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依靠押注中国股票、这只基金过去五年击败99%同行！如今正转而投向日本股市

ental Land Co.)。支撑日本股市的因素还包括，市场预期日本央行将暂时坚持宽松的货币政策，而其他许多国家仍在加息。此外，日元贬值提振了出口商的盈利。 Yoo说，随着中美关系紧张，全球供应链的重组使松下控股公司(Panasonic Holdings Corp.)等日本公司和芯片设备供应商受益，因为这些公司寻求多样化的供应来源。她补充称，人工智能和电动汽车生产商相关公司的股价上升正在支撑日本股市，从而形成一个良性循环。

天马行空2023-07-05

隆基绿能：目前公司生产经营正常，具有很强的抗风险能力、财务状况和经营能力

证券之星2023-07-05

美联储强压中国！彭博调查：中国股市拖累亚洲下半年押注“这领域”对冲美国加息大浪

些调查参与者表示，在其他市场中，印度和日本股市可能受益于经济增长的改善和支持性政策。然而，东南亚股市并未受到好评，与上次民意调查时的情况相反。人们认为科技股受益于人工智能(AI)的潜力，而由于经济增长放缓和高利率的共同作用，对金融股的看法存在分歧。 “我们对亚洲科技股，特别是半导体股保持乐观的前景，这些股受益于数字化和AI等强劲的长期顺风车，以及周期正在触底的初步迹象，”Lombard Odier资产配置主管Christian Abuide表示。 “我们对财务持中立看法。” 受访者认为，美联储持续加息、华盛顿和北京之间的紧张关系，以及中国经济放缓是最有可能破坏亚洲股市前景的因素，而如果美联储软化货币政策立场，可能会出现机会。 Nordea Asset基本面股票主管Hilde Jenssen表示：“下半年最大的风险很可能来自全球增长前景更加负面或美元走强，以及地缘紧张局势，这将扰乱股市的基本情况。”

小萧2023-07-05

加拿大资管巨头麦肯齐呼吁：卖出股票，买入债券！

费必需品股票。” Marks强调，青睐日本股市，其基准交易价格接近三十多年来的最高水平。她说：“今年以外的很长一段时间里，这个市场一直被忽视，”她补充说，日本央行可能仍被迫调整其收益率曲线控制政策，这将导致日元走强，从而使日本股票的外国所有者受益。根据5月31日的基金披露信息，麦肯齐持有的在东京上市的公司包括医疗设备制造商Terumo Corp．和零售商Seven & I holdings Co．。麦肯齐的观点呼应了全球管理者日益增长的警惕性担忧，即股市基准的上涨与经济现实不同步。尽管人工智能（AI）的繁荣推动了全球科技股的上涨，掩盖了其他行业的疲软，但央行的鹰派言论正在削弱人们对经济软着陆的乐观情绪。太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.）是警告一些发达市场可能因高政策利率而陷入衰退的公司之一，这使得高质量的政府和公司债券具有吸引力。

Dan19772023-07-04

泉果无限对话 | 在日本失去的三十年中崛起的超级强势股

失去的30年”对应的关于股市的结论是，日本股市是不能碰的，不可投资的（Uninvestable）。任何市场都有机会投资是认知的比拼得出这个结论之后，我想带大家再看看日本股市。这个被定义为不可投资，不能碰的股市里还有没有机会呢？先看一家体育用品公司，自上市以来，二十几年长了近70倍。图12. GOLDWIN上市以来表现（截至2023年5月12日）来源：赵怀南泉果无限对话分享资料 Source: Google Finance 这是一家电商公司，自2007年上市以来增长了56倍。图13. MonotaRO上市以来表现（截至2023年5月12日）来源：赵怀南泉果无限对话分享资料 Source: Google Finance 由于时间关系，在这里我仅以这15个行业的15家企业为例，以下是它们在“失去的30年”期间的表现。图14. 日本15个行业头部公司表现（截至2023年5月12日）来源：赵怀南泉果无限对话分享资料这是截至今年5月12日的数据，其实近期，日经225指数已经创了30年的新高，弥补了大部分上世纪90年代泡沫经济破裂后的跌幅，这个更新的增长数据可能会更高。其实找出这些公司来并不难，我用的样本是日本股市中前500家头部企业，你可以轻易找出这样不断成长的好公司。我也可以找到30个行业30家公司，或是50个行业50家公司，甚至更多，只是我觉得以上15个行业15家公司足以阐明我的论点。所以日本这个案例给我们的启示是什么呢？那就是，任何市场都有机会，挑战与机遇并存！在存量市场中，需要的是认知的比拼。所以即使在日本30年中，这个被定义“不可投资”（uninvestable）的股市中，你要是选择了这些好公司的话，你仍然可以享受十几倍或几十倍的增长。我认为，目前的A股也同样有很多机会。其实，任何市场都有投资机会！关键是认知的比拼，看你能不能把优秀的公司找出来。一个启示：人生最精彩的99%还未开始最后想跟大家分享一个有趣的启示。谈到投资，不得不提巴菲特。这是巴菲特的财富净值和年龄的一个对应。这个图有点老了，现在巴菲特已经是93岁，大概是1100亿美金的身价。图15. 巴菲特财富与年龄趋势图很多人看这个图的时候，会把太多的注意力放到了最右边，巴菲特到底有多少身价上面。而我看这个图的时候，我的注意力是在蓝箭头这里。也就是，在巴菲特56岁的时候，他的财富净值第一次超过了十亿美金。这告诉我们什么呢？这告诉我们，如果巴菲特55岁退休的话，那就“没有然后”了，在座的人可能没有任何一个人会知道他，因为他只有十亿美金。如果在55岁退休，“没有然后”了，那就算美国行业内有人知道他，他的名字也大概率不会远渡重洋，传到我们中国。这带给我们一个重要启示。那就是，我们大家都还非常年轻，其实我们人生最精彩的那99%还没有开始。我也非常高兴看到国斌总去年创办了泉果基金，因为你99%的人生也没有开始，真正的美好才刚刚开始。但同时，为了能体验到这最精彩的99%，我们必须身体好。如果巴菲特身体不好，也许就没有人会知道他，他也不会有今天这样的成就。像巴菲特、芒格，他们两位身体非常好，这也是强大的竞争优势。大家在泉果基金，每天也要开开心心，像巴菲特说的，每天跳着踢踏舞去上班，身体好，你才能解锁未来最精彩的99%的人生。所以大家要身体健康，充满希望，让此前的积淀去迎接复利的魔力，共同期待我们人生最精彩的99%。

金融界2023-07-04

诺安基金一周观察：半年末时点资金面收敛，债市震荡偏弱

普500指数、纳斯达克指数上涨超2%，日本股市上周再度上行，日经225指数涨1.24%。新兴市场方面，印度SENSEX30指数上涨2.75%；俄罗斯代表股指小幅上涨；中国A股沪深300指数收跌、港股恒生指数收涨；而巴西股市收跌。从各行业表现看，上周能源、金融、工业等周期行业领涨，信息科技行业继续保持年初至今的相对强势。各类商品价格走势分化，能源类中，原油、成品油价格上涨；天然气价格回落；黄金、白银贵金属价格上涨；铜、铝等工业金属价格基本收跌；小麦、玉米价格大幅下跌。债市方面，以10年期国债收益率走势看，美国国债收益率最新为3.84%，较此前一周上行11.5bp；欧洲主要国家债券收益率亦上行，德英法国债收益率上行8~9bp，意大利、西班牙、葡萄牙国债收益率上行11~12bp；另外日本国债收益率亦上行4.5bp至0.39%。汇率方面，美元指数为102.912，与上周基本持平；人民币兑美元汇率中间价最新为7.2258。经济数据方面，美国多项数据超市场预期。一季度GDP环比折合年利率为2%，远超市场预期的1.4%，较此前的1.3%上修。GDP数据上修主要由消费支持和出口拉动；消费中汽车及零部件等耐用品消费支出为主要增长贡献；另外一季度服务出口有所恢复。数据公布后，美国国债收益率出现跳升，10年国债收益率从3.75%左右水平上升至3.84%左右。此外，包括耐用品订单环比、新建住宅销售等5月高频数据亦超出市场预期，显示出美国经济较强的韧性。5月PCE环比上涨0.1%，同比增长3.8%，与预期持平，增速为近两年最低水平；核心PCE环比0.3%，同比4.6%，略低于市场预期4.7%，通胀继续放缓。5月个人收入环比增长0.4%，但个人支出环比为0.1%，低于预期的0.2%与前值的0.6%，未来美国消费支出可能持续走弱。上周公布的数据或增强了市场对美联储7月会议加息预期，加息25bp的概率从上周的71.6%进一步上行至76.2%。不过美联储7月是否再次加息仍需观察将要公布的劳动力市场数据和通胀数据，市场预期6月失业率将从3.7%下行至3.6%；CPI同比从4.0%下降至3.1%。欧洲方面，公布的6月CPI同比为5.5%，增幅缓于预期5.6%，环比0.3%，与预期持平；核心CPI同比5.4%，增幅缓于预期5.5%；食品和能源价格压力均出现减缓。而失业率为6.5%，与预期和前值持平。市场预期欧央行或仍较维持鹰派。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际油价维持区间波动，布伦特原油期货价格最新为74.90美元/桶，较此前一周上涨1.42%；WTI原油期货最新为70.64美元/桶，周度上涨2.14%；标普能源指数上周上涨4.81%。行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至6月23日当周美国原油产量维持在1220万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少960.3万桶至4.54亿桶；库欣原油库存增加120.9万桶至4324.4万桶；战略原油库存则下降135.1万桶至3.49亿桶；商业原油和库欣原油处于过去五年均值水平左右，但战略原油库存处于历史低位；成品油方面，汽油库存增加60.3万桶，馏分燃油增加12.3万桶，成品油库存和覆盖天数均为5年最低水平左右。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策，沙特从7月开始额外减产100万桶；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限，另外夏季旅游季来临，全球航空煤油消费将回暖；原油供需局面呈逐步向好态势。在海外央行货币政策及衰退交易影响下原油及相关产品投资价值将逐步显现，可给予更多关注，把握中长期布局机会。诺安全球黄金基金：海外黄金价格从1921.20美元/盎司下行至1919.35美元/盎司，期间一度下行至1908.20美元/盎司，周度下跌0.10%。周VIX指数维持在低位，美国长端利率、实际利率上行，美元指数小幅下跌，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内美国目标利率调整空间有限。美国当前高利率影响仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨4.49%，表现跑赢发达市场股票指数。各行业REITs均录得正收益，此前一周跌幅较大的办公、医疗、住宅REITs上周领涨，零售、工业类REITs相对收益较小。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响或仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。建议可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs或有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-07-03

决策分析：日股又暴拉！中国股市亟需重大调整特斯拉将推动科技热潮

段，亚洲股市走强，因对科技股的需求提振日本股市，而本周将有大量数据出炉，对中国经济和美国利率前景至关重要。中国6月份制造业活动放缓，财新(Caixin)制造业指数从5月份的50.9降至50.5。这一数据略高于市场预期的50.2，但仍突显出其它调查显示的疲软趋势。中国央行已承诺采取更“有力”的行动来支持经济，看起来可能很快就会有一位新行长上任。鉴于上季度中国蓝筹股下跌5%，而大部分发达国家股市却在反弹，中国需要做出一些重大调整。澳新银行(ANZ)分析师在一份报告中警告称：“正如日本在上世纪90年代所发现的那样，在行业债务高企和人口减少的背景下，对经历房地产大幅下滑的经济进行刺激是一项艰巨的工作。” 相比之下，对日本公司能填补中美贸易摩擦造成空白的希望与日元疲软相结合，使上季度日经指数大涨近20%。该指数周一又攀升1.7%，距离30年高点仅一步之遥。日本央行的一项调查显示，第二季度企业信心有所改善，因为供应限制的缓解和疫情限制的解除提振了工厂产出和需求。摩根士丹利资本国际除日本外最广泛的亚太股市指数上涨1.2%，不过仍远远落后于日本市场。特斯拉在第二季度交付了创纪录的46.6万辆汽车，超过了市场估计的约44.5万辆，这一消息可能会再次提振高科技行业。上周五，苹果公司的估值首次突破3万亿美元，推动纳斯达克指数创下40年来的最佳季度表现。美国银行的分析师指出，今年到目前为止，七大科技股的市值已经膨胀4.1万亿美元，而苹果、微软和Alphabet的市值加起来超过了整个新兴市场的市值。上周五公布的美国通胀意外温和下滑令市场人气有所缓和，而消费者支出持平则暗示美联储升息正在产生影响，尽管影响是渐进的。然而，债券市场仍然暗示，美联储本月加息至5.25-5.5%的可能性约为87%，到11月进一步加息的可能性为40%。美联储最近一次政策会议纪要将于周三公布，并将详述决定暂停加息的原因，不过多数决策者也预计年底前至少再加息两次。本周将公布的美国重要数据包括备受关注的制造业和服务业PMI调查、职位空缺和6月非农就业报告。预测中值是失业率将保持稳定，就业岗位料增加22.5万个，此前5月就业岗位意外强劲增长33.9万个。摩根大通(JPMorgan)经济学家Michael Feroli说，这还远远不足以让美联储放弃最近有关进一步收紧货币政策的言论。 Feroli补充称：“虽然我们认为7月份加息的理由很充分，但我们仍然认为，9月份会议前的两份就业报告将显示出足够的放缓，使美联储能够更轻松地延长加息。” 鉴于日本央行几乎没有放弃超宽松政策的迹象，美国至少再升息一次的前景继续支撑美元兑日元。美元兑日元周一交投在144.50附近，上周曾触及145.07的八个月高位，但日本干预汇市的风险令其升势放缓。欧元兑日元持稳于157.60附近，略低于近期触及的15年高位158.01。欧元兑美元在1.0915美元区间波动，今年以来一直在1.0635-1.1096美元之间交投。全球利率上升令金价近期走势艰难，目前交投在1,920美元，接近上周的三个月低点1,892美元。由于投资者等待看到沙特阿拉伯新一轮减产的影响，油价走势徘徊不定。布伦特原油上涨6美分至每桶75.47美元，美国原油上涨2美分至每桶70.66美元。

云涌2023-07-03

差距为08年来最大！中国股市二季度净流出，日股狂飙迎“高光时刻”

季度以来，中国股市表现糟糕，与此同时，日本股市狂飙迎来“高光时刻”，两者之间的差距达到2008年以来最大。中国股市表现落后于日本股市，差距为15年来最大，投资者担心中国经济复苏令人失望，并等待出台更有意义的刺激措施。具体表现来看，在第二季度，沪深300指数下跌5.2%，外国投资者首次净流出中国境内股市，这是自疫情防控措施结束以来的首次。彭博新闻社上周对18位分析师和基金经理所作的调查问卷显示，他们对沪深300指数三季度末的预测中位数在3950点，较周五收盘仅有2.8%的涨幅，恒生指数的预测中值较收盘涨5.7%。虽然大多数受访者表示市场已经触底，但预测结果显示，由于中国政府尚未出台大规模的经济刺激措施，投资者认为低迷的股市不太会迎来重大转变。近四成的受访者表示，最担心的市场风险是中国宏观经济数据，其次为地缘局势以及对美国经济衰退的顾虑。尽管疫情清零政策已结束将近半年，中国近两个月的经济增长势头仍进一步放缓：房地产市场持续疲软，青年失业率创下新高，6月制造业活动再度萎缩。鉴于对盈利增长预期的下调，汇丰将上证综指和沪深300指数目标位分别下调2.8%和6.5%，花旗亦下调恒生指数年底目标位至22,000点。与此同时，由于海外投资者需求激增、市场对公司治理充满信心以及日元走软，日本日经225指数二季度飙升18%。截至6月30日，日经225指数年初以来的累计涨幅已达29%，是今年亚洲表现最好的股指之一，与美国三大股指相比，表现也仅次于纳斯达克指数。此外，东证指数年初至今的累计涨幅也高达约22%，超过了标普500指数的涨幅（约15%）。日本股市的这轮“高光时刻”与“股神”巴菲特密不可分。4月，巴菲特时隔11年再度访日，为投资的日本五大综合商社站台打气。6月19日，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦表示，已经通过全资子公司将其在日本五大商社的平均持股比例提升至8.5%以上。巴菲特指出，这些公司的股价“低得离谱”，并在熟悉的行业站稳脚跟。数据显示，日本五大商社股的PE估值基本在5-8倍区间，仍处于2001年以来的历史较低水平。据《日经中文网》报道，作为象征低估值的股价指标，日本股的PBR（股价净值比）之低，日本上市企业的五成以上都低于1倍。在“股神”的带动效应下，许多海外投资者也大举进入日本市场。6月16日，日经225指数收于33706.08点，创下33年来的新高。上一回日经指数达到这一水平，还是在1989年，当时泡沫经济正快马加鞭冲向顶点。

云涌2023-07-03

“胡锡进炒股”和“吴晓波被禁言”不是两个孤立事件？陈九霖：有一种力量在推动股市止跌回升

民币对美元汇率下跌有关。而美国股市乃至日本股市却表现出色。股市持续下跌，影响上市公司融资，也影响市场情绪，等等。” 在陈九霖看来，虽然我国经济没有恢复到预期，但是绝没有糟糕到比疫情时期还要差很多，恢复需要一个过程；日美经济看上去恢复得不错，但是也暗藏巨大衰退风险，衰退的展现也要时间。陈九霖认为，我国近期股市没有完全反映基本面和发展潜力，关键还是市场信心缺乏。“从总体上看，股市下跌的空间有限，反弹行情已经不远。不过，我还是赞赏巴菲特等价值投资人的理念，重在看个股和企业基本面。股市是‘情绪先生’，喜怒无常。”陈九霖表示。胡锡进：我作为一个“韭菜级”股民能够炒赢的话，代表了一种希望 6月26日A股开户；27日账户划入10万元，用4万块买了两只股票、两只基金，赚了104.78元；28日加仓3.5万，盈利226.43元；29日盘中称从盈利200多倒亏300多，又转入了10万，截至收盘亏900多；30日选择“躺平”，因为大盘翻红扳回了664元，亏损收窄为282元。著名媒体人胡锡进自宣布炒股以来，保持着日更持仓、盈亏变化的节奏，就是连周末也没有停歇。经过一周的操作，7月2日胡锡进复盘称，可能陷入了一个怎么都不是的微妙境地：“我如果炒赢了，会有网友、包括亏了本的股友不高兴，‘怪话’我，甚至骂我；我如果炒亏了，是对股市形象的‘抹黑’”。不过胡锡进并不打算在压力下退出股市，“每个人都有权利买股票，大家如此关注我，恐怕是因为股民中需要有我这样能够发出声音的人，表达大家的感受，包括不满和希冀，以及在不同时点的喜怒哀乐。中国股市长期徘徊在3000点上下，亏钱的人很多，需要一些坦诚地讨论，我的入市提供了一个这样的讨论点。”胡锡进称。胡锡进很坦诚表示，如果自己作为一个“韭菜级”股民能够炒赢的话，代表了一种希望。如果炒输了，可能是自己水平不行或者运气不佳，如果也有股市自身问题，在他看来各方面也能从中观察到。财经作家吴晓波散布抹黑证券市场发展等负面有害信息微博被禁言 6月26日，财经作家吴晓波微博账号、头条号（吴晓波频道）、抖音号（吴晓波频道-890文化）”相继被禁言。而在公众号中，搜索不到“吴晓波频道”。拥有超过470万粉丝的微博账号主页显示，“因违反相关法律法规，该用户目前处于禁言状态”。此前微博管理员发布“创作安全小贴士”称，大V用户@娱**聘、@吴*波、@质**投，通过炒作失业率、散布抹黑证券市场发展等负面有害信息，发布攻击否定现行政策和管理制度的内容，因违反相关法律法规受到禁言处置。据了解，吴晓波近期的两篇文章引起注意，一篇讲了东北失业率，另一篇是讲“A股又让大家失望了” 公开资料显示，吴晓波，财经作家，广东梅县人，1968年出生浙江宁波，毕业于复旦大学新闻系，哈佛大学访问学者。曾任上海交通大学、暨南大学EMBA课程教授，常年从事公司研究。毕业后开始了他长达13年的商业记者生涯。毕业后，吴晓波开始长达13年的商业记者生涯。主要出版作品：《大败局》（2001年）、《大败局2》（2007年）、《激荡三十年》（2007年）、《跌荡一百年》（2008年）等。之后，他创立了自媒体“吴晓波频道”。随后，其辛苦经营的蓝狮子财经丛书成为中国本土财经书籍出版的最著名品牌之一。值得注意的是，去年6月，吴晓波微博账号就曾被禁言，当时其微博账号显示“违反相关法律法规”。微博账号被封的同时，其经营的“吴晓波频道”微信公众号也停更多日，头条号也显示被禁言。更早之前，2021年，吴晓波做客《财新时间》节目时的一段关于“精英主义”的言论引起争议，他在访谈中说，“因为我觉得人大部分都是无用的人，我是个挺精英主义者的，我认为这个世界不需要那么多人去同时思考那么多问题。”

金融界2023-07-03

李大霄：6月财新PMI50.5好于预期，红彤彤的七月是可以期待的，非常痛心外资将大底抄走了！

即，全球金融市场迎来活跃期可以期待，而日本股市已经创33年以来新高，欧洲主要股票市场创历史新高，美国股市创一年以来新高亦是一个证明。A股市场的目前低迷与全球主要股市巨大的反差不可能长久保持，纠偏即将出现。我们当下其实也已经具备稳定的经济基本面，随着中国经济一系列稳定举措渐行渐近，中国经济企稳回升可以期待，美联储加息接近尾声，人民币汇率稳定的基础雄厚，外资流入加速进行，中国居民储蓄的蓄水池越来越庞大，长期资金配置需求越来越强烈，个人养老金入市方兴未艾，养老金、社保基金、企业年金、保险资金、外资、公募基金、私募基金等长期资金配置才刚刚开始，随着投资端改革的力度不断加大，保持投融资的平衡，中国股市的稳定是可以期待的。更加重要的是，中国经济长期增长潜力巨大，2022年中国国内生产总值超过121万亿，近十年中国经济年均增长6.2%，远高于2.6%的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动优质股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。正可谓：别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿。

金融界2023-07-03

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