蔚来Q4交付72689辆创纪录，净亏损71.12亿元扩大32.5%：2025年展望解析lg...

内容导读

• 蔚来2024年Q4业绩全景

• 销量创新高与售价压力并存

• 毛利率提升与亏损扩大的双重逻辑

• 品牌战略与技术突破方向

• 编辑总结

• 名词解释

• 2025年相关大事件

• 国际投行专家点评

蔚来2024年Q4业绩全景

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2024年第四季度，蔚来汽车交出了一份亮眼的成绩单：交付量创下72689辆的历史新高，同比增长45.2%，全年交付221970辆，同比增长38.7%。总收入达到197.03亿元，同比增长15.2%，全年收入657.32亿元，增长18.2%。然而，净亏损却扩大至71.12亿元，同比增幅32.5%，全年亏损224.02亿元，增幅8.1%。与此同时，整体毛利率提升至11.7%，车辆毛利率稳定在13.1%。截至年底，公司现金储备为419亿元，财务状况保持稳健。2025年第一季度交付指引为4.1万至4.3万辆，预计同比增长36.4%至43.1%。

销量创新高与售价压力并存

四季度，蔚来交付量达到72689辆，同比增长45.2%，环比增长17.5%，刷新历史纪录。其中，子品牌乐道贡献19929辆，占比近28%，成为销量增长的重要驱动力。然而，汽车销售收入仅增长13.2%，远低于交付量增速。这反映出随着产品组合调整，尤其是乐道品牌量产后，平均售价出现下滑趋势。蔚来高端品牌定位与大众市场拓展之间的平衡，成为未来关注的焦点。

毛利率提升与亏损扩大的双重逻辑

四季度，整体毛利率攀升至11.7%，较去年同期的7.5%提升420个基点，车辆毛利率达到13.1%，同比提升120个基点。这一进步得益于单车材料成本下降、技术服务和高毛利售后业务的占比提高，以及充电业务亏损收窄。蔚来创始人李斌在财报中表示：“即便乐道L60处于生产初期，我们仍保持了13.1%的车辆毛利率，售后服务和技术输出是关键支撑。”

然而，净亏损却增至71.12亿元，同比扩大32.5%。主要原因包括投资收益转为1.7亿元亏损（去年同期为13.68亿元收益）、汇兑损失5.28亿元，以及销售和管理费用升至48.78亿元，同比增长22.8%。这些外部因素与内部投入加剧，抵消了毛利率改善的正面效应。

品牌战略与技术突破方向

展望2025年，蔚来将围绕三大品牌展开战略布局：NIO品牌巩固30万元以上高端市场地位，目前占据该细分市场40%份额；ONVO品牌瞄准主流市场，乐道L60销量表现为其开端；Firefly品牌计划于2025年4月推出，定位国际市场扩张。技术层面，NIO WorldModel智能驾驶架构取得进展，预计覆盖更多场景。财务总监Stanley Yu Qu表示：“2025年将聚焦技术降本、效率优化与规模增长，提升盈利能力。”公司预测一季度交付4.1万至4.3万辆，营收123.67亿元至128.59亿元，同比增长24.8%至29.8%。

编辑总结

蔚来2024年第四季度在销量和毛利率上展现了强劲增长势头，显示出公司在激烈竞争中稳固市场地位的能力。乐道品牌的成功导入为销量注入新动力，成本控制与业务优化也初见成效。然而，净亏损扩大和平均售价下滑反映出外部环境与内部扩张的双重压力。2025年，多品牌战略与技术创新将成为关键变量，现金储备的支撑为其提供了缓冲空间。整体来看，蔚来在增长与盈利的平衡中仍有优化空间，未来表现值得持续观察。

名词解释

• 毛利率：收入减去直接成本后的剩余部分占收入的百分比，反映企业盈利能力。

• 净亏损：扣除所有费用和损失后的负收益，表示企业当期未能盈利。

• 乐道（ONVO）：蔚来推出的主流市场子品牌，首款车型L60已量产。

2025年相关大事件

2025年3月15日：蔚来宣布与地方政府达成合作，在上海新建电池研发中心，投资预计超20亿元，提升自研电池技术能力。来源：蔚来官方公告。

2025年2月10日：蔚来发布2025年Q1交付指引，预计交付4.1万至4.3万辆，同比增长36.4%至43.1%，市场反应积极。来源：财报电话会议。

2025年1月20日：乐道L60车型在国内多个城市开启大规模交付，单月销量突破1万辆，巩固主流市场地位。来源：中国汽车工业协会数据。

国际投行专家点评

“蔚来四季度交付量创纪录，显示其在高端与主流市场的双线布局初见成效。然而，净亏损扩大表明成本控制仍需加强，2025年的盈利拐点将取决于技术服务收入的增长。” ——Morgan Stanley分析师Adam Jonas，2025年3月10日。

“乐道品牌的快速渗透令人印象深刻，但平均售价下滑可能削弱蔚来的品牌溢价能力，长期看需要在销量与利润间找到平衡。” ——Goldman Sachs分析师Fei Fang，2025年3月15日。

“蔚来现金储备充足，短期流动性无忧，但投资亏损和汇兑波动凸显了外部风险，建议关注其国际扩张进展。” ——JPMorgan Chase分析师Nick Lai，2025年3月12日。

“毛利率提升是亮点，尤其在乐道L60量产初期，这证明了蔚来的供应链优化能力，2025年可能是其扭亏为盈的关键一年。” ——UBS分析师Paul Gong，2025年3月18日。

“蔚来的多品牌战略清晰，但研发投入高企和亏损扩大可能拖累估值，投资者需关注其一季度指引兑现情况。” ——Citigroup分析师Jeff Chung，2025年3月20日。