恶化，可能需要等待更长的时间后美元才能出现反转。另一方面，如果中国根据最新的经济信号和价格走势提前结束动态清零疫情防控政策，或者俄罗斯和乌克兰的紧张关系意外缓解，可能会提振宏观经济和市场波动，通过为全球增长和风险资产创造更好的环境，有助于美元提前反转。” 摩根大通(JPM)分析师预计，2023年上半年，欧元/美元平均价格为0.9500，同时还称欧元/美元有望测试0.9000，假设地缘政治危机没有得到缓解。这家投资银行还在最新报告中提到，其经济学家预计美联储和欧洲央行将在2023年第一季度暂停加息，2023年剩余时间美联储和欧央行利率目标分别在5%和2.5%。同样的预期将使得美联储与欧央行的政策利率差异只有50个基点，仅次于15年低水平。摩根大通报告中说：“展望美国2023年底会出现经济温和衰退，这应该会阻止欧元区经济复苏，欧盟明年预计增长0.2%，而美国为0.4%。” 摩根大通还提到，美联储暂停加息并不是欧元/美元反弹的充分条件，同时补充说：“交易策略是战术性的，风险是区域增长势头持续改善或暂时停止增长。”#2023年前景展望#
小萧2022-11-24
限制人民币疲软！中国将“加大货币刺激力度” 为新冠清零提供经济支持
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的重新开放“缓慢、代价高昂且坎坷”。高盛集团经济学家表示，国务院的会议是“对因当地病例数上升而扩大限制措施导致增长下行压力加大的回应”。他们还看到了有针对性的降息以引导银行进一步降低小企业的融资成本的机会。中国正在采取更加协调一致的措施来提振陷入困境的房地产行业，最近宣布了针对该行业的 16 点救助计划。中国人民银行和银行业监管机构本周要求银行稳定对开发商的贷款，大型国有银行响应了这一呼吁，向房地产开发商提供至少2200亿元人民币，约合310亿美元的新信贷。彭博经济研究所的说法，中国国务院要求降低银行存款准备金率并不令人意外，“我们预计会在年底前采取行动。中国正在努力应对增长缓慢、信贷减速和新冠确诊病例的爆发，这些都促使人们限制活动。我们对流动性状况的分析表明需要降准”。大多数分析师一直预计明年年初将下调存款准备金率。此举可能会取代一些到期的政策性贷款，从而将流动性释放到银行同业拆借系统中，并降低银行的融资成本。发行一年期可转让存单的成本是银行短期债务的一种重要形式，上周飙升至近11个月以来的最高水平，凸显出银行面临的流动性压力。大中华区首席经济学家兼研究主管Bruce Pang表示，降准尤其是有针对性的降准，可以“确保对实体经济的金融和信贷支持，并为包括受疫情影响最严重的家庭在内的多个行业提供更有力的支持”。据新华社发表的声明，中国政府还表示，要巩固复苏基础，将经济增长保持在“合理区间”。它承诺帮助在线平台公司的发展，并确保电子商务运营商和交付网络的顺利运营。中国人民银行对制定与世界其他地区不同的货币政策越来越有信心，近年来允许人民币汇率更加灵活，并完善了资本管制。与此同时，美国通胀降温为美联储提供了可能开始放缓大幅加息的空间，这也有助于限制人民币兑美元的疲软。野村经济学家表示，只要新冠疫情的破坏继续存在，货币刺激措施可能不足以刺激经济。该机构的经济学家在报告中写道：“存款准备金率可能只会产生有限的积极影响，因为我们认为经济的真正障碍在于地方官员更积极地执行新冠封控措施，而不是可贷资金不足。” “尽快结束新冠清零状态，是提高信贷需求和促进增长的关键。”#新冠疫情#
小萧2022-11-24

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