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中国春来(1969.HK)：高质增长持续兑现，海外布局潜力可期、低估值彰显配置价值

近日，港股市场为解决流动性紧缺问题而连续推出了多项重磅利好，资金关注度显着提升。当前港股市场估值处于历史低位，叠加流动性改善预期，有望迎来中长期配置窗口。在这样的背景下，港股的高等教育集团“中国春来”再次交出亮眼业绩，2024财年中报实现收入8.14亿元，同比增长8.7%；由于销售开支及融资成本的进一步节约，公司经调整纯利达到3.86亿元，增速高达16.3%，增收更增利。同时，公司继2022年、2023年派息之后，继续推出每股0.0907元（约合0.1港元）的派息，共计分红人民币10884万元。拉长时间来看，公司近年来持续交出优等生的业绩，且连续三年派息，在充满不确定性的大环境下，展现出了穿越市场周期的能力和抵御市场风险的韧性。高质增长持续兑现、连续3年派息回馈投资者近年来，职业高等教育接连获得国家政策支持。包括鼓励高教机构加强产教融合、培养应用型人才。在政策红利不断释放的情况下，中国春来高质量增长战略也在持续兑现。过去2019财年-2023财年，中国春来整体业绩表现强劲：收入以28%的复合年增长率稳步增长，利润端的年复合增速更是达到了43%。来源：根据公司财报整理 2024财年上半年，中国春来继续保持着增收更增利的增长态势：营业收入8.14亿，同比增长8.7%；成本费用端，由于招生宣传广告费的缩减和银行借款支出减少，公司的销售开支和融资成本分别较去年同期节约34.3%、23%，最终实现纯利3.86亿，同比增长16.3%。持续优秀的基本面表现，不仅彰显了中国春来近年来在教育市场扩张方面的强劲动力，也反映了公司精细化管理水平和卓越运营。而这种高质量的发展战略清晰地体现在公司的内生增长和外延并购上。近年来，公司通过建立新校区和扩大现有校区规模等方式实现内生增长，如设立湖北健康学院、对安阳学院原阳校区进行扩容等等，以及通过参与荆州学院和天平学院的运营，渐进地将优质校区并入体内的方式实现外延并购。截至目前，中国春来河南省经营四所院校（即商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院及安阳学院原阳校区），在湖北省经营了两所院校（即健康学院及荆州学院），同时还参与江苏地区天平学院的运营。报告期内，公司成熟校区商丘学院、安阳学院以及商丘学院应用科技学院共计实现收入5.31亿，较上年降低1.5%，主要是缩减招生规模导致。公司新设及扩容的校区——“健康学院”和“安阳学院原阳校区”则增长迅猛。其中，健康学院实现收入0.48亿，同比增长84.0%，主要原因是其在校生人数从2022/2023学年的3714人扩招到6831人；安阳学院原阳校区实现0.89亿收入，同比增长34.1%，主要得益于学生规模扩大和平均学费的增加；此外，公司通过并购取得的荆州学院继续保持着高质增长。早在2018/2019学年，公司就参与了荆州学院（前称长江大学工程技术学院）和天平学院的运营。直到2021年5月（2021年年报期），公司完成了对荆州学院的收购。荆州学院于并购完成后，2021财年-2023财年，分别带来0.37亿、1.93亿、2.34亿的收入贡献，实现显着增长。收入增长的背后则是在校生人数及人均学费的双双提升：荆州学院各财年在校生人数分别为10759、12234、13718人，人均学费从2021/2022学年的人均1.58万提升至2022/2023学年的人均1.71万，大幅提升8%。报告期内，荆州学院从上一学年的13718人次扩大招生至16752人次，实现收入1.46亿，同比增长24.4%。来源：根据公司财报整理值得一提的是，在公司旗下的六大学院中，荆州学院的人均学费位居首位，最近几个财年在校生人数及人均学费的双双提升，不仅预示未来较大的增长潜能，也充分体现了中国春来筛选优质标的的战略眼光和卓越的并购整合能力。而公司持续优异的业绩表现在资本市场也得到了积极反馈。 5年时间过去，公司当前股价较首发价涨幅仍为132%，2022年-2023年，当教育同行股价表现低迷时，中国春来却走出了独立行情，以86%、80%的年内股价涨幅大幅跑赢同行。来源：WIND 为表达对投资者的回馈，报告期内，公司推出了总计10884万元的现金分红，这是继2022年以来连续3年分红，持续真金白银回馈投资者，进一步提升投资者权益体验的同时，也强化了公司的长期配置价值。海外布局注入新动能、AI教育+产教融合赋能高质发展对于中国春来而言，持续取得卓越成绩并非易事，维持这一优秀表现更是充满挑战。展望未来，公司的增长动能依然充足。公司参与运营的天平学院已经运营多年，目前处于转设筹备期，未来一旦被纳入集团体系，除了直接一次性地增厚公司利润，还将在未来数个财年为公司持续贡献增长动力。此外，除了在内地不断完善校园网络，中国春来也在探索海外的教育机会。近日，中国春来表示正计划在香港新建一所大学，还计划开展升（留）学服务、职业规划等相关业务，以满足学生对高质量国际化的教育需求。新学校预期将在五年内建设完成并开始招生，建成后，集团在校总人数有望从目前的10.41万人增长至15万人，为集团发展注入新的增长动能。此外，在教育信息化和智能化的当下，中国春来也在不断加强其在AI领域的战略布局，深化产教融合，来赋能公司教育的高质量发展。 2024年，公司不仅与北京引力互联科技有限公司开展了在AI领域的战略合作，还在其两所核心学院——商丘学院与安阳学院，同步揭牌成立AI学院。彰显了集团在教育创新和培养应用型人才方面的战略决心。此外，公司在深化产教融合方面的进步同样值得关注。自上市之初与200家企业建立合作关系以来，公司已扩展至与900余家企业建立紧密的校企合作，涵盖实习培训、研发成果转化、订单式人才培养、专业与实验室共建等多个层面。这种深度的产教融合和紧密的校企合作，有效提升了旗下学院的就业率，截至2023年12月31日，公司高等教育课程毕业生的平均就业率约为93.52%，体现了集团就业指导课程在促进学生就业方面的显着成效。结语最后，聚焦于估值层面，多家券商一致认为，当前教育政策已基本触底，职业教育和高等教育属于较为明确的投资方向。随着中国春来在今年3月被正式纳入沪深两市的港股通标的，加上近期港股流动性改善的预期，预计中国春来的估值水平会显着提升。当前中国春来的估值显着低于内地教育股，具有极高性价比。来源：WIND 展望未来，在政策东风下，随着中国春来内地学院不断扩容升级、海外教育版图的进一步拓展，未来增长动能依然可期，而公司在AI教育和产教融合方面的深入探索将持续为公司的高质发展保驾护航。作为华中地区民办高教龙头，中国春来基本面表现持续优秀、并且有新的增长动能预期、估值较内地有性价比，对于寻求价值投资的投资者来说，不失为一项较为可靠的投资选择。

格隆汇04-29 23:10

蓝月亮(06993.HK)在ESG实践中获得长期价值增长，诠释未来新方向

市场。顺着这一逻辑推导，无论是A股还是港股市场，上市企业的ESG能力都将成为更具价值的要素，显著提升ESG投资有效性，相关优质标的亦将提升长期投资价值。日化龙头企业蓝月亮便是一个较好的观察样本。恰逢蓝月亮发布最新ESG报告，提供了深入了解其绿色增长模式，进而获得长期增长的窗口。首先，蓝月亮深耕清洁领域，通过创新研发将环境友好的理念融入产品，在环保的同时带来更好的产品体验，推动行业绿色低碳发展。具体布局来看：一方面，蓝月亮致力于浓缩技术的研究与浓缩产品的推广，推出了以至尊洗衣液为代表的浓缩产品，并逐渐完善浓缩产品矩阵，巩固领先市场地位，持续引领浓缩产品发展。相比于普通洗衣液，浓缩洗衣液具有诸多优点，包括用量省、去污强、使用轻巧方便等，品类本身兼具绿色环保及高品质的特点，融合了社会价值与经济价值。叠加消费者环保意识增强、行业政策支持等，其已成为潜在的中国下一代洗衣主力产品。 2023年，蓝月亮持续加码浓缩，升级至尊洗衣液系列产品，多维扩充其产品功能、细分产品系列，并进一步推动行业浓缩化、绿色化发展。同时，蓝月亮创新提出"至尊秒溶术"，即通过采用低粘稳定技术使产品遇水即溶，充分释放洁净成分，在快洗模式下还能带来节能环保的效果。蓝月亮亦担任7个标委会的委员单位，作为主要起草单位积极参与《浓缩洗涤剂标志产品技术规范》等各类标准的制定，夯实引领者角色，带动行业相关发展。结合竞争格局分析来看，我国浓缩洗衣液市场格局较为集中，仅蓝月亮等少数品牌获得"浓缩+"标志认证，而且蓝月亮洗衣液市场占有率排名第一。这决定蓝月亮在浓缩洗衣液市场的先发优势明显，有机会提升相应的市场份额和产品占比。另一方面，蓝月亮创新研发多元化新品，为衣物、个人以及家居清洁护理的三大产品体系注入长久活力。例如，2023年蓝月亮全新推出净享泡沫沐浴露，采用水合平衡配方的微米泡沫改善肌肤干燥等问题，为消费者带来新体验的同时，也进一步扩充了蓝月亮的产品矩阵，提升公司整体竞争力。还可以看到，蓝月亮全系列产品获得多项相关认证。截至2023年末，蓝月亮所有产品制造工厂共计48款产品获得中国环境标志产品认证，15款产品获得中国节水产品认证、25款产品获得中国绿色产品认证、3款产品获得中国浓缩+认证。这充分地反映出蓝月亮的绿色发展正在逐渐成熟。并且，蓝月亮已将环境友好的理念贯穿于产品生产的全生命周期，以深度协同、赋能支持两者交融，为绿色发展搭建更高效的体系。在生产环节上，蓝月亮同样兼顾绿色低碳与品质提升，全方位践行ESG理念。 2023年蓝月亮重点推进设备能效提升、工艺技术优化、能源结构转型、绿色低碳物流、减少包装废弃物等领域，全流程践行清洁生产。其中，包装层面，蓝月亮注重选用环境友好型材料，精简不必要的包装设计，并协同合作伙伴加强塑料包装回收，实现厂内废弃包装瓶的循环回收利用。截至2023年末，其累计回收约10.3吨塑料包装瓶，可生产PCR包装瓶超150万瓶。同时，蓝月亮在五个产品制造工厂上线运营实验室信息化管理系统，建立与SAP、MES等其他系统的数据传输互通，提高质量监控和风险评估能力。此外，蓝月亮也积极主动应对气候变化可能带来的风险与影响，持续关注转型过程中减排政策、清洁生产技术投入、消费者偏好及投资者期望，加强对气候变化为守护绿色生态贡献力量。以气候风险管理为例，2023年蓝月亮进一步完善气候风险管理工作，建立气候风险评估和管理流程机制，形成气候风险识别、评估、应对与防控的闭环式管理。基于气候风险评估结果，蓝月亮已积极响应识别出的6项气候变化风险，并高度关注3项气候变化转型机遇，努力将其融入日常运营及战略中。总的来说，这份ESG报告充分展现蓝月亮的长期主义、长期价值，其在ESG上的坚持和收获终于迎来更好的兑现期。在这个意义上，蓝月亮再一次打开未来想象空间，有望进一步提升在资本市场的竞争力。

格隆汇04-29 18:50

港股评级上调，港股红利指数ETF(513630)成交额近6.5亿元，创上市以来新高！

环境宽松，银行理财产品收益率持续下行，港股市场高股息率的优质价值股获得青睐。港股红利指数ETF(证券代码513630，场外指数基金A/C份额代码:005051/005052)聚焦低波动优质红利股，助力投资者把握港股红利机会。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。本资料为仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024040067 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 16:50

港股收评：冲高回落！恒生科技指数收跌，地产股全线爆发

望未来，国君证券认为，不确定性的下降是港股市场反弹的重要基础，优质资产预期回报的能见度提升，港币稳定与偏低的估值令港股资产重新回到投资视野。港股的配置抓三个方向：港股互联网龙头，港股优势科技如半导体、医药、汽车等；以及港股高分红。

格隆汇04-29 16:23

港股收评：冲高回落！恒生科技指数收跌，地产股全线爆发

望未来，国君证券认为，不确定性的下降是港股市场反弹的重要基础，优质资产预期回报的能见度提升，港币稳定与偏低的估值令港股资产重新回到投资视野。港股的配置抓三个方向：港股互联网龙头，港股优势科技如半导体、医药、汽车等；以及港股高分红。

格隆汇04-29 16:23

牛回速归！沪指站上3100点，恒指迈入技术性牛市

如果资金是出于暂时规避海外风险而轮动到港股市场，外部压力释放后，动能也会下降。短期来看，外部环境压力的缓解可能还需要一段时间。 3）基本面上，长线资金的再配置需要基本面改善配合，尤其是财政政策发力以应对当前通胀下行和信用收缩的问题。配置上，在基本面未见显著改善下，市场或在高分红与科技成长间形成明显的跷跷板，均衡配置不失为一个行之有效的策略。国债收益率持续下行与此同时，国债期货早盘收盘普跌，30年期主力合约跌1.19%，10年期主力合约跌0.61%，5年期主力合约跌0.45%，2年期主力合约跌0.2%。对此，高盛集团预计，国债收益率将在较长时期内保持相对较低水平。高盛的分析师陈新泉等分析认为： “随着超长期特别国债的发行和经济增长的进一步复苏，央行可能会引导债券收益率逐步走高，但政策立场转向紧缩模式的可能性仍然不大。” “从长远来看，鉴于房地产长期低迷导致信贷需求疲软，以及解决地方政府债务风险可能需要多年的努力，我们预计利率将保持在低位。” 摩根大通的投资经理Jason Pang表示：“鉴于美国国债调整的程度，进一步增加中国政府债券头寸的吸引力变得越来越小。我们正在考虑将资金重新配置到美国国债或其他亚洲债券市场。”

格隆汇04-29 14:12

北上资金再度狂买A股超127亿元，外资偏好的核心龙头走强，A50中规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)涨1.34%，上一个交易日大举吸金1.28亿元

资机构近期均已调高对A股的预期。另外，港股市场近期也迎来了海外资金的积极加仓，本周表现同样亮眼。业内人士表示，综观全球主要地区股市估值，当前A股整体估值仍处于全球洼地，蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。而全球主要成熟市场发展经验表明，蓝筹股、大盘股的发展稳定、信息披露规范、盈利模式清晰，估值通常更高，但这一规律在A股市场并未显现。随着市场逐渐成熟理性，A股大盘蓝筹股、高科技成长股估值提升将是未来趋势，而推动A股估值重构，需要构建覆盖所有上市公司的“中国特色估值体系”。具体到行情层面，核心资产今年迎来估值修复行情，A50一马当先，MSCI中国A50ETF(560050)领涨宽基，行情面和资金面双强！ MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。 MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 11:52

微创机器人涨超15%，小鹏汽车涨超5%！港股科技50ETF（513980）涨势延续，开盘涨近3%

5%。国泰君安认为，不确定性的下降是港股市场反弹的重要基础，令港股资产重新回到投资视野。港股的配置抓三个方向：港股互联网龙头、港股优势科技以及港股高分红。其中，港股互联网龙头方向，政策层面明确指出审慎出台收缩性政策，港股互联网企业政策调整最早、周期最久，当前预期不确定性下降。且其估值调整都已经充分，可以用更长期的视角去布局优质互联网龙头公司。另外，港股中具有较多代表中国新质生产力的方向，下一步中国的投资机会在科技制造业，可关注如港股半导体、港股医药、港股汽车等。港股科技50ETF(513980)紧密跟踪中证港股通科技指数（931573）。中证港股通科技指数是从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，权重股包含中概股互联网、新能源汽车以及生物医药龙头企业，能较好反映港股核心科技企业表现。看好港股核心科技股，不妨关注港股科技50ETF(513980)及其联接基金（A类：016495；C类：016496），助力布局港股优质资产赛道。市场有风险，投资需谨慎。

金融界04-29 11:49

港交所再涨超5% 首季每股纯利胜预期港股市场投融资活跃度有望提升

港合作措施且预计美元降息周期方向不改，港股市场投融资活跃度有望提升，带动公司收入增长，于是维持公司2024年至2026年盈测，料营业收入达222亿、243亿和269亿港元，净利润131亿、147亿及166亿港元。

金融界04-29 11:30

港股大涨的持续性如何？

过去一周，港股市场表现强劲，恒生指数涨8.8%，创下2012年以来最大单周涨幅。很多投资者都有一个疑问——港股大涨的持续性如何？中金认为，情绪上有所透支，但是涨势还会一段时间，长线资金入场需要经济基本面配合。也有业内人士认为，对于内地投资者来说，如何从港股市场中掘金呢？在港上市央企或为不错的投资选择，其基本面上表现相对更有保障。比如港股央企红利ETF（513910）跟踪的是中证港股通央企红利指数，是从在港央企中选择一篮子高股息标的。其叠加了三层buff，一是红利：符合高股息资产特征；二是港股：当前沪港AH溢价指数在155点附近，属于H股被低估状态，所以整个港股相较于A股同样处于低估状态；三是央企：成份股是央企，市值管理考核，央企分红的稳定性等多一层保证。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 11:22

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