4大黄金关键变量！不一样的市场观点：通胀数据或成帮凶 “小心支持鹰派加息打压金价”lg...

24K99讯 金融市场存在普遍共识，即美联储将在今年某些时候开始降息，将迫使美元撤退、黄金继续得到支撑。但欧洲WisdomTree研究副总监Mobeen Tahir提醒投资者，通胀放缓的数据仍然有可能成为帮凶，小心支持鹰派加息打压金价。

Tahir回顾2022年走势，当标准普尔500指数下跌19.4%时，贵金属下跌4.4%。贵金属对股票的表现优于13.8%。尽管如此，许多坚定的黄金拥护者有时会质疑，为什么在通货膨胀恰恰如此的情况下，黄金在一年内没有创下新高。

欧洲WisdomTree商品和宏观经济研究主管Nitesh Shah在他的模型中概述，黄金受到4个变量的影响，分别是：

1、美元篮子的变化

2、消费者物价指数(CPI)通货膨胀

3、美国10年期国债名义收益率变化

4、期货投机仓位衡量的投资者情绪

尽管2022年通胀对黄金起到了支撑作用，但各国央行收紧货币政策的积极行动令美元走强，并推高了美国国债收益率，对贵金属造成不利影响。因此，投资者情绪也很疲软。

尽管美联储尚未发出鸽派支点的信号，但市场开始预计这会在今年某个时候发生。随着美国CPI通胀在2022年12月份连续第六个月下降，并从2022年11月份的7.1%放缓至6.5%，这一市场共识可能会得到加强。

即使美联储在今年上半年继续保持紧缩政策，加息步伐也可能放缓。如果通胀数据继续稳步下降且增长数据没有变得令人担忧，央行可能会在下半年将利率维持在最终利率水平。

Tahir补充：“当然，无法预测这些动态的确切轨迹。然而，市场共识至少预测与去年相比鹰派程度有所降低。因此，投资者对黄金的情绪自2022年11月以来一直在上升。如果国债收益率和美元继续回落，通胀逐渐放缓，经济数据缓慢恶化，黄金作为避险资产的情绪可能会继续改善。”

(黄金净投机头寸，来源:WisdomTree)

他继续指出，白银通常与黄金呈现出杠杆关系。我们在2020年3月因新冠大流行市场崩盘后的12个月内经历这种情况，当时白银的表现明显优于黄金，而两种金属均出现上涨。2022年，事情朝着另一个方向发展。随着黄金情绪的恶化，投资者对白银的情绪进一步下跌。

(白银的净投机头寸，来源:WisdomTree)

再一次，黄金的复苏使白银能够更强劲地反弹。当然，白银受到工业金属动态的影响，而且其一半以上的需求来自工业应用。这也是其去年表现不佳的一个因素，因为工业金属正在消化中国经济放缓和更广泛的主要经济体对衰退的担忧。

如果在2023年，中国的封锁永久解除，经济引擎在宽松货币政策的推动下再次启动，这可能成为工业金属复苏的催化剂，这也可能刺激白银进一步上涨。

Tahir最后强调：“如果美联储出乎市场意料并在今年下半年继续收紧政策，我们的基本假设可能会受到挑战，黄金和白银可能面临新的阻力。如果美联储在今年早些时候发出这样的意图，比如说，响应可用的通胀数据，这些挑战可能会更快出现。”

“目前看来，通货膨胀正在稳步放缓，鼓励市场相信美联储的鹰派立场也会如此。”