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川普2.0来袭，美联储提高中性利率重演？高盛小摩野村削减降息预期

，新的关税将导致短期内通胀大幅上行。高盛、巴克莱银行和摩根大通的经济学家近日都调整了他们对美联储降息的预测，认为未来降息幅度将会缩减。掉期交易员预计，到2025年中期，政策制定者将把基准利率降低至4%，这比9月时的预测高出1%。当前预计的利率区间为4.5%至4.75%。尽管有一些更悲观的投资人会预期美联储重回升息路径，但道明银行认为，在评估新政对通胀和经济增长影响时，美联储的行动将会是暂停降息。道明银行分析师预计，美联储可能会在明年1月至7月期间按兵不动，以让FOMC委员会成员有时间评估川普新政策的影响，然后等到经济放缓再恢复降息。高盛经济学家则从美联储官员对通胀的表态变化看到了美联储可能要谨慎降息的态度。高盛指出，「美联储可能希望采取更谨慎的行动，以确保找到正确的止点。」高盛最新预计，3月之前的每次FOMC会议将会降息25个基点，而最后一次降息可能会在6月和9月进行。在上周进行的11月决议会议的声明中，美联储删除了「对通胀持续迈向2%更有信心」的说辞，引发人们对12月可能暂停降息的猜想。美联储主席鲍尔透露，联朱慧并不急于迅速达到中性利率，美联储正在开始考虑放慢降息步伐。明尼阿波利斯联储行长卡什卡利最新表示，美国经济仍然十分强劲，美联储还没完全走完路。他表示，现在确定即将上任的政府和新国会的潜在政策将如何影响经济和利率轨迹还为时过早。凯投宏观经济学家Paul Ashworth目前的预期利率也比此前预估的高出50个基点，利率区间为3.5%至3.75%。 Ashworth指出，移民限制和新关税的综合拖累意味着，从净值来看，川普的回归可能会对经济产生负面影响。上调利率目标的历史重演？实际上，这并不是美联储第一次为了应对川普政府措施来考虑货币政策变动。 2016年12月，同样是在川普胜选总统、但还没正式就职前，美联储的那次会议体现了这一影响。德意志银行经济学家指出，2016年12月的会议上确实提出了新政府预期的财政政策变化。那次会议纪要显示，政策制定者在预测中添加了减税1%和财政政策转变的假设，这使得他们对中性利率的假设提高了25个基点。许多委员当时表示，「有必要采取比目前预期更紧缩的货币政策。」原文链接

投资慧眼11-11 21:40

特朗普赢得大选后，被增关税的恐不止中国！

后，美国对中国的关税增加风险加剧——但高盛认为，中国可能不是唯一面临这一困境的亚洲国家。高盛亚太区首席经济学家Andrew Tilton在最近的一份报告中表示，尽管特朗普政府上台以来美国对中国的双边贸易逆差有所减少，但与其他亚洲出口国的逆差大幅增加，可能会受到更多关注。他指出：“由于特朗普及其一些可能的任命人关注减少双边逆差，存在一种‘打地鼠’式的风险，逐渐增加的双边逆差可能最终会促使美国对其他亚洲经济体加征关税。” 关税是一种对进口商品征收的税，但不是由出口国支付的。因此，美国的关税将由寻求将产品进口到美国的公司支付，从而增加其成本。 Tilton观察到：“韩国、台湾地区，尤其是越南在对美贸易中获得了大量收益。”他补充说，韩国和台湾地区的地位反映了它们在半导体供应链中的“优越地位”，而越南则受益于从中国转移的贸易。据悉，2023年韩国对美贸易顺差达到创纪录的444亿美元，是对美贸易顺差最大的国家，汽车出口占对美出口总额的近30%。 2024年第一季度，台湾对美国的出口达到创纪录的246亿美元，同比增长57.9%，其中信息技术和音视频产品的出口增长最大。与此同时，越南今年1月至9月间的对美贸易顺差为900亿美元。高盛还指出，印度和日本也对美国有贸易顺差，日本的顺差相对稳定，而印度的顺差近年来适度增加。 Tilton预计，这些亚洲贸易伙伴未来可能会通过各种方式降低这些顺差并“转移注意力”，例如尽可能将进口转向美国。巴克莱银行分析师在周五的报告中写道：“贸易政策将是特朗普在其第二任期内对新兴亚洲最有影响力的领域。” 巴克莱银行的经济学家Brian Tan领导的团队表示，特朗普提议的关税很可能对该地区更开放的经济体造成“更大的伤害”，其中台湾地区比韩国或新加坡更容易受到威胁。 “我们认为泰国和马来西亚处于中间水平，泰国受到的打击可能略大一些，”报告补充道。数据显示，2023年美国对中国的贸易逆差从2016年的3468.3亿美元缩小至2791.1亿美元。上周四，印度尼西亚前贸易部长Mari Pangestu在新加坡举行的《金融时报》商品峰会上表示，尽管第一届特朗普政府实施关税后中美贸易减少，但贸易量被转移至越南、墨西哥、印尼和台湾地区等第三方。 “但是如果看供应链，其实大多数零部件还是来自中国。我们称之为供应链的延伸。因此，在特朗普2.0中，将会发生两件事。他会注意到（贸易）仍然流向中国，”她说，“这将增加保护主义。不仅是针对中国，也针对与美国有双边逆差的国家。” 无论是否加征关税，高盛仍然预计，某些供应链将继续从中国转移到东南亚、印度或墨西哥等地。

超启11-11 19:51

会员

美债向下美股向上，特朗普胜选乐观情绪横扫利率担忧？【美股周报】

二任政府的受惠股。特朗普胜选后，花旗、高盛、摩根大通等股价大涨。富国银行分析师表示，一个放松管制的新时代可能会提高华尔街的盈利能力。巴克莱银行指出，「股市希望通过小型股来反映特朗普的国内增长政策，并希望通过押注金融和大型科技股来实现更宽松的监管。」本周财经前瞻：美联储、CPI、中概股财报本周，除了继续关注特朗普胜选后的政策消息，美国通胀数据、11月会议后多名美联储官员讲话、多个中概股财报将成为市场焦点。美联储上周如期降息25个基点，但也透露了对未来通胀和降息节凑的担忧。本周，Fed主席鲍尔、里奇蒙德主席巴尔金、Fed理事沃勒、费城主席哈克、圣路易斯主席穆萨莱姆、纽约主席威廉姆斯等将发表讲话。本周三将公布美国10月CPI数据，周四公布10月PPI数据。财报方面，家得宝、Shopify、Shopee母公司Sea、Spotify、巴菲特爱股西方石油、思科、迪士尼等公司将公布上一季业绩。腾讯、京东、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩等中概股也在本周放榜。市场观点 2024年美国大选尘埃落地，特朗普重返白宫将成为接下来四年的市场重点。市场已经将特朗普交易推至风口浪尖，但特朗普政策能否如承诺落地，以及政策可持续性依然有待观察。美国企业有望在特朗普领导下放开手脚，但宏观挑战不断，美联储降息步伐放缓和其独立性的争夺还在争论中。原文链接

投资慧眼11-11 17:50

太猛了！暴增，历史罕见

其中，贝莱德、瑞银、摩根士丹利、花旗、高盛、富达等知名外资频频出现在多家电子制造类上市公司的调研名单中。 10月29日，水晶光电业绩说明会，有三百余家机构的参与，包括摩根士丹利、花旗、威灵顿、Point72等。 10月28日，立讯精密分析师会议吸引四百余家机构的参与，其中包括瑞银、美林、摩根士丹利、贝莱德、花旗、高盛等。 10月26日，海康威视业绩说明会吸引了三百余家机构的参与，其中包括富达、高盛、路博迈等。数据显示，电子行业是公募基金第一重仓的行业，重仓市值达4105.41亿元。截至三季度末，基金重仓市值占比最高的前三名的行业为电子、食品饮料、电力设备，占比分别为13.06%、11.32%、10.89%。电子行业前十大重仓中，立讯精密、中芯国际、海光信息位列前三名，基金持有总市值分别为437.37亿元、327.95亿元、315.79亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）从行业基本面看，首创证券研报指出，过去7个季度，电子行业公司的归母净利润呈现先升后落的趋势。

格隆汇11-11 17:41

股票ETF上周净流入100亿元，中证A500继续强势“吸金”，双创指数遭抛售

国资产关注度提升近期，贝莱德、富达、高盛等多家外资机构出现在A股上市公司的调研名单上，部分标的被外资机构新给予“买入”评级；一些外资机构新推出布局A股资产的基金产品，体现出其当下对中国资产的看好。 3. 公募今年自购规模达到22亿今年以来，公募基金对权益类基金的净申购金额为22.84亿元，私募基金自购股票策略基金的金额约为7亿元，总计近30亿元。最近，国泰基金、博时基金、华泰柏瑞基金等公告，于近日投入2000万元及以上的金额，购买旗下中证A500指数相关产品。今年以来，截至11月7日，公募基金公司自购股票型、混合型基金的净申购已达到22.84亿元。其中，股票型基金自购的净申购额为24.82亿元。

格隆汇11-11 12:02

人民币后市恐跌至7.4！中国连续四周资金外流，关税风险非常真实

推出而引发的中国乐观情绪正在消退。根据高盛的数据，中国大陆连续第四周出现净资金外流。法国兴业银行分析师建议对中国保持谨慎，指出美国对中国和亚洲其他地区加征更高关税的风险非常真实，这意味着亚洲增长将放缓，亚洲货币兑美元将走弱。他们目前预计美元/人民币汇率将在明年第二季度达到7.40，认为中国的刺激措施可能无法完全抵消关税风险的上升。美元无疑在持续走强。上周美元对一篮子主要货币连续第六周上涨，这种情况自2023年8月至9月以来尚未出现。

风起11-11 11:49

一周IPO观察：晶科电子5200倍超购首日大涨，国富氢能招股，顺丰过讯路演，预计月内上市

老虎证券11-11 11:22

easyMarkets易信：特朗普新政下的美元走势与黄金前景

胀和经济增长的影响后，再决定是否降息。高盛集团认为美联储可能采取更谨慎的行动，以确保找到正确的降息终点。摩根大通和野村证券也更新预测，认为美联储将从每次会议都降息，改为每季度降息一次，甚至可能明年仅降息一次。美国政府债券市场对进一步降息的预期受挫，因为特朗普预计推出的财政扩张政策可能抑制美联储降息幅度。市场预计，特朗普的关键政策将导致经济增长加快和消费者价格上涨，这可能让美联储担心明年大幅降息会引发通胀反弹。投资者预计利率将在明年年底前降至约3.7%，比9月份的预期高出约100个基点。美国银行全球研究的策略师也将美国国债收益率的短期目标调整至4.25%-4.75%。美联储主席鲍威尔表示，选举结果短期内不会对政策决定产生影响，但下一届政府的政策可能会对经济产生影响。综上所述，特朗普当选后的政策不确定性和可能的通胀压力，导致市场对美联储未来降息预期减弱，同时美国国债收益率上升可能对股市和金融市场产生影响。美联储“喉舌”Nick观点 Nick在华尔街日报的文章中达了美联储在新一届政府即将上任之际，重点转向经济“软着陆”的尝试，以下是他的观点和可能对市场的影响：经济软着陆的可能性：美联储通过降息来预防经济衰退，确保经济稳定，希望在失业率保持历史低位和通胀回归2%目标的情况下，经济能够持续增长。特朗普经济前景：如果美联储能够成功实现软着陆，特朗普将接手一个稳定且具有潜力的经济。但如果经济因之前的加息而陷入衰退，特朗普将面临类似乔治·W·布什2001年上任时的经济下行。通胀和利率政策：核心通胀率已从5.6%降至2.7%，美联储可能会根据经济增长和通胀情况调整降息步伐。如果经济增长稳健，美联储可能会暂停降息。消费者支出和经济基本面：消费者支出的持续增长和家庭收入数据的修正表明，美国消费者状况比两个月前预期的要好，这为经济提供了强劲基本面。劳动力市场和经济放缓：尽管存在对劳动力市场放缓的担忧，但一些经济学家认为这些担忧可能被过度夸大。移民增加和失业率的温和上升可能与传统模式不符。市场影响：Nick的观点可能对市场产生影响，因为市场参与者将密切关注美联储的政策动向和经济数据，以预测未来的利率路径和经济前景。综上所述，Nick 认为美联储正在努力实现经济软着陆，这将对特朗普接手的经济状况产生重要影响。同时，市场将密切关注美联储的政策调整和经济数据，以评估经济前景和投资决策。加密货币方面新闻 2024年11月11日，比特币（BTC）和以太坊价格持续上涨，BTC盘中一度突破8.1万美元大关，创下历史新高81500美元；ETH以太坊（ETH）价格也表现强劲，突破3200美元关口，最高达到近期高点3248美元。重大事件前瞻及风险预警今日重点关注的财经数据或事件：重要数据：大选后，CPI、“恐怖数据”将接连炸场！周二15:00，德国10月CPI终值、英国9月三个月ILO失业率、英国10月失业率、10月失业金申请人数周二18:00，德国、欧元区11月ZEW经济景气指数周二19:00，美国10月NFIB小型企业信心指数周三14:30，法国第三季度ILO失业率周三15:00，英国10月CPI数据、10月零售物价指数月率周三18:00，欧元区9月工业产出月率周三21:30，美国10月CPI数据周四08:30，澳大利亚10月季调后失业率周四15:00，英国第三季度GDP年率修正值、9月三个月GDP月率、9月制造业产出月率、9月工业产出月率、9月季调后商品贸易帐周四18:00，欧元区第三季度GDP年率修正值、第三季度季调后就业人数季率周四21:30，美国至11月9日当周初请失业金人数、美国10月PPI数据周五0点，美国至11月8日当周EIA原油库存周五10:00，中国10月社会消费品零售总额同比、规模以上工业增加值同比周五15:45，法国10月CPI终值周五21:30，加拿大9月批发销售月率、美国10月零售销售月率、10月纽约联储制造业指数、10月进口物价指数月率周五22:15，美国10月工业产出月率周五23:00，美国9月商业库存月率重大事件：周二23:00，美联储理事沃勒在银行业大会上发表讲话周二23:15，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话周三03:00，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加雅虎题为“新挑战、新机遇”的金融投资会议周三06:00，费城联储主席哈克就金融科技和人工智能发表讲话周三06:30，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话周三22:35，达拉斯联储主席洛根在一场有关能源与经济的会议上做开场讲话周四01:30，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话周四02:30，2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话周四20:00，美联储理事库格勒发表讲话周四22:00，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话周五04:00，美联储主席鲍威尔受邀参加一场题为“全球视角”的对话会周五05:15，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话技术面分析黄金（Gold）枢轴点（Pivot）：2718.80$ 后市看法：如果价格收在2718.80$以下，下一个目标位在2675.00$和2647.70$。备选方案：如果价格收在2718.80$以上，则下一个目标位看至2718.80$和2735.00$。支撑位和阻力位： • 阻力位：2718.00$，2735.00$ • 支撑位：2670.00$，2647.70$ 欧元对美元（EURUSD）枢轴点（Pivot）：1.0806$ 后市看法：如果价格收在1.0806$以下，下一个目标位在1.0680$和1.0600$。备选方案：如果价格收在1.0806$以上，则下一个目标位看至1.0850$和1.0883$。支撑位和阻力位： • 阻力位：1.0850$，1.0883$ • 支撑位：1.0695$，1.0680$ 美元对日元（USDJPY）枢轴点（Pivot）：153.65 后市看法：如果价格收在153.65以下，下一个目标位在152.10和151.09。备选方案：如果价格收在153.65以上，则下一个目标位看至155.00和156.00。支撑位和阻力位： • 阻力位：155.00，156.00 • 支撑位：153.70，151.90 原油（WTI Crude Oil）枢轴点（Pivot）：70.58$ 后市看法：如果价格收在70.58$以下，下一个目标位在68.64$和67.00$。备选方案：如果价格收在70.58$以上，则下一个目标位看至72.15$和73.71$。支撑位和阻力位： • 阻力位：72.15$，73.71$ • 支撑位：70.20$，68.64$ 比特币（BTCUSD）枢轴点（Pivot）：78650.00$ 后市看法：如果价格收在78650.00$以上，下一个目标位在80000.00$和81000.00$。备选方案：如果价格收在78650.00$以下，则下一个目标位看至78000.00$和77000.00$。支撑位和阻力位： • 阻力位：80000.00$，81000.00$ • 支撑位：78650.00$，78000.00$ 结论特朗普的经济政策存在不确定性，市场预期其可能推高通胀，从而影响美联储的降息节奏；尽管黄金价格受美元走强压制，但在长期财政不稳定下，黄金作为避险资产的价值或将上升，市场主流机构建议投资组合中配置黄金。美联储的政策调整和经济数据将成为评估经济前景和投资决策的关键。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 2024-11-11

易信easyMarkets11-11 09:19

外资聚焦电子板块，化债政策有望支撑A股走强，可转债强赎风险需警惕

对象。贝莱德、瑞银、摩根士丹利、花旗、高盛、富达等知名外资频繁出现在立讯精密、海康威视、水晶光电等电子类上市公司的调研名单中。在立讯精密的分析师会议上，贝莱德、瑞银等机构密集调研，重点了解其对消费电子类产品关税变动的看法。立讯精密表示，公司已提前做好了应对关税变动的安排，并希望把更多的产品留在中国制造，但如果无法避免，也有海外产能来减少客户在成本上的压力。富达、高盛等机构则关注海康威视的海外业务拓展及AI编程能力提升。海康威视表示，海外视频产品在很多国家和地区进入到相对成熟的阶段，非视频产品的收入增速比视频产品明显要快。同时，公司正在探索AI编程领域，以提质增效。摩根士丹利、花旗等机构则深入探讨水晶光电的汇率风险管理问题。水晶光电表示，公司已采取多项措施来降低汇率波动对公司的影响，包括通过跨境资金池调剂外汇支付、利用银行金融工具远期锁汇等。 10万亿化债举措有望支撑A股走强十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，引发市场高度关注。分析师普遍认为，10万亿元化债规模超出市场预期，后续财政政策仍有空间继续发力。化债方案的落地将进一步支撑A股走强，与化债行动相关的主体有望直接受益。光大证券首席经济学家高瑞东表示，10万亿元的化债规模虽然巨大，但这只是一个开始。预计今年12月召开的经济工作会议前后，第一批支持性政策将落地，而第二批政策大概率将于明年3月份的全国两会进行具体部署和安排。海通证券宏观首席分析师梁中华表示，本次化债举措有助于降低地方政府的隐性债务风险和付息压力，为地方政府广义财政提供了更大的操作空间。他认为，在高质量发展的框架下，政策将更加注重稳增长，而非简单的强刺激。在投资机遇上，分析师认为，财政发力下短期化债、科技、核心资产、顺周期等相关行业可能受益。中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生表示，中央财政发力支持内需的政策仍有空间，未来还将积极谋划明年提升赤字空间、发行超长期特别国债等政策。可转债市场面临大规模赎回潮随着近期A股市场表现强势，转债市场跟随反弹，多只可转债触发强赎条款。其中，新星转债、孩王转债、南电转债等因触发提前赎回条款，上市公司决定提前赎回。若投资者不及时操作，将面临较大亏损。以新星转债为例，11月8日其收盘价达227.636元，若投资者不及时操作，上市公司将以贴近面值的价格赎回，投资者亏损或将超50%。面对可转债强赎风险，投资者有两种方法可以避免损失：一是卖出可转债；二是在炒股软件中进行转股操作。但需要注意的是，转股获得的股票第二天才能卖出，且若可转债的正股是科创板或创业板股票，投资者还需开立相应的权限才可以操作转股。可转债新规还新增了最后交易日标识，在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，以向投资者充分提示风险。投资者看到此标识时应及时操作，避免损失。

金融界11-11 08:32

特朗普第二个任期内的美股应该怎么玩？

金融股已经开始回应这种趋势。周三，高盛集团领涨道指，股价创下新高，该银行的华尔街竞争对手摩根士丹利的股价也创下历史新高。其他大型银行股如摩根大通、富国银行和纽约梅隆银行的股价也纷纷刷新纪录。金融股已从短期利率下降中受益，尽管长期债券收益率飙升，这种组合令放贷更具盈利性。预计特朗普政府将放松对金融行业的监管，并推行更宽松的反垄断政策，促进并购活动，从而为美国大型银行带来显著提振。银行的估值也相对有吸引力。金融精选板块SPDR ETF（XLF）的2025年预期市盈率约为17倍，地区性银行的估值更低，仅为明年利润预期的13倍。KBW的董事总经理克里斯·麦格拉蒂表示，预计地区性银行的市盈率将上升，部分原因是放松监管和更多行业并购的前景。其他价值股也有所反应，并有望在年底前继续表现出色。保险公司联合健康集团是周三道指中的领涨股之一，投资者押注特朗普政府将对Medicare Advantage计划持更积极的态度，并可能削弱《平价医疗法案》。建筑巨头卡特彼勒在选举后也是道指的赢家之一。钢铁股如纽柯和Steel Dynamics在标普500指数中表现突出。投资咨询公司Wealth Consulting Group的首席投资官吉姆·沃登表示，他还看好工业巨头3M（巴伦周刊的推荐股），并认为防务巨头RTX和洛克希德·马丁也是不错的选择，因为预期特朗普将增加国防支出。小盘股预计将从保护主义的贸易政策中受益，比如特朗普在首个任期内实施的政策。除了可能再次对中国征收更多关税外，他还可能对欧洲、日本、加拿大和墨西哥等经济盟友征收关税。特朗普显然会推行“美国优先”的经济议程，这加上企业税率的下降，可能进一步推动小盘股的表现。财务规划公司Facet的首席投资官汤姆·格拉夫表示：“小盘股的上涨反映了它们更多依赖本土市场，可能会从保护主义中获得更直接的收益。企业减税也可能更直接地帮助小盘股。” 这些股票在年底前应会继续受到提振，但过度乐观可能最终会让华尔街担忧。爱德华·琼斯的高级投资策略师安杰洛·库尔卡法斯表示，“初期的特朗普乐观情绪可能会逐渐消退。” 2025年第一季度或将成为关键时刻。如果特朗普实施的关税政策引发中国及其他国家的报复，科技公司、零售商和其他行业可能会受到冲击。而长期收益率的上升也可能导致小盘股反弹的提前终结，因为借贷成本的上升将产生负面影响。 Alpha Cubed Investments的首席执行官兼首席技术分析师托德·沃尔什指出：“我们现在处于一场‘糖分冲击’的中期……狂热过后会发生什么？” 答案或许不久就会揭晓。来源：加美财经

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