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过去几周，市场波动剧烈。尽管受到DeepSeek对人工智能主流观点的挑战以及特朗普总统关税政策影响，导致两次抛售，但标普500指数目前仍距离1月23日创下的历史收盘高点不到1%。
市场的强劲表现可能会让多头更有信心，因为最初的负面消息似乎难以对市场造成持续影响。
然而，花旗银行美国股票策略师德鲁·佩蒂特认为，目前的不确定环境仍然需要谨慎应对。他表示：“用棒球类比，现在不是全力挥棒的时机。”
佩蒂特列举了市场最近几周面临的挑战。除了关税和人工智能发展前景遭到质疑外，1月初债券收益率的急剧上升也是一个因素，尽管近期有所回落。
“风险不断出现，轮番冲击市场的不同领域，”佩蒂特说，“目前需要的是风险管理，而不是规避风险。”
那么，这意味着什么？佩蒂特表示，本质上需要采用“杠铃策略”，即在投资组合中同时持有成长股、周期股和防御性股票，但“关键是在每个类别中管理重要风险”。
这是因为这些投资类别各自都面临挑战。许多成长股估值较高，使得市场对其基本面和业绩指引的要求更高。对于周期股，佩蒂特指出，“当前市场缺乏更广泛的早周期环境，因此我们倾向于关注明显的拐点。”
与此同时，防御性股票则面临利率风险和持续的通胀压力，因此“我们专注于高质量、对利率敏感度较低的标的”。
为了落实这一策略，花旗推出了名为“Thematic 30 推荐名单”的投资组合。尽管该组合包含大量市值庞大的成长股，但每只股票的权重均为3.3%。
佩蒂特指出，Thematic 30 组合在2025年初成功应对了市场波动，目前相较于罗素1000指数的基准表现领先超过300个基点。
“投资者应关注成长股、周期股和防御性股票各自的风险，但最终仍需持有这些类别的股票，特别是在股市进一步扩展的背景下。最终，一个更清晰、更持久的轮动趋势可能会显现。”佩蒂特总结道。（市场观察）
