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中国2024年的不祥之兆！消费和生产都出现通缩当局注意到阵痛？

M收益强劲，该公司股价上涨10%，带动日本股市重拾30年来的高点。央行官员的露面和财报是未来一天的主要新闻。里奇蒙联储主席巴尔金将于香港时间周四晚21:30在电视上露面。英国央行官员Catherine Mann将于香港时间周四晚23:00就通胀发表讲话，欧洲央行经济学家莱恩(Philip Lane)将于23:30在华盛顿发表讲话。

云涌02-08 15:49

中证2000指数持续走高，全市场首只2000增强ETF(159555)当前涨幅全市场第一，增强锐度凸显

宽松对日本的小微盘股助力也较大。图：日本股市大小市值个股相对占优情况（信息来源：招商证券；截至20221231；蓝色为小微盘占优时刻，黄色为大盘占优时刻）（3）印度印度股市同样存在着十分明显的小微盘股占优区间。印度股市的小盘股和微盘股的平均溢价（相对于印度股市主流宽基Nifty50）分别为13.87%和12.62%，且小盘股和微盘股跑赢大盘股的平均胜率分别为60%和56%。从不同市值个股占优时期来看，印度股市小微盘股超额收益的背后，也是复苏期的高经济增速和宽松流动性环境的助推。图：印度股市大小市值个股相对占优情况（信息来源：招商证券；截至20221231）图：经济复苏+低利率利好印度小微盘股（信息来源：招商证券）（4）中国在A股市场上，小市值个股相较大市值个股的长期累计表现也是占优的。具体时间区间上，小微盘相较大盘股的占优时期主要包括： 1）2002年以前，彼时美国互联网泡沫带来的网络科技股爆发，叠加A股小微盘股资金利用率较高，呈现出长时间的小微盘相较大盘股占优行情； 2）2008-2010年：全球金融危机爆发后，我国推出4万亿计划，经济很快复苏，小微盘股占优； 3）2013-2016年：宽松货币环境+互联网传媒浪潮+增量资金入市，共同催化了当时的小微盘股行情；（4）2021年至今：核心资产抱团瓦解，我国处于新一轮产业升级浪潮来临之前，小微盘股再度站上了历史舞台，2000增强ETF（159555）配置机遇凸显。图：A股大小市值个股相对占优情况（信息来源：招商证券；截至20221231；蓝色为小微盘占优时刻，黄色为大盘占优时刻）可以看到，推动我国小微盘风格占优的“要素”仍然包括：后危机时代复苏、新兴产业趋势和流动性宽松环境。图：各国大小盘指数累计收益情况（信息来源：招商证券；时间范围：中国201501-202308；美国200501-202308；欧澳远东200501-202308；印度200501-202308）整体来看，在当前经济弱复苏、AI带来的新兴产业趋势蓬勃发展、海内外货币政策趋于同步宽松的市场背景下，小微盘风格有望持续走强。从各国市场经验来看，小市值个股长期累计溢价明显，中长期配置价值凸显。A股小微盘风格的宽基指数增强，如2000增强ETF（159555）值得重点关注。二、市值下沉：小微盘宽基配置或许选择指数增强更好？有投资者朋友们可能会问，小微盘风格占优，为什么要选择指数增强ETF？原因如下：（1）公募指数增强基金热度持续提升。指数增强基金在被动指数跟踪的同时，加入了主动管理的策略。相对于被动的指数投资，指数增强型基金可能具有更高的灵活性，通常在指数成分股范围内采用择时择股等策略，争取获得超越指数的回报率。相对于主题赛道型基金，指数增强基金持仓或许更加均衡，使用量化方法的指数增强基金也有着更严格的投资纪律。图：指增基金规模及占比稳步上升（信息来源：浙商证券）公募指数增强基金规模持续提升，代表受投资者认可度的提高。截至20230820，公募指增基金规模为1949.56亿元，占Wind股票型基金总规模比例高达7.14%。且其中跟踪偏小微盘风格指数的指增基金规模增长快于跟踪大盘风格指数的指增基金规模。（2）“电风扇”轮动行情利好指增产品认可度。指增产品的“吸金”效应来源于其两大特点，一是相对明确和严格的Beta管理，是投资纪律的象征，防止产品收益相较指数有过大的偏离；二是较为灵活的Alpha策略，在市场投资主线不够明朗，轮动加快，投资者分歧较高时，指增产品的策略优势可能得到凸显，投资特点得到较为充分的发挥。图：指增产品业绩表现与市场轮动强度呈现正相关性（信息来源：浙商证券；区间201801-202307）（3）小微盘指数增强产品策略容量大，收益中枢较为乐观。指增量化策略当前有两大演进趋势，一是多策略融合，以应对市场状态的周期性演变，让模型对不同市场环境的适应性更强。另一个是模型复杂度在不同跟踪指数的指数增强产品有分化，主要体现在中小盘指增的换手之上。中证2000指数小微盘风格显著，策略容量大，超额收益中枢偏乐观。图：小盘指数增强中枢收益较为乐观（信息来源：Wind、浙商证券）工具选择上，2000增强ETF（159555）BETA维度或受益于经济弱复苏、新兴产业趋势强化、流动性宽松的市场环境，ALPHA维度或受益于高换手和较大的策略容量，当前阶段较有配置价值，值得重点关注。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-08 13:41

“中国经济前景比近代史上任何时候都要黯淡”！经济学人：中国股市的噩梦远未结束

其宏观基金，此前该基金在中国股市暴跌和日本股市上涨后遭遇“前所未有的大幅下跌”。 Asia Genesis创始人蔡顺福(Chua Soon Hock)发给投资者的一封信显示，蔡顺福旗下的亚洲创世纪宏观基金(Asia Genesis Macro Fund)在1月份的前几周缩水了18.8%。信中称，该基金在做多香港和中国内地股市以及做空日经指数方面蒙受损失后，正在向投资者返还资金。Asia Genesis创始人、首席投资官蔡顺福在信中写道：“我已经到了失去作为交易者的信心的阶段。” 《经济学人》文章指出，大多数外国投资者对很快复苏不抱什么希望。上海一家外资银行的一位投资经理表示，股市可能在未来几周内企稳。事实上，在2月6日，沪深300指数以超过3%的涨幅收盘，这是一年多来的最好表现。然而，在领导人拿出一项足够雄心勃勃的计划来修复房地产市场之前，低迷的信心水平将持续下去。这位经理指出，这可能需要数年时间。

天马行空02-08 09:26

【直击亚市】中国支持措施只是权宜之计？！美联储官员附和鲍威尔，警惕银行业危机

问题——从房地产行业到生产率低下。” 日本股市涨跌互现，丰田和大金等主要公司公布财报。企业界方面，全球最大的汽车制造商丰田公司周二延续涨势，此前该公司上调全年营业利润预期。三菱公司宣布股票回购后股价上涨。在亚洲早盘交易中，10年期美国国债收益率下滑2个基点。由于三年期国债拍卖吸引强劲的需求，在周三创纪录的420亿美元10年期国债拍卖之前提振市场情绪，美国市场出现反弹。美元在周二下跌后进一步下跌。美联储官员纷纷附和主席鲍威尔(Jerome Powell)发出的信号，即美联储不会急于放松政策。克利夫兰联储主席梅斯特表示，如果经济如预期发展，决策者可能会增强信心，在“今年晚些时候”降息。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)对通胀取得的实质性改善表示庆祝，但表示还需要取得更多进展。纽约社区银行的信用评级被穆迪投资者服务公司下调至垃圾级。不到一周前，这家地区性银行表示，正在囤积准备金，以应对与商业地产相关的不良贷款。在新西兰，失业率攀升低于预期后，政府债券收益率上升，进一步表明央行可能对降息持谨慎态度。在其他市场，油价在连续两天上涨后持稳，市场在权衡中东地缘政治风险和美国石油库存扩大的报告。

风起02-07 11:15

【直击亚市】鲍威尔粉碎3月降息！中国股市羊群踩踏式恐慌挤兑特朗普重申60%对华关税

一年中最动荡的月份之一。#亚市直击# 日本股市逆势上扬。英国《金融时报》报道称，Elliott Management收购三井不动产2.5%的股份，并要求回购股份，此后三井不动产股价大幅上涨。美元对大多数主要货币走强。日元小幅下跌至1美元兑148日元左右。投资者对美联储3月份降息的押注上周五从周四的近40%降至20%左右，因经济韧性降低了美联储即将放松政策的可能性。尽管对3月份降息的预测减弱，但“市场仍预计今年将降息五次”，Yardeni Research总裁Ed Yardeni在一份报告中写道，“美联储官员可能会继续反对这种大幅降息的想法。” 在交易员评估美国和英国周末对胡塞武装目标发动空袭的影响之际，油价几乎没有变化。伊朗支持的胡塞武装誓言要做出回应。美国WTI原油价格变化不大，上周暴跌7.4%，创下去年10月以来的最大单周跌幅。金价小幅下跌，至每盎司2035美元左右。美国前总统唐纳德·特朗普还暗示，如果当选，他可能会对中国商品征收超过60%的关税，这是新一轮针对美国最大商品供应商的鹰派言论。特朗普说，他如果11月份当选，会再次对中国征收关税，而且可能超过60%。特朗普在福克斯新闻“周日早间期货”（Sunday Morning Futures）节目星期天播放的采访中说，“我们必须这样做，”“我是说，在宣布我创纪录赢得艾奥瓦州的初选时，股市几乎崩盘。当我赢得新罕布什尔州的（初选）时，股市疯狂下跌。”

风起02-05 12:16

日本股市周一高开

2月5日，日经225指数开盘上涨0.7%，报36419.34点。东证指数开盘上涨0.7%，报2557.47点。韩国KOSPI指数开盘持平，报2612.77点。

金融界02-05 08:17

随着股市下跌和房地产市场崩溃，中国正掀起一股黄金热潮

投资者也厌倦了股市暴跌，纷纷将资金投入日本股市。

Sissi02-02 06:47

【直击亚市】中国财政承诺刺激股市！美联储首次降息一推再推，“一月效应”喜人

ng Zhaopeng说。澳大利亚和日本股市下滑，昨日标准普尔500指数下跌1.6%，创下去年9月以来的最大跌幅。东京股市中，青空银行下跌21%，此前该银行宣布与美国商业地产相关的亏损，呼应了纽约社区银行在美国遭遇的困境。#亚市直击# 周三，美国股市收盘小幅走高，纳斯达克100指数期货表现优异，微软和Alphabet等科技巨头领跌。欧洲期货下滑。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在利率决定后表示，他认为央行不太可能在3月份放松政策。有迹象表明，官员们并不急于降低利率，央行还表示，“在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，预计降低目标区间是不合适的。” “利率是乘电梯上升的，但它是走楼梯下降的，”Bankrate公司首席金融分析师格Greg McBride说，“美联储离第一次降息越来越近了，但我们还没有到那一步。” 美国国债在亚洲交易中收涨大部分涨幅。在鲍威尔发表讲话后，10年期美债收益率在上个交易日下跌12个基点，同时市场对地区贷款机构产生了新的担忧。 “鉴于预期与美联储的不匹配，市场可能会在第一季出现短期波动，”abrdn多元资产投资主管Raf Choudhury在一份报告中称。 ADP研究机构的另一份报告显示，1月企业新增10.7万个就业岗位，低于预期，工人薪资增长放缓。 PGIM Fixed Income的Greg Peters表示，在“奇迹般”地向央行目标回落后，市场过于迅速地忽视了通胀构成的威胁。他担心对抗通胀的最艰难的阶段还在前面，这意味着市场将出现更多波动，并可能给押注于今年大幅降息的债券持有人敲响警钟。一月晴雨表尽管周三下跌，但标准普尔500指数和全球股指上个月连续第三个月上涨。 “一月效应”流传于华尔街并辐射到其他金融市场，大体上是说每年1月的股市表现可以预示出全年行情：1月涨则全年涨，1月跌则全年跌，并且1月第一个星期的股市表现尤为关键（As goes January, so goes the year）。根据Stock Trader 's Almanac的数据，自1938年以来，晴雨表在74%的时间里是正确的，而在接下来的11个月里，有67%的时间是上涨的。大宗商品方面，在中东局势紧张的背景下，亚洲市场的石油价格创下去年9月以来的首次月度涨幅，此后基本保持不变。金价连续第四天上涨。

云涌02-01 15:33

亚市早盘：亚洲股市下跌美联储淡化3月降息预期

个月最大跌幅，科技股领跌。澳大利亚和日本股市下跌，美股期指小幅走高。隔夜标普500指数重挫1.6%，大型科技股如微软公司和Alphabet Inc.领跌。10年期美国国债收益率在前一交易日下跌12个基点，在纽约社区银行意外亏损后，对地区银行的新担忧加剧了对经济的忧虑。一项衡量美元强弱的指标小幅走低，而日元在10国集团其他货币中领涨。具体来看股市标普500指数期货上涨0.2% 恒生指数期货上涨0.7% 日经225指数期货下跌1%，日本东证指数下跌0.7% 澳大利亚的S&P/ASX 200指数下跌1.1% 欧元区斯托克50指数期货跌0.2% 货币美元即期指数下跌0.1% 欧元兑美元基本持平报1.0810美元日元兑美元基本持平报146.80日元离岸人民币兑美元基本持平报7.1856元澳元兑美元基本持平报0.6574美元加密货币比特币基本持平报42,422.07美元以太币上涨0.1%至2,280.68美元债券 10年期美国国债收益率上涨2个基点至3.93% 日本10年期国债收益率基本持平报0.735% 澳大利亚10年期国债收益率下跌2个基点至3.99% 大宗商品西德克萨斯中质原油基本持平现货黄金上涨0.1%至每盎司2,041.74美元

金融界02-01 09:28

今日绝对引爆市场：全球就等着这个男人亮相！中日都有大事

员甚至警告称，不要错过采取行动的机会。日本股市也上涨，有迹象表明日本央行可能会结束负利率，这提振了人们对银行盈利能力的乐观情绪。日本央行1月会议纪要显示，委员会内部越来越多的人认为，将短期利率从负值区间拉出来的条件已经成熟。一位理事会成员认为，该央行需要几个月的时间来评估日本西北地区元旦地震的影响。“通过监测未来一两个月左右的影响，评估能登半岛地震对宏观经济的影响程度后，日本央行很有可能达到货币政策正常化的程度。” “市场已将央行行长植田和男视为倾向于逐步转变的人，”Maybank分析师在一份报告中称，“更大幅度的工资修正、不断上升的经济活动和价格趋势的前景，应该会让日本央行将政策利率从负值地带上调出来。” 澳大利亚股市收于创纪录高位，此前疲软的通胀数据支撑了对货币政策放松的押注，澳元和政府债券收益率下跌。中国和香港股市延续跌势，此前数据显示中国制造业活动再次萎缩。内地股市几乎抹去预期当局将采取更强有力支持措施以来的所有涨幅。更广泛的亚洲股市指标几乎没有变化。中国国家统计局周三表示，1月份中国官方制造业PMI指数为49.2，低于去年12月的49，自去年9月以来一直低于50的门槛。该指数也低于彭博社追踪的经济学家普遍预测的49.3。 “季节性因素无法解释制造业的疲软，促进有效需求仍需政策支持，”仲量联行驻香港首席经济学家Bruce Pang说。他补充说，疲软的消费者价格和生产者价格可能会支持中国降息的理由。分析人士表示，北京方面零散的支持措施，以及今年晚些时候美国总统大选前重新出现的地缘政治风险，再加上本周对中国恒大集团做出的令人震惊的清算判决，正在给中国的复苏前景蒙上阴影。今日绝对劲爆：鲍威尔恐冲击市场随后，市场注意力转向美联储，美国联邦公开市场委员会(FOMC)准备将利率维持在5.25%-5.5%的区间，这是7月份首次触及的22年高点。美联储将于华盛顿时间下午2点（香港时间周四凌晨03:00）公布利率决定和相关声明，30分钟后，美联储主席鲍威尔将举行记者招待会。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，联邦基金期货市场反映出美联储本月维持利率不变的可能性接近98%。素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos上周末就表示，美联储在即将到来的政策会议上可能会调整政策声明，去除之前暗示下一步更可能加息而非降息的措辞。在北京时间明晨3点时，市场行情的波动未必会很大。但是，当半小时后的鲍威尔新闻发布会(3:30)开始时，这个议息夜的高潮也将正式拉开帷幕。在新闻发布会上，鲍威尔很可能会被问及美联储是否考虑在3月份降息，以及其去年12月会议上对今年降息75个基点的点阵图预估中值，是否仍能很好地反映官员们当前的普遍观点。投资者认为，美联储将在3月份首次降息的可能性约为40%，但大多数美联储官员都表示，现在就推测这种转向还为时过早。鲍威尔可能会说，他对最近通胀率的下降感到满意，同时继续表示降息的紧迫性不大，指出劳动力市场稳固，经济增长强劲。 “现在宣布战胜通胀还为时过早……因此，我们预计本周联邦公开市场委员会将持续出现强硬措辞的暗示，”MFS investment Management投资解决方案部门董事总经理Benoit Anne表示，“但是没什么好担心的。宏观背景是很长一段时间以来最佳的，其特点是衰退风险降低，反通胀发展有利。” 渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观策略主管Steve Englander在报告中写道：“投资者从联邦公开市场委员会和鲍威尔的中期指引中得出的结论可能会引发资产市场波动，即使1月31日联邦公开市场委员会会议上政策利率变动的风险非常小。” 贝莱德全球固定收益首席投资官兼公司全球配置投资团队负责人Rick Rieder则表示，美联储“并不会急于降息”；即使美联储为降低利率打开了大门，也会在货币政策上采取“更中立”的立场。“我仍然认为3月（降息）还早。对于美联储3月份的行动，我认为还需要一些数据来显示经济出现，比目前更明显的下滑。” 美元兑10国集团所有货币都走强。两年期国债收益率和10年期国债收益率下滑。此外，油价有望录得自去年9月以来的首次月度上涨，原因是红海船只遇袭事件升级，促使油轮改道，并引发了人们对中东冲突扩大的担忧。

厉害啦01-31 18:26

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