众所周知，华尔街没有一个资金经理能像伯克希尔·哈撒韦（纽约证券交易所代码：BRK.A）（纽约证券交易所代码：BRK.B）首席执行官、亿万富翁沃伦·巴菲特那样吸引投资者的注意力。尽管其他亿万富翁资金经理可能会不时超过巴菲特的年回报，但自20世纪60年代中期接任首席执行官以来，哈撒韦A类股票（BRK.A）的累计回报超过5,500,000%，这不言而喻。 鉴于巴菲特的长期成功，投资者想要查看他的交易活动并不罕见。由于向证券交易委员会（SEC）提交表格13F，这可以相对轻松地完成。13F是管理资产至少1亿美元的机构投资者的必要申报，该申请提供了这些顶级资金经理在最近一个季度购买和出售的股票的快照。 根据SEC的精选文件和伯克希尔的运营现金流量表，市场可以知道巴菲特和他的团队在过去两年里一直是股票的净卖方。这种销售活动在他公司的顶级投资控股中尤为明显，包括货币中心巨像美国银行（纽约证券交易所代码：BAC）。 哈撒韦公司已经抛售了超过2.66亿股BofA股票 尽管13F通常是投资者获得华尔街最聪明、最成功的资产管理公司交易的最多信息的地方，但表格4的申请也同样方便。当伯克希尔在上市公司持有超过10%的股份时，需要在交易后两个工作日内向SEC提交表格4，披露股票收购和处置。 自7月17日以来，巴菲特的公司披露了16份与美国银行有关的单独表格4文件。在那一段时间里，哈撒韦监督了266,546,544股BofA股票的出售，相当于截至6月底Berkshire持有的约26%的股份。 最重要的问题是：为什么沃伦·巴菲特会抛出价值超过100亿美元的他最喜欢的银行股票？ 这种销售活动的一个可能的（良性）催化剂是税收影响。在5月初的伯克希尔·哈撒韦的年度股东大会上，巴菲特表示，公司税率将在未来几年内上升。因此，在事后看来，现在锁定苹果等关键控股公司的可观未实现收益，应该被伯克希尔的股东视为明智之举。虽然巴菲特在讨论他对公司税收的预测时没有提到BofA，但伯克希尔一直从其第3号控股公司中获得了有意义的未实现收益。 投资者担心的是，巴菲特积极出售美国银行股票，这不仅仅是与税收有关系。 例如，股市处于历史上最昂贵的估值之一！10月25日，标准普尔500指数的先令市盈率（P/E）（也称为周期性调整的市盈率或CAPE比率）收于约37，是自1871年1月以来17.17的平均读数的两倍多。这也是150多年前的连续牛市中排名第三的读数。股票并不便宜，这可能会鼓励巴菲特和他的团队裁掉一些最大的头寸并筹集现金。 2011年8月，当哈撒韦公司最初通过优先股向美国银行投资50亿美元时，该公司的股票估值比其账面价值低62%。今天，BofA的股票交易比账面价值高18%。此外，美国银行是美国最大总资产银行中利息最敏感的银行。自20世纪80年代初以来，美国央行最陡峭的加息周期为美国银行的底线增加了数十亿美元的净利息收入。但随着美联储转向降息周期，巴菲特和他的团队可能会预计利息收入疲软。 对巴菲特来说，在金融部门寻找股票来购买一直是一个挑战......除了一个例外。 哈撒韦无法停止购买一位高飞的金融领导者的股票 虽然沃伦·巴菲特两年来一直是一个非常有选择性的买家，但去年他购买的一只股票比他最喜欢的股票伯克希尔·哈撒韦还要多。这就是市场领先的财产和意外保险公司Chubb（纽约证券交易所代码：CB）。 在极少数情况下，巴菲特会要求对一种或多种证券进行保密处理，这阻止了这些证券在伯克希尔·哈撒韦的季度13F上市。监管机构给予保密待遇，巴菲特和他的顶级投资顾问能够以更低的成本在上市公司中建立可数的股份。当投资者发现巴菲特和他的团队一直在购买哪些股票时，他们蜂拥而至并推高股价的情况并不罕见。 在2023年7月1日至2024年3月30日期间，伯克希尔·哈撒韦获得了保密待遇。5月15日，伯克希尔的13F透露了这一头寸，截至6月30日，该头寸位在2700万股以上，目前价值约78亿美元。 自1984年Chubb首次公开募股（IPO）以来，该公司的股票飙升了33,000%，包括股息。 像Chubb这样的顶级保险股的诱惑力在于其现金流的可预测性和保费定价能力。灾难损失和不良事件是不可避免的，这使得保险公司能够在这些事件发生后以及在低于预期的索赔期间提高保费。 除此之外，Chubb的一些保险产品面向高收入客户。例如，其房主保险解决方案主要集中在高价值房屋上。针对高收入客户的好处是，在轻微的经济衰退期间，他们的消费习惯，包括支付账单的能力，不会有太大变化，如果有的话。 也不要忽视更高的国债收益率对Chubb发挥的积极作用。保险公司几乎总是将他们的浮动投资于超安全、短期国库券，即收取的保费中未作为索赔支付的部分。即使美联储开启了降息周期，短期外债收益率也比三年前高得多。这意味着Chubb的利息收入更多。 最后，沃伦·巴菲特是强劲资本回报计划的忠实粉丝。5月，Chubb的董事会连续第31年提高了公司的基本年度付款。此外，自2017年初以来，Chubb一直回购其普通股，这使其已发行股票数量减少了13.6%。花费数十亿美元进行回购正在提高Chubb的每股收益（EPS），并逐渐增加伯克希尔·哈撒韦等现有股东的所有权。lg...
北美站
