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李蓓最新观点:人民币资产干柴烈火,只欠东风
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投资和建厂策略,以及贸易顺差的上升,为
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在80年代带来了长期的牛市。并且表示股市的表现并不总是与经济指标完全同步。在某些情况下,股市可能会提前于经济和企业盈利见底,尤其是在利率下行和投资者风险偏好改善的情况下。例如:日本企业的利润在1983年的第二季度达到底部,但股市的拐点早了半年。 对于许多人疑问的“明年如果美国衰退,A股能好吗?”,李蓓给出了积极的解答“当然是有可能的。”“就算明年国内企业利润继续下滑,都是有可能的。何况国内利润已经企稳回升,今年8月已经显著转正。”尽管美国经济可能会衰退,但由于中国经济的内在稳定性和增长潜力,以及人民币资产的崛起,A股市场仍有可能表现良好。 李蓓解释称在全球分工贸易的年代,贸易顺差体现了一个国家产业竞争力。持续高企的贸易顺差带来持续的中长期的资本流入(区别于中短期的投资资本波动),以助于实现更多的资本积累,意味着高顺差国有条件实现比其他国家更低的利率,且不影响币值长期稳定。低利率有利于本国制造业的发展,也有利于本国股市的估值。 从贸易顺差的角度评估当前的世界各国,可以发现最近2,3年,日韩和欧洲,都从传统的顺差国转为逆差国。只有中国的贸易顺差还在扩大。所以本轮美元见顶,人民币资产会是全球主要资产里最好的之一。而且中国在本轮产业变革中,竞争力的进一步提升。光伏和新能源汽车的领先地位不断巩固,高端机械,高端精密化工,半导体产业,电子产业持续实现进口替代。例如华为mate 60的热销。 对于人民币汇率目前面临的压力,李蓓认为主要受短期投资情绪压制而非基本面,当前人民币之所以承压,主要因为情绪太过悲观,如果美元利率下行,中美利差收窄,那么人民币是完全可以走强的。 对于中国股市为什么持续10年都不行?李蓓分析称在中国过去10年的现实里,是地产和地方政府占用太多资本,推高实际利率。过去10年,国内中长期贷款的绝大部分,都流向了地产和基建着两个领域。现在,地产已然出清,短期需要承受阵痛,从长期看,这显然是扫清了中国股市牛市的障碍。 地方政府方面,李蓓称不能期待它以后继续承担加杠杆搞基建,“中国的财政收缩冲击在今年已经完成,风险已经释放,最痛苦的阶段已经过去。” 如何看待FDI下滑问题,李蓓称当一国贸易顺差过高之后,贸易伙伴间的矛盾容易升级。在这样的背景下,本国企业及本国高关联企业,去贸易伙伴国及周边设厂,从而数字上体现为FDI的下滑,QDI的上升,是高顺差国应有之义,也是理性选择。例如当年的日本企业,典型的比如丰田,也到美国设厂。而现在的中国企业,也纷纷在美国,墨西哥设厂。并且有利于中国企业全球份额的进一步提升,盈利的进一步提升,同时有利于缓解国际矛盾,提升风险偏高,推高股市估值。 最后,李蓓判断人民币资产干柴烈火,只欠东风,也就是信心和风险偏好。美元的见顶和美元利率的下行,也许就可以带来东风。而美债利率和美元见顶,也就是早晚几个月的事情。国内企业估值盈利双重底部,也没有什么好恐慌的,无非保持耐心,交给时间。
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金融界
2023-10-06
随着对美国利率担忧消退
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市
结束5日连跌
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美联储今年进一步收紧货币政策的担忧后,
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市
上涨。截至发稿,东证指数上涨0.6%,至2,231.46点。日经225指数上涨0.4%,至30,657.67点。此前
日
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市
走出五连跌行情。三菱UFJ金融集团对东证指数上涨贡献最大,公司股价上涨1.8%。在该指数的2155只股票中,1736只上涨,221只下跌,198只持平。
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金融界
2023-10-05
美联储进一步加息的担忧引发美债抛售,
日
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股
市
受累下跌
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言论指向进一步加息引发美国国债下跌后,
日
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股
市
下跌。日本东证指数收跌1.7%,日经225指数下跌1.6%。在东证指数的2155只成份股中,179只上涨,1952只下跌,24只持平。“美国的金融环境对日本市场来说是一股逆风,因为美联储的高利率政策可能会持续更长时间,”瑞索纳资产管理公司首席策略师Mamoru Shimode表示。在美国国债收益率稳定下来之前,投资者很难继续有信心地买入。交易员提高了对美联储11月加息的押注,目前认为加息的可能性约为三分之一,高于上周五25%的可能性。
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金融界
2023-10-03
日本本股市跌逾1% 受美国加息忧虑拖累
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在美联储鹰派言论指向将进一步加息后,
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市
下跌。日本东证指数下跌1.2%,至2288.27点;日经225指数跌1.1%,至31421.40点。丰田汽车对东证指数的跌幅拖累最大,跌幅为2%。该指数2155只成份股中,260只上涨,1808只下跌,87只持平。美国ISM制造业指数强于预期,政府关门得以避免,推高了整个美债收益率。交易员加大了对美联储11月加息的押注,目前预计美联储加息的可能性约为三分之一,高于上周五市场反映的25%的可能性。
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金融界
2023-10-03
调查称日经225指数明年3月底有望到34000点
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年6月创下的33772点的盘中高点。
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市
今年已创下33年新高,通胀回升、股东回报改善以及巴菲特的背书都提升了其吸引力。截至上周五收盘,日经225指数今年已上涨约22%,成为表现最好的主要市场之一。不过,由于日元走软,以美元计算的回报率并没有那么高。 景顺(Invesco)策略师David Chao表示:“未来12个月,日本将是表现最好的发达市场。”他说,考虑到风险调整后的回报等因素,
日
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市
颇具吸引力。 瑞穗证券市场策略师Nobuhiko Kuramochi表示,随着人们对美联储将暂停加息的预期增强,
日
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市
将进一步上涨。 与此同时,三井住友信托银行的市场策略师Ayako Sera表示,对日本央行货币政策的担忧将是一个不利因素。上月的一项调查显示,半数日本央行观察人士对该行是否会在2024年上半年结束负利率政策持不同意见。
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金融界
2023-10-02
极度悲观就是机会,待10月牛势回归!
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。9月份上涨2.27%。 分析与展望
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股
市
周五日本公布了关键的经济数据,东京9 月份消费者价格指数同比上涨 2.8%,较 8 月份 2.9% 的涨幅有所放缓。剔除新鲜食品价格后的核心通胀率为2.5%,低于路透调查预期的2.6%。日本还公布了 8 月份的失业率、工业产出和零售销售数据。 周五日经 225 指数小幅下跌,延续周四的跌幅,收于 31,857.62 点,东证指数下跌 0.94%,收于 2,323.29 点。 欧洲股市 泛欧 Stoxx 600 指数周五上涨 0.38%,结束了前一交易日的五连跌。该指数周三收于六个月低点。 欧元区通胀率降至2021年10月以来的最低水平。根据周五公布的快速数据,9月份通胀率跌至4.3%。 该公告与最近的公布的具体国家数据一致,德国的初步通胀数据显示周四通胀放缓幅度超过预期。欧洲最大经济体的统一数据显示,自 2022 年 9 月以来消费者价格上涨 4.3%。 Disclaimer 免责声明 本文稿中包含的信息仅供参考,并不旨在提供特定的投资,保险,财务,税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证,鼓励您在做出任何投资决定之前,仔细考虑风险,并咨询有关专业人士。
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汉邦金融
2023-10-01
经济学人:投资者对
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市
的热情过火了,他们可能很快就会后悔
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新游客带来了更多实惠。 投资者也开始对
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市
大把的便宜货感到兴奋。不幸的是,就像那些打扮成马里奥和路易吉,坐着卡丁车在东京飞驰的旅行者一样,许多人很快可能会发现,这种热情已经过火了。 从 1 月到 8 月,外国人购买了价值 61 万亿日元(约合 400 亿美元)的日本股票,这是 2013 年以来同期最大的名义资金流入。根据美国银行的一项调查,目前超配日本股票(即投资超过通常水平)的基金经理人数,超过了五年来的任何时候。 投资者重返日本市场的动力,来自于对公司治理改革的乐观预期,公司越来越多地受到激进投资者的影响,开始返还现金。巴菲特在日本贸易公司上高调下注获胜,也起到了推动作用。
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市
今年的美元回报率达到 13%,而全球股市的回报率仅为 10%。 所有这些乐观情绪很快就会受到考验。 毕竟,推动
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股
市
上涨的,不仅仅是公司治理改革的前景,还有令人震惊的廉价日元,而且这种情况可能不会持久。日元兑美元汇率为 149 日元,为三十年来最弱,自 2021 年底以来下跌了 23%。 日本出口商的成本大多在国内,但大部分收入都来自海外,因此他们从这种状况中获益匪浅。 日元的疲软是由巨大的利率差异造成的,资本流向了高收益资产。与几乎所有其他央行不同的是,日本央行拒绝加息,短期利率仍为-0.1%。然而,观察家们越来越多地预期日本央行会做出改变,放弃对十年期国债收益率的限制,自 2007 年以来首次加息。 剔除新鲜食品和能源价格后,日本的 "核心 "通胀率为 4.3%,远高于央行的目标。政府去年的净债务相当于日本国内生产总值的 163%,是世界富裕国家平均水平的两倍。 一些人曾认为,在经历了数十年的沉寂之后,温和通胀和工资增长的良性循环可能最终会回到日本,这将使利率上升和日元走强不再那么令人烦恼。但经过几个月的等待,几乎没有证据表明工资真的在增长。 过去一年,员工收入实际下降了 2%,过去十年下降了 8%。职位空缺与求职者的比率,在 2018 年和 2019 年达到 1.6 左右,现在是 1.3,而且不升反降。 因此,如果央行不得不开始紧缩政策,那将不是因为经济复苏萌芽,而是因为外部压力。随着油价徘徊在每桶 90 美元以上,能源进口带来的通胀,将随着时间的推移渗透到其他价格中。 由于美联储已暂停加息,即使日本央行坚持其立场,美国和日本利率之间的差距也不太可能扩大。因此,日元贬值对日本公司的短暂影响将开始消退。日元下跌将一度刺激盈利,因为与前一年相比,以日元计算的国外收入被放大了。 然而,除非日元继续下跌,否则这种支持只是一次性的。如果美国经济疲软,投资者开始预期降息,那么日元兑美元汇率几乎肯定会飙升,从而以相反的方式削弱海外收益。 日本公司治理改革也不容忽视,一些被打压的公司仍有机会。然而,这些亮点不足以压倒目前笼罩日本的宏观经济阴霾。说到日本,全球投资者有时似乎只有一种看法: 日本要么是一个停滞不前的烂摊子,拯救的希望渺茫,要么即将迎来划时代的复兴。 这种二分法在今天并不适用。日本在企业管理方面的积极趋势,必须与日本在货币市场上面临的棘手局面相提并论。
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加美财经
2023-10-01
日股下跌 交易员等待今晚PCE数据以寻找政策线索
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今日
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下跌,投资者正在等待美国8月核心PCE物价指数年率。目前,东证指数跌0.6%至2331.95点,日经225指数跌0.2%报31821.12点。三菱金融集团对东证指数的跌幅贡献最大,下跌1.5%。在该指数的2156只成份股中,863只上涨,1189只下跌,104只持平。瑞穗证券市场策略师Nobuhiko Kuramochi表示:“随着美国个人消费支出数据即将发布,
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可能处于观望情绪。”
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金融界
2023-09-29
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周四低开,韩国市场今日休市
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日经225指数开盘下跌0.8%,报32119.37点;东证指数低开0.9%,报2357.22点。韩国市场今日休市。
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金融界
2023-09-28
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市
下跌 数据引发对美国经济的担忧加剧
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下跌,此前美国消费者信心触及四个月低点,再度引发对全球最大经济体以及借贷成本上升影响的担忧。东证指数数下跌0.8%,至2352.84点。日经225指数下跌1%至32007.30点。三菱日联金融集团对东证指数下跌拖累最大,下跌1%。在该指数的2156支股票中,251支上涨,1722支下跌,183支持平。
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金融界
2023-09-27
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