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游戏意见稿影响腾讯大跌拖累恒指，港股ETF回调超3%，港股互联网ETF(159568)跌幅近4%

今年4月以来的日度净流入额，4月中上旬港股市场经历了较大级别的资金回流，4月16日单日最高流入近百亿，且5月也维持了流入的趋势。这表明资金持续看好港股市场后市的表现，市场关注度升温。今日港股回调，或是港股连续大涨后的上车机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-21 14:27

长期看港股吸引力有望持续提升，恒生科技指数ETF(159742)盘中成交额已超亿元

财政年度特区政府《财政预算案》对于提升港股市场效率与流动性的安排，认为“巩固提升香港国际金融中心地位”的大方向不改。香港正迎来政策红利期，长期看港股吸引力有望持续提升。恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(A类：014438；C类：014439)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-21 13:37

港股市场持续修复，港股互联网ETF(159568)盘中溢价，自上市以来涨幅近28%

续性看法出现一定的分歧。我们认为，去年港股市场主旋律是强预期多次在弱现实中下修。而今年是港股过度悲观定价持续修复，风险事件逐步出清。港股在近期大幅走高后可能会出现一定的分歧和震荡。但随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，海外流动性环境逐渐转向对港股市场更有利的方向，港股市场仍有上涨空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-21 10:58

量化派赴港IPO：掘金万亿市场，收入利润连续三年增长

今年降息的“不确定性”增加、海外资金对港股市场配置出现回流、经济基本面的持续回暖，以及一系列利好政策的出台，再加上近几年来市场低迷表现使当前港股具有估值优势，都为港股后市的表现带来了不小的期待。另一方面，在今年四月份中国证监会发布的5项措施中，专门提出支持符合条件的内地行业龙头企业赴香港上市。数据显示，目前已有近100家企业向港交所提交了IPO申请，其中内地企业成为绝对主力军。企业赴港上市热情高涨，正如AI赛道的地平线、黑芝麻、云知声、英矽智能一众独角兽比拼上市速度，此时上市具有重要的卡位意义。综合近期港股大盘表现及新股市场情况来看，当前是一个不错的上市窗口期。在此背景下，量化派科技有限公司(以下简称“量化派”)日前已向港交所递交招股说明书，冲刺资本市场。量化派是中国领先的场景化数字解决方案提供商，目前正处于高速成长期，并已经实现了商业化盈利，这在AI行业商业化普遍不够成熟的背景下显得尤为突出。财务数据就验证了这一点。从2021年到2023年，公司的年收入从3.51亿元增长至5.30亿元，复合年增长率达到了23%。经调整溢利由6664.3万元大幅增长至1.48亿元，复合年增长率接近50%。营收及经调整溢利增速都表现得非常抢眼，展现出了良好的经营状态和成长性。站在投资者的角度来看，除了表现亮眼的财务数据之外，还有什么值得关注的？通过仔细研究招股书可以发现，量化派好的基本面才是更值得关注的关键点。接下来不妨从赛道的成长潜力和公司的核心竞争力两方面出发，进一步探讨量化派的机会和优势。关键点一：处于风口期的数字化解决方案赛道量化派作为一家以AI技术为核心驱动的流量运营科技公司，依托领先的闭环场景化服务能力、模块化运营能力、规模化商品及服务输出能力与强劲的AI赋能能力，为多行业提供场景化数字赋能服务。公司基于AI技术，为品牌企业提供数字化解决方案。深层次来看，在当前政府大力支持发展数字经济的背景下，是对以量化派为代表的相关企业广阔前景的一次深度确认。在今年的全国两会上，推动数字经济高质量发展成为热议话题。今年4月份，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发的《数字经济2024年工作要点》中提出了9方面落实举措，其中重点指出要深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破等。因此，可以把数字经济视为是2024年最确定的主线之一，这也无疑给了量化派这类公司奠定了良好的发展基础。近年来，数字技术日益融入经济社会发展各领域全过程，数字经济日益成为推动传统产业转型升级、促进高质量发展的新引擎。从企业发展内部角度来看，数字化转型对优化资源配置、降低成本、提升运营效率起着至关重要的作用，使得企业自身对运营功能及业务模式数字化的需求不断高涨。在诸多因素的共同驱使之下，近年来中国内地企业数字化解决方案市场呈现出快速增长的趋势。根据弗若斯特沙利文，中国内地企业数字化解决方案市场规模从2019年的4824亿元增长至2023年的7751亿元，复合年增长率达到了12.6%。预计到2028年，这一数字将达到13028亿元，2024年至2028年的复合年增长率达到了10.6%，其中，云端细分市场的复合年增长率更是达到了15.1%。图片来源：招股书从长远来看，随着产业互联网基础设施及数字化进程的发展，企业数字化解决方案市场蓬勃发展。但值得注意的是，中国有数量庞大的企业缺乏自主数字化升级的能力，并且数字化解决方案的渗透率相对较低。以上这些因素共同促成了一个高速增长、潜力广阔的市场，暗含着巨大的机遇。当然，这也就赋予了那些能够为多行业提供场景化数字赋能服务、成为众多企业数字化升级“外脑”的企业机会，能够充分受益于该条市场投资主线，量化派作为其中的代表企业之一，有望率先受益。关键点二：多重优势奠定行业龙头地位数字化赋能可以给生产力带来质的飞跃，这一点已经形成共识，但问题在于如何落地，不同行业、不同企业之间的数字化升级需要更具垂类know-how能力的企业来推动，同时还需要B端以更开放的心态拥抱这一变化。长期以来，相对国外而言，国内的B端生意难度远超C端，一方面是企业付费意识相对薄弱，另一方面则是“不见兔子不撒鹰”的心态进一步降低了企业的付费意愿。但如果B端用户面对的产品服务确确实实能帮助企业降本增效、提升业绩水平，这一切又会变得不一样。因此，量化派主打按效果付费定价模式，按所赋能的交易值收入服务费的方式，能够更容易获取客户信任，这也是其能够成为行业头部的关键所在。以2023年收入计，量化派在中国数字化解决方案提供商中排名第七。此外，截至2023年年末，量化派赋能专有应用程序维系超过4800万名注册终端客户。业务伙伴数目自2021年的214名增至2023年的2529名。庞大的客群所需要的数字解决方案必然是形态各异的，量化派能够为不同客户提供定制化方案，离不开其长期积累的行业知识和商业洞察，与此同时，一个问题随之产生：定制化的解决方案往往意味着更高的成本和更低的运营效率，商业模式也就缺少了可复制性。量化派是如何解决的呢？秘密藏在可扩展、模块化的技术平台里。 2021年，公司基于推荐搜索算法，构建了包含统一界面管理运营流程、营销工具、终端用户、商品与服务在内五大模块的专有AI能力集成数字技术平台——量星球，以灵活、可扩展的方式为各种规模的业务伙伴提供定制解决方案。成熟的业务模块彼此搭配，同时借助通过API将量星球连接到业务伙伴系统，可以快速制定出符合特定客户的解决方案。图片来源：招股书此外，顺应数字经济政策号召，量化派还推出城市消费运营平台消费地图，探索新的增长点。截至目前，该图已经覆盖北京13个区域及北京以外的内蒙古包头、河北廊坊、四川成都及重庆4个地理区域，为当地政府消费券发放平台赋能，同时在汽车服务、消费电子、餐饮等多个消费场景助力本地商家变现。量化派在2022年第二季度才推出消费地图，截至2023年年末，其在消费地图上累积了2024名业务伙伴，赋能的交易值超过人民币3.22亿元。更深一层来看，能做到以上这一切最底层的支撑还是技术。当前，量化派拥有多项专利技术和软件著作权，并先后获得国家高新技术企业、北京市科委高新技术企业、北京专精特新企业、北京市第一批商业秘密保护示范基地名单、北京市海淀区重点企业等多项荣誉及资质认证。除此之外，量化派在数字赋能领域的创新实践已得到行业广泛认可和赞誉，荣获了如中国社会科学院评选的“2023年中国人工智能最具投资价值奖”、北京市经济和信息化局、朝阳区人民政府评选的“全球数字经济优秀创新企业”等多个奖项。当然，公司能够通过不断的创新取得这样的成绩，背后离不开公司在研发方面的持续投入。2021年-2023年量化派共产生研发开支超1.5亿元人民币，公司研发费用率始终保持在较高的水平。截至2023 年12月31日，量化派的研发团队人员数量占员工总数的40%以上，亦显示出公司对于研发创新的重视程度。据悉，量化派此次冲刺港股市场，其募集资金主要运用在提高研发能力和改善数字化营销及商品交易赋能的技术基础设施上。从募集资金的用途来看，这也是量化派一直以来坚持技术创新的体现。不难看出，从研发资金到研发团队，量化派正是出于对技术的重视，才能够持续转化出技术成果，奠定了领先同行的技术优势。在这一过程中，公司不断夯实基础，业务发展呈现出高速成长的态势。结语总的来说，量化派选择在此刻递表，无疑是巧妙地抓住了港股资本市场复苏和赴港上市热潮重新兴起的有利时机。此次量化派若成功上市，将能够进一步提升其自身品牌影响力和市场地位，注入新的资金和资源，进而推动公司迎来加速发展。考虑到行业的马太效应，量化派无论是在商业变现上的领先优势，还是不断创新奠定的技术壁垒，都预示着其未来的发展充满潜力和看点。对于这只股票的价值，相信投资者在综合考虑上述因素后，已经形成了自己的评估和判断。

格隆汇05-21 10:39

量化派赴港IPO：掘金万亿市场，收入利润连续三年增长

今年降息的“不确定性”增加、海外资金对港股市场配置出现回流、经济基本面的持续回暖，以及一系列利好政策的出台，再加上近几年来市场低迷表现使当前港股具有估值优势，都为港股后市的表现带来了不小的期待。另一方面，在今年四月份中国证监会发布的5项措施中，专门提出支持符合条件的内地行业龙头企业赴香港上市。数据显示，目前已有近100家企业向港交所提交了IPO申请，其中内地企业成为绝对主力军。企业赴港上市热情高涨，正如AI赛道的地平线、黑芝麻、云知声、英矽智能一众独角兽比拼上市速度，此时上市具有重要的卡位意义。综合近期港股大盘表现及新股市场情况来看，当前是一个不错的上市窗口期。在此背景下，量化派科技有限公司(以下简称“量化派”)日前已向港交所递交招股说明书，冲刺资本市场。量化派是中国领先的场景化数字解决方案提供商，目前正处于高速成长期，并已经实现了商业化盈利，这在AI行业商业化普遍不够成熟的背景下显得尤为突出。财务数据就验证了这一点。从2021年到2023年，公司的年收入从3.51亿元增长至5.30亿元，复合年增长率达到了23%。经调整溢利由6664.3万元大幅增长至1.48亿元，复合年增长率接近50%。营收及经调整溢利增速都表现得非常抢眼，展现出了良好的经营状态和成长性。站在投资者的角度来看，除了表现亮眼的财务数据之外，还有什么值得关注的？通过仔细研究招股书可以发现，量化派好的基本面才是更值得关注的关键点。接下来不妨从赛道的成长潜力和公司的核心竞争力两方面出发，进一步探讨量化派的机会和优势。关键点一：处于风口期的数字化解决方案赛道量化派作为一家以AI技术为核心驱动的流量运营科技公司，依托领先的闭环场景化服务能力、模块化运营能力、规模化商品及服务输出能力与强劲的AI赋能能力，为多行业提供场景化数字赋能服务。公司基于AI技术，为品牌企业提供数字化解决方案。深层次来看，在当前政府大力支持发展数字经济的背景下，是对以量化派为代表的相关企业广阔前景的一次深度确认。在今年的全国两会上，推动数字经济高质量发展成为热议话题。今年4月份，国家发展改革委办公厅、国家数据局综合司印发的《数字经济2024年工作要点》中提出了9方面落实举措，其中重点指出要深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破等。因此，可以把数字经济视为是2024年最确定的主线之一，这也无疑给了量化派这类公司奠定了良好的发展基础。近年来，数字技术日益融入经济社会发展各领域全过程，数字经济日益成为推动传统产业转型升级、促进高质量发展的新引擎。从企业发展内部角度来看，数字化转型对优化资源配置、降低成本、提升运营效率起着至关重要的作用，使得企业自身对运营功能及业务模式数字化的需求不断高涨。在诸多因素的共同驱使之下，近年来中国内地企业数字化解决方案市场呈现出快速增长的趋势。根据弗若斯特沙利文，中国内地企业数字化解决方案市场规模从2019年的4824亿元增长至2023年的7751亿元，复合年增长率达到了12.6%。预计到2028年，这一数字将达到13028亿元，2024年至2028年的复合年增长率达到了10.6%，其中，云端细分市场的复合年增长率更是达到了15.1%。图片来源：招股书从长远来看，随着产业互联网基础设施及数字化进程的发展，企业数字化解决方案市场蓬勃发展。但值得注意的是，中国有数量庞大的企业缺乏自主数字化升级的能力，并且数字化解决方案的渗透率相对较低。以上这些因素共同促成了一个高速增长、潜力广阔的市场，暗含着巨大的机遇。当然，这也就赋予了那些能够为多行业提供场景化数字赋能服务、成为众多企业数字化升级“外脑”的企业机会，能够充分受益于该条市场投资主线，量化派作为其中的代表企业之一，有望率先受益。关键点二：多重优势奠定行业龙头地位数字化赋能可以给生产力带来质的飞跃，这一点已经形成共识，但问题在于如何落地，不同行业、不同企业之间的数字化升级需要更具垂类know-how能力的企业来推动，同时还需要B端以更开放的心态拥抱这一变化。长期以来，相对国外而言，国内的B端生意难度远超C端，一方面是企业付费意识相对薄弱，另一方面则是“不见兔子不撒鹰”的心态进一步降低了企业的付费意愿。但如果B端用户面对的产品服务确确实实能帮助企业降本增效、提升业绩水平，这一切又会变得不一样。因此，量化派主打按效果付费定价模式，按所赋能的交易值收入服务费的方式，能够更容易获取客户信任，这也是其能够成为行业头部的关键所在。以2023年收入计，量化派在中国数字化解决方案提供商中排名第七。此外，截至2023年年末，量化派赋能专有应用程序维系超过4800万名注册终端客户。业务伙伴数目自2021年的214名增至2023年的2529名。庞大的客群所需要的数字解决方案必然是形态各异的，量化派能够为不同客户提供定制化方案，离不开其长期积累的行业知识和商业洞察，与此同时，一个问题随之产生：定制化的解决方案往往意味着更高的成本和更低的运营效率，商业模式也就缺少了可复制性。量化派是如何解决的呢？秘密藏在可扩展、模块化的技术平台里。 2021年，公司基于推荐搜索算法，构建了包含统一界面管理运营流程、营销工具、终端用户、商品与服务在内五大模块的专有AI能力集成数字技术平台——量星球，以灵活、可扩展的方式为各种规模的业务伙伴提供定制解决方案。成熟的业务模块彼此搭配，同时借助通过API将量星球连接到业务伙伴系统，可以快速制定出符合特定客户的解决方案。图片来源：招股书此外，顺应数字经济政策号召，量化派还推出城市消费运营平台消费地图，探索新的增长点。截至目前，该图已经覆盖北京13个区域及北京以外的内蒙古包头、河北廊坊、四川成都及重庆4个地理区域，为当地政府消费券发放平台赋能，同时在汽车服务、消费电子、餐饮等多个消费场景助力本地商家变现。量化派在2022年第二季度才推出消费地图，截至2023年年末，其在消费地图上累积了2024名业务伙伴，赋能的交易值超过人民币3.22亿元。更深一层来看，能做到以上这一切最底层的支撑还是技术。当前，量化派拥有多项专利技术和软件著作权，并先后获得国家高新技术企业、北京市科委高新技术企业、北京专精特新企业、北京市第一批商业秘密保护示范基地名单、北京市海淀区重点企业等多项荣誉及资质认证。除此之外，量化派在数字赋能领域的创新实践已得到行业广泛认可和赞誉，荣获了如中国社会科学院评选的“2023年中国人工智能最具投资价值奖”、北京市经济和信息化局、朝阳区人民政府评选的“全球数字经济优秀创新企业”等多个奖项。当然，公司能够通过不断的创新取得这样的成绩，背后离不开公司在研发方面的持续投入。2021年-2023年量化派共产生研发开支超1.5亿元人民币，公司研发费用率始终保持在较高的水平。截至2023 年12月31日，量化派的研发团队人员数量占员工总数的40%以上，亦显示出公司对于研发创新的重视程度。据悉，量化派此次冲刺港股市场，其募集资金主要运用在提高研发能力和改善数字化营销及商品交易赋能的技术基础设施上。从募集资金的用途来看，这也是量化派一直以来坚持技术创新的体现。不难看出，从研发资金到研发团队，量化派正是出于对技术的重视，才能够持续转化出技术成果，奠定了领先同行的技术优势。在这一过程中，公司不断夯实基础，业务发展呈现出高速成长的态势。结语总的来说，量化派选择在此刻递表，无疑是巧妙地抓住了港股资本市场复苏和赴港上市热潮重新兴起的有利时机。此次量化派若成功上市，将能够进一步提升其自身品牌影响力和市场地位，注入新的资金和资源，进而推动公司迎来加速发展。考虑到行业的马太效应，量化派无论是在商业变现上的领先优势，还是不断创新奠定的技术壁垒，都预示着其未来的发展充满潜力和看点。对于这只股票的价值，相信投资者在综合考虑上述因素后，已经形成了自己的评估和判断。

格隆汇05-21 10:39

智云健康（9955.HK）：P2M战略驱动价值重塑，实现单季度盈利开启加速成长

提升创造了有利条件。业内人士观察到，港股市场近期的行情已经从单纯追求业绩的品种向更广泛的领域扩散，这表明投资者对于港股医药板块的投资逻辑正摆脱熊市思维；天风证券医药行业首席分析师杨松对2024年医药板块的整体投资前景持乐观态度，认为该板块将迎来新的增长机遇。从估值角度而言，智云健康作为数字化慢病管理赛道的领军者，其股价目前仍处于历史低位区间，下跌动能有限。据富途牛牛数据显示，智云健康目前市净率（PB）为1.00倍，市场对于公司的估值较为保守，其具备较高的安全边际；市销率（PS）为0.51倍，远低于行业平均水平。笔者认为，在行业政策的积极推动以及其他因素的共同作用下，公司流动性有望得到进一步增强。同时，随着智云健康开始迈进单季度盈利阶段，在P2M战略下，公司各场景业务也将相互协同为其带来稳定的现金流及利润，实现业绩层面的持续兑现，具备市场重估潜力。对此，专业券商机构对于智云健康后续的盈利增长同样给出了积极预期。例如，中金发布研报指出，智云健康管理层公开表示2023年公司的资源投入着重于医院板块，从2024年开始预计P2M业务会逐渐向药店领域拓展。该行预计，随着P2M业务规模的扩大，智云健康的利润水平有望进一步改善。华安证券的首次覆盖研报也给予公司“买入”投资评级，预计其2024~2026年收入分别 48.3/61.3/77.3亿元，分别同比增长30.8%/27.0%/26.1%；归母净利润分别为-0.4/0.03/0.66亿元；经调整利润分别为0.45/1.5/3.4亿元。可以判断，智云健康的业绩正迸发出强劲的增长动力，相信其股价亦有望逐步反映出其真实的内在价值。

格隆汇05-21 10:18

智云健康（9955.HK）：P2M战略驱动价值重塑，实现单季度盈利开启加速成长

提升创造了有利条件。业内人士观察到，港股市场近期的行情已经从单纯追求业绩的品种向更广泛的领域扩散，这表明投资者对于港股医药板块的投资逻辑正摆脱熊市思维；天风证券医药行业首席分析师杨松对2024年医药板块的整体投资前景持乐观态度，认为该板块将迎来新的增长机遇。从估值角度而言，智云健康作为数字化慢病管理赛道的领军者，其股价目前仍处于历史低位区间，下跌动能有限。据富途牛牛数据显示，智云健康目前市净率（PB）为1.00倍，市场对于公司的估值较为保守，其具备较高的安全边际；市销率（PS）为0.51倍，远低于行业平均水平。笔者认为，在行业政策的积极推动以及其他因素的共同作用下，公司流动性有望得到进一步增强。同时，随着智云健康开始迈进单季度盈利阶段，在P2M战略下，公司各场景业务也将相互协同为其带来稳定的现金流及利润，实现业绩层面的持续兑现，具备市场重估潜力。对此，专业券商机构对于智云健康后续的盈利增长同样给出了积极预期。例如，中金发布研报指出，智云健康管理层公开表示2023年公司的资源投入着重于医院板块，从2024年开始预计P2M业务会逐渐向药店领域拓展。该行预计，随着P2M业务规模的扩大，智云健康的利润水平有望进一步改善。华安证券的首次覆盖研报也给予公司“买入”投资评级，预计其2024~2026年收入分别 48.3/61.3/77.3亿元，分别同比增长30.8%/27.0%/26.1%；归母净利润分别为-0.4/0.03/0.66亿元；经调整利润分别为0.45/1.5/3.4亿元。可以判断，智云健康的业绩正迸发出强劲的增长动力，相信其股价亦有望逐步反映出其真实的内在价值。

格隆汇05-21 10:09

政策暖风催化REITs上涨行情，招商局商业房托（01503.HK）一季度经营符合预期稳步向好

全球资金对中国资产的配置意愿不断提升，港股市场牛市预期持续兑现，政策暖风下REITs市场迎来加速回暖，一系列利好叠加下也将推动相关REITs资产迎来投资新的机遇。在此背景下，作为REITs市场中持续稳健表现的一员，招商局商业房托也将受益于整体市场的回暖，并凭借其持续兑现的业绩增长能力，收获其自身的“阿尔法”。从股息率表现来看，截至目前招商局商业房托的股息率达到了8%，这不仅大幅高于一年期存款利率，同时也优于大部分国债收益率、甚至多数理财产品收益率。在当下高股息策略日益受到市场关注的背景下，这一表现已展现出足够强的吸引力。

格隆汇05-21 09:27

政策暖风催化REITs上涨行情，招商局商业房托（01503.HK）一季度经营符合预期稳步向好

全球资金对中国资产的配置意愿不断提升，港股市场牛市预期持续兑现，政策暖风下REITs市场迎来加速回暖，一系列利好叠加下也将推动相关REITs资产迎来投资新的机遇。在此背景下，作为REITs市场中持续稳健表现的一员，招商局商业房托也将受益于整体市场的回暖，并凭借其持续兑现的业绩增长能力，收获其自身的“阿尔法”。从股息率表现来看，截至目前招商局商业房托的股息率达到了8%，这不仅大幅高于一年期存款利率，同时也优于大部分国债收益率、甚至多数理财产品收益率。在当下高股息策略日益受到市场关注的背景下，这一表现已展现出足够强的吸引力。

格隆汇05-21 09:19

抗体细胞因子第一股来袭！盛禾生物-B（2898.HK）有何看点？

近期的港股市场可谓是表现亮眼。根据WIND数据显示，自4月22日以来截止5月17日收盘，恒生指数在18个交易日中有15天收涨。对此，多位香港投行人士认为，当前外资正回流港股，短期内外资共振驱动港股走强。相比美股等发达市场，目前港股性价比更高，目前港股行情才刚刚开始，处于第一阶段。与此同时，港股新股市场也有回暖趋势。5月16日，抗体细胞因子第一股盛禾生物-B（2898.HK）在港交所启动招股，中金公司为其独家保荐机构，招股期首日已足额认购，表现活跃。那么，这家抗体细胞因子第一股究竟有何看点？吸引多方大拿青睐从过往表现来看，今年港股IPO表现相对平淡，投资风格更为谨慎，但依旧不乏亮点。以投融资为例，盛禾生物正在凭借强大的竞争优势获得市场青睐。据悉，盛禾生物在融资领域拥有卓越的表现和丰富的经验。在去年的A轮融资中，公司成功吸引了倚锋资本的投资，该资本机构已投资超过90家制药、医疗健康、生物科技公司，并持有医疗及保健领域资产超过人民币45亿元。紧接着，盛禾生物又得到了越秀产业投资基金的青睐，该基金由广州市人民政府实质持有，管理资产超过1000亿元，并在生物制药领域投资了超过35家公司。此外，新港高投，这家由南京经济技术开发区管理委员会财政局间接全资拥有的机构，也作为盛禾生物的基石投资者参与其中。新港高投专注于管理私募股权基金以及创业投资基金，其加入无疑为盛禾生物的发展注入了更多信心和动力。值得注意的是，从过往表现来看，此次为盛禾生物保驾护航的保荐机构中金公司也经验颇丰，胜率不俗。根据WIND数据显示，过往两年中中金公司共计参与52个IPO项目，上市首日上升数量达到37个，占比高达71.15%。其中，近一年由中金公司保荐的18A新股平均暗盘收涨13.83%，上市首日平均涨幅达到12.51%，业绩表现亮眼。这充分展示了中金公司作为保荐机构的强大实力和精准眼光。图表一：近一年由中金公司保荐的18A新股表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理抗体细胞因子第一股，创新研发实力强劲那么，盛禾生物资质如何？可以用两个词来概况：研发实力强，发展潜力十足。根据Frost & Sullivan的数据，盛禾生物是全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一，更是少数几家在抗体细胞因子领域拥有临床进展最快候选产品的先驱公司。值得一提的是，盛禾生物还是抗体细胞因子领域在港交所上市的首家公司。这些行业领先的地位，源于盛禾生物优质的产品管线。作为一家致力于开发抗体细胞因子产品的创新药企，盛禾生物通过调节免疫微环境，聚焦肿瘤免疫治疗和自身免疫性疾病领域，致力于在全球范围内开发具有创新性的First-in-Class产品，从而打造独特的竞争优势目前，公司旗下拥有9条在研产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从市场空间角度来看，抗体细胞因子凭借其卓越的有效性和安全性，正在加速其商业化规模的扩张步伐，增长潜力可期。根据Frost&Sullivan数据显示，预计到2026年及2030年，细胞因子-抗体药物的全球市场规模将分别达到953亿美元及1196亿美元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为6.9%和5.8%。其中，中国细胞因子-抗体药物市场规模预计2026年将达到人民币248亿元，2030年将达到人民币741亿元，2022年至2026年及2026年至2030年的复合年增长率分别为36.4%和31.4%。而盛禾生物拥有多款成为潜在同类首创的自主研发的抗体细胞因子管线。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。从适应症范围上来看，盛禾生物瞄准的市场前景具有想象力。2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市。 IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。此外，凭借对于免疫学以及抗体工程的深刻理解，盛禾生物也在积极开发差异化产品组合。以核心产品IAH0968为例，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。目前，盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。小结让我们再次回到起始的问题：为何盛禾生物能赢得众多业界翘楚的青睐。其实，答案就隐藏在其精心布局的产品管线之中。在众多陷入同质化竞争的biotech企业中，盛禾生物独树一帜，采取了“差异化创新”的策略，从而实现了行业内的弯道超车。公司从一开始就聚焦于具有潜在全球首创性的项目，不仅进展迅速，未来也更容易在市场中占据一席之地，其发展潜力自然不容小觑。除了差异化的产品管线布局，盛禾生物还拥有强大的科研实力，这两者共同为其后续的发展奠定了坚实的基础。展望未来，盛禾生物的前景无疑值得期待。

格隆汇05-21 08:47

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