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朝云集团(06601.HK)：获多家头部券商增持评级，稳健增长与高派息齐驱

吸引力，备受投资者青睐。从朝云集团在港股市场股价表现来看，近三个月股价涨幅18.52%，近一个月股价涨幅6.67%，进入2024年以来，公司股价远超同期香港恒生指数涨幅。（资料来源：公开信息）家居护理基本盘稳固增长，盈利能力进一步提升股价跑赢大盘背后，是公司优异基本面。朝云集团2023年度实现营收16.16亿元，同增11.7%；实现归母净利1.73亿元，同增164%。家居护理作为朝云集团基本盘，呈现出稳健增长态势。去年该业务收入达14.72亿元，同增13.5%。从细分领域的市占率看，朝云集团在杀清类产品市场龙头地位稳固，根据NielsenIQ零售市场数据，公司在家居杀虫驱蚊市场占有率连续9年位居第一，家居清洁市占率第二。作为公司的核心业务，朝云集团的家居护理业务不仅规模庞大，增长速度也较快，显示出公司在该领域的强大竞争力和市场扩张能力，公司盈利能力进一步提升。去年，朝云集团家居护理品类毛利率升至45%。由此可见，公司在成本控制、产品创新、价格健康等方面取得显著成效，提升公司盈利能力，也意味着公司有更多的空间进行市场拓展和产品创新研发，为未来的持续增长奠定了基础。宠物门店快速扩张正蓄势崛起，有望成新增长曲线值得注意的是，朝云集团宠物门店业务在2023年也进入扩张期。去年公司连续收购两家连锁宠物门店品牌即爪爪喵星球和米乐乖乖，两者均为开在大型购物中心和生活社区集消费娱乐为一体的宠物体验店品牌。收购后，朝云针对原来门店进行升级改造并已经初见成效，部分门店端开始产生盈利、自负盈亏。这一战略举措有望进一步提升朝云在宠物市场的竞争力。公司2024年计划加快宠物门店的扩张和变革步伐，目标全年门店数量提升至80到100家，宠物业务多元化有助于打造成为公司第二增长曲线，与宠物粮食、保健品等形成协同效应。此外，朝云集团的多品牌多品类全渠道战略在2023年取得了显著成效。线上线下均实现快速增长。去年年报显示，公司线下渠道总营收为10.66亿元，同比增长12.2%；线上渠道总营收为5.50亿元，同比增长10.7%。重视股东回报，高比例派息持续稳定在公司不断聚焦主营业务并且积极开拓新增长曲线的同时，朝云集团也非常重视股东回报。去年年报显示，朝云集团宣布派发末期股息每股0.0640元，与此前已派发的中期股息每股0.0410元相结合，全年股息合计每股达0.1050元。这意味着朝云集团在2023年的分红比例高达80%。（资料来源：公开信息）自2021年在港上市以来，朝云集团三年时间内分红次数达到六次，公司连续实行高额派息政策，年度派息率达80%。稳定且逐步提升的派息率不仅体现了公司对股东承诺和责任，也反映出公司良好盈利能力和健康财务状况。之所以能够维持高达80%的派息率，其根源在于公司充足现金流支撑。数据显示，公司现金、现金等价物及各项银行存款总额达29亿元。在复杂市场环境下，充足现金流是企业稳定发展重要基石，也是投资者评估企业投资价值重要指标之一，这无疑会进一步增强投资者对公司信任和信心。总结朝云集团2023年财报显示出的稳健增长、盈利能力提升及高额稳定派息政策吸引了投资者和多家头部券商的注意。展望2024年，公司将继续稳健增长，同时高派息政策延续，值得关注。

格隆汇04-19 09:03

朝云集团(06601.HK)：获多家头部券商增持评级，稳健增长与高派息齐驱

吸引力，备受投资者青睐。从朝云集团在港股市场股价表现来看，近三个月股价涨幅18.52%，近一个月股价涨幅6.67%，进入2024年以来，公司股价远超同期香港恒生指数涨幅。（资料来源：公开信息）家居护理基本盘稳固增长，盈利能力进一步提升股价跑赢大盘背后，是公司优异基本面。朝云集团2023年度实现营收16.16亿元，同增11.7%；实现归母净利1.73亿元，同增164%。家居护理作为朝云集团基本盘，呈现出稳健增长态势。去年该业务收入达14.72亿元，同增13.5%。从细分领域的市占率看，朝云集团在杀清类产品市场龙头地位稳固，根据NielsenIQ零售市场数据，公司在家居杀虫驱蚊市场占有率连续9年位居第一，家居清洁市占率第二。作为公司的核心业务，朝云集团的家居护理业务不仅规模庞大，增长速度也较快，显示出公司在该领域的强大竞争力和市场扩张能力，公司盈利能力进一步提升。去年，朝云集团家居护理品类毛利率升至45%。由此可见，公司在成本控制、产品创新、价格健康等方面取得显著成效，提升公司盈利能力，也意味着公司有更多的空间进行市场拓展和产品创新研发，为未来的持续增长奠定了基础。宠物门店快速扩张正蓄势崛起，有望成新增长曲线值得注意的是，朝云集团宠物门店业务在2023年也进入扩张期。去年公司连续收购两家连锁宠物门店品牌即爪爪喵星球和米乐乖乖，两者均为开在大型购物中心和生活社区集消费娱乐为一体的宠物体验店品牌。收购后，朝云针对原来门店进行升级改造并已经初见成效，部分门店端开始产生盈利、自负盈亏。这一战略举措有望进一步提升朝云在宠物市场的竞争力。公司2024年计划加快宠物门店的扩张和变革步伐，目标全年门店数量提升至80到100家，宠物业务多元化有助于打造成为公司第二增长曲线，与宠物粮食、保健品等形成协同效应。此外，朝云集团的多品牌多品类全渠道战略在2023年取得了显著成效。线上线下均实现快速增长。去年年报显示，公司线下渠道总营收为10.66亿元，同比增长12.2%；线上渠道总营收为5.50亿元，同比增长10.7%。重视股东回报，高比例派息持续稳定在公司不断聚焦主营业务并且积极开拓新增长曲线的同时，朝云集团也非常重视股东回报。去年年报显示，朝云集团宣布派发末期股息每股0.0640元，与此前已派发的中期股息每股0.0410元相结合，全年股息合计每股达0.1050元。这意味着朝云集团在2023年的分红比例高达80%。（资料来源：公开信息）自2021年在港上市以来，朝云集团三年时间内分红次数达到六次，公司连续实行高额派息政策，年度派息率达80%。稳定且逐步提升的派息率不仅体现了公司对股东承诺和责任，也反映出公司良好盈利能力和健康财务状况。之所以能够维持高达80%的派息率，其根源在于公司充足现金流支撑。数据显示，公司现金、现金等价物及各项银行存款总额达29亿元。在复杂市场环境下，充足现金流是企业稳定发展重要基石，也是投资者评估企业投资价值重要指标之一，这无疑会进一步增强投资者对公司信任和信心。总结朝云集团2023年财报显示出的稳健增长、盈利能力提升及高额稳定派息政策吸引了投资者和多家头部券商的注意。展望2024年，公司将继续稳健增长，同时高派息政策延续，值得关注。

格隆汇04-19 08:32

港交所陈翊庭：努力提升港股市场流动性及活力

来的机遇需要聚焦四大重点，包括努力提升港股市场流动性及活力。

金融界04-18 17:44

港股市场仍有望获资金关注，港股通消费ETF(513960)涨超2%，中升控股领涨

虽然美联储降息动作或推迟，但整体低估的港股市场仍有望趁美股震荡整理之际获得增量资金关注。加快发展新质生产力成为我国经济发展的重中之重，建议积极布局:1)半导体、人工智能、数据要素等数字中国建设相关科技板块及华为生态公司;2)相关政策持续支持的汽车及旅游航空及消费电子等消费板块;3)受益“中特估”价值重塑及“一带一路”战略的电信及煤炭油气央国企公司。4)受益于金价强势的贵金属板块与供需改善的其他原材料板块。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 13:17

港股或存结构性机会，香港消费ETF(513590)上涨2.31%

国内经济数据显示内生增长动能仍不稳固，港股市场或再次回到震荡局面，防御属性较强的板块以及当前估值较低的科技成长板块或值得关注。港股科技中头部公司多为互联网公司，PEG在0.7-2倍之间，估值处于10-15倍左右区间，处于历史底部，估值泡沫或已消化。香港消费ETF(513590)，场外联接(A类：016952；C类：016953)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 11:08

保险股集体走强，中国平安H股大涨超5%

港A两地保险股集体大涨。港股市场中国太保涨6%，中国平安、中国太平涨超5%；A股市场新华保险涨超5%，中国人寿涨超4%，中国平安涨超3%。消息面上，国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，据了解，这是资本市场继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院第三次出台的资本市场指导性文件。其中最引人关注的莫过“大力推动中长期资金入市”，其中提及推动指数化投资，鼓励保险资金、银行理财、信托资金等积极参与资本市场，提升权益投资规模。针对保险公司，新“国九条”提出，优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。新“国九条”为保险公司和保险公司投资者两方带来了利好。有市场人士称，保险股之前跌幅较大，目前估值较低，此次有望以新“国九条”为契机，展开比较大的反弹。另外，东吴证券还认为，保险股投资机会正逐步从左侧转向右侧。当前悬在寿险股估值上方的仍是利差损这一达摩克里克斯之剑，关注2H24预定利率再次下调的可能性，财险股的避险优势仍将延续。活跃资本市场政策持续加码，严监管肃清市场乱象，为长期资金入市保障制度基础，保险股票投资收益预期改善。

金融界04-18 11:06

保险股集体走强，中国平安H股大涨超5%

港A两地保险股集体大涨。港股市场中国太保涨6%，中国平安、中国太平涨超5%；A股市场新华保险涨超5%，中国人寿涨超4%，中国平安涨超3%。消息面上，国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，据了解，这是资本市场继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院第三次出台的资本市场指导性文件。其中最引人关注的莫过“大力推动中长期资金入市”，其中提及推动指数化投资，鼓励保险资金、银行理财、信托资金等积极参与资本市场，提升权益投资规模。针对保险公司，新“国九条”提出，优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。新“国九条”为保险公司和保险公司投资者两方带来了利好。有市场人士称，保险股之前跌幅较大，目前估值较低，此次有望以新“国九条”为契机，展开比较大的反弹。另外，东吴证券还认为，保险股投资机会正逐步从左侧转向右侧。当前悬在寿险股估值上方的仍是利差损这一达摩克里克斯之剑，关注2H24预定利率再次下调的可能性，财险股的避险优势仍将延续。活跃资本市场政策持续加码，严监管肃清市场乱象，为长期资金入市保障制度基础，保险股票投资收益预期改善。

格隆汇04-18 10:59

恒生ETF(159920)涨超1%，成交额位列同类第一

，成分股聚焦金融、科技、消费，市值覆盖港股市场超60%，是港股市场的代表性宽基指数之一。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 10:58

又新低！港股医疗怎么了？港股医疗几大指数对比

及生物科技两个二级子行业。具体来看，港股市场一共有医疗企业235家，这些企业市值平均值为88亿港元，市值中位值为19亿港元。从市值规模看，港股医疗比A股医疗小很多。更精细的统计可以发现，港股医疗100亿市值以上企业仅有49家，占比仅21%，一半以上医疗企业的市值在20亿以下。港股汇聚了一大批初创医疗小市值企业，这和它的制度改革有关。2018年4月，香港联合交易所在主板上市规则中新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。有了制度的鼓励，很多创新药企业、创新医疗器械企业，都选择去港股上市，它们一般处于成长初期、规模较小，但未来成长性较强。根据《国际金融报》统计，目前港股市场通过第18A章上市的生物科技公司合计有64家。因为18A上市股票简称后带有“-B”，所以又称生物技术B类股（Bio-tech），年收入大于5亿港元且市值大于40亿港元，可申请摘“B”。我们看到，当下港股医疗企业中还有53家带“B”企业，说明已经有不少企业顺利摘“B”，其中代表性企业有百济神州、信达生物、康希诺等。总结来看，港股医疗的特点是：早小新，也就是成长早期、市值规模小、创新。对于医疗投资者来说，港股医疗可以作为A股医疗的一个互补。最近港股医疗怎么啦？结合"金主大大"的分析——美国通胀狂魔又起来了！港股汇聚了众多的高成长的创新医疗企业，它们的估值对于流动性高度敏感。我们将美国10年期国债利率和恒生医疗指数走势对比，发现它们在大多数时候有一条互相背离的关系：国债收益率往上（对应加息），港股医疗往下；国债收益率往下（对应降息），港股医疗往上。最近两个月，美国CPI大超市场预期，降息预期越来越低，时间越推越后，国债收益率又往上了，所以港股医疗就滑梯了！对于已经持有的投资者来说，目前板块已经自高点跌超70%啦，这个点位割肉不划算，只能忍耐，等着美国通胀降下来，目前降息预期还在，不要轻易认输。对于没有入场的投资者来说，目前的港股医疗，抄底性价比极高。从资金流入来看，南向资金在过去一季度、过去一月、过去一周一直在加仓港股医疗行业，大家的共识很一致，那就是低！当然，也不排除会继续往下探底，但是，向下的空间或许并不大了。港股医疗几大指数对比目前，市面上聚焦港股医疗、有产品跟踪的指数有5只，分别为恒生医疗保健指数、恒生港股通医疗保健指数、恒生香港上市生物科技指数、中证港股通医药卫生综合指数、国证港股通创新药指数。它们的主要对比如下：可以看出，有两只指数比较特别：恒生医疗保健指数、国证港股通创新药指数。1、恒生医疗保健指数：覆盖成分股数量多，是所有指数中行业覆盖度最广的。从前5、前10来看，权重占比相对较低，为后面的企业留下了空间，相对均衡；创新药虽然权重不高，但是数量最多，说明对很多中小型的药企进行了覆盖，这里面很容易产生创新黑马！2、国证港股通创新药指数：一只创新药打满的超级指数。行业有且仅有2个，创新药+CXO，高度聚焦，高度精华，波动相对较大。以下是一些港股医疗主题的指数基金供大家参考：

金融界04-17 22:09

梦金园营收破200亿转战港股，毛利率低仅为5.33%受关注

下，梦金园（H4045.HK）决定转战港股市场，寻求上市机遇。数据显示，公司创始人王忠善家族控制近72%股份。但公司毛利率只有5.33%，与此同时，公司业务发展中的加盟商比例达到98%以上，引发市场关注。图：国际黄金周线价格走势历史显示，梦金园在A股市场的上市之路并不顺利。尽管曾三度尝试，但因依赖加盟模式、主营业务收入结构复杂以及存货账面价值较高等因素，梦金园在证监会的审核中遭遇挫折。有相关媒体报道指出，这些因素可能被视为潜在风险，影响其IPO通过。营收规模突破200亿，但毛利率仅为5.33%行业排名靠后梦金园是一家总部位于天津，生产基地位于青岛的黄金珠宝企业。多年来，公司专注于黄金首饰的设计、生产与零售，凭借其精湛的工艺和卓越品质，在全国范围内拥有近2800家门店，覆盖了众多城市，为广大消费者提供了便捷的购物体验。自2021年黄金市场进入牛市以来，梦金园的营业收入也呈现出稳步增长的态势，近三年分别实现168.71亿元、157.24亿元和202.09亿元的营业收入。然而，在这增长背后，梦金园的整体毛利率和净利率却相对较低。从数据对比来看，2023年梦金园的毛利率仅为5.33%，相较于周大福、周大生等国内营收规模居前的黄金首饰企业，其毛利率低了至少10个百分点。更值得注意的是，梦金园的净利率仅为1.16%，这一数值与黄金市场的繁荣形成了反差。图：国内6大黄金首饰企业最新一期财报毛利率数据制作：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 这种较低的盈利质量，某种程度上是梦金园前两次A股IPO未能成功的原因之一。而造成这一现象的主要原因，在于其独特的经营模式——以加盟商为主的销售网络。梦金园的销售模式主要依赖于特许经营网络，其中加盟商占比超过九成。截至2023年，梦金园已拥有近2852家门店，其中加盟店占比高达超过九成。数据来源：梦金园招股说明书加盟策略使梦金园能够快速在三线及以下城市进行市场扩张，并获得较高的市场渗透率。2022年，按黄金珠宝收益计算，梦金园在中国黄金珠宝品牌市场中的份额达到了3.8%，位列第五。然而，加盟模式也是一把双刃剑。尽管梦金园通过“下沉”策略在国内市场实现了广泛的覆盖，但与老凤祥、周大福等家喻户晓的黄金首饰品牌相比，其品牌知名度仍有待提高。因此，梦金园在一定程度上只能通过价格优势来吸引消费者。为了吸引和维持加盟商，梦金园还需给予各种补贴，包括促销补贴、特别活动及旺季产品支持等。2023年，梦金园给予加盟商的补贴大幅增加，其中促销补贴增加了约6800万元，特别活动及旺季产品支持也增加了超过1000万元。这些补贴进一步压缩了公司的利润空间，导致梦金园在营收规模扩大的同时，净利润却相对较低。此外，梦金园的产品结构也是影响其毛利率的重要因素。其核心产品黄金珠宝及其他黄金首饰的毛利率普遍偏低，通常在5%以下，远低于钻石镶嵌饰品等高毛利产品。尽管黄金产品销售占据了公司总收入的绝大部分，但由于其低毛利率，公司整体毛利率难以有显著提升。旧料业务规模高于行业，冲刺A股遇阻梦金园在此前冲刺A股上市，因涉及旧料业务活动的商业合理性问题而未能如愿。旧料业务，即“以旧换新”的销售模式，虽非梦金园首创，但其在该业务上的高比例却引发了证监会的关注。据梦金园的IPO材料，2018年至2020年期间，公司从上金所采购的黄金原材料占比逐年减少，而旧料兑换占比则逐年攀升，最高时接近七成。具体而言，这三年间，梦金园从上金所采购的黄金数量逐年递减，占采购总量的比例也相应下降至2020年的26.46%。然而，通过旧料兑换获得的黄金数量却呈现出逐年增长的趋势，占采购总量的比例也逐年上升，旧料兑换采购金额占比更是从2018年的55.51%飙升至71.15%。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 尽管梦金园表示旧料业务在黄金珠宝制造商及品牌中属于普遍现象，且其旧料业务做法并无重大异常之处，但证监会仍对梦金园从事旧料业务的规模远大于同行业其他上市公司表示关注。根据咨询机构数据，尽管旧料业务属于行业惯例，但梦金园的旧料业务规模仍高于多数可比公司。而在最新冲刺港股市场时，梦金园还是大幅缩减了旧料业务，表明企业重视旧料业务问题。2021年和2022年，公司旧料业务的黄金数量分别为2.5万千克和1.72万千克，占当年黄金采购及旧料业务总额的比例虽有所下降，但仍保持在40%以上。

金融界04-17 18:20

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