FX168财经报社(香港)讯 摩根大通资产管理公司表示,随着美国经济放缓,美联储最终可能会比目前暗示的更大幅度降息,推动短期国债价格上涨。
“市场的定价是大约降息1.5%,这可能是一个合理的中心案例,”该基金驻伦敦的全球利率主管Seamus Mac Gorain说,该基金管理着约2.9万亿美元的资产。“你知道,在糟糕的经济结果中,它可能比这个要大得多。”
他表示,这家资产管理公司正在买入5年期、7年期和10年期美国国债,同时减持30年期国债,因为它认为美联储降息将导致美国收益率曲线趋陡。
近几个月来,人们对美联储今年可能将基准利率下调多少存在巨大分歧。根据12月13日更新的预测中值,央行政策制定者在他们的季度点阵图中预测,到年底将降息75个基点。市场的定价要强硬得多,基于利率掉期的定价在12月底攀升至近160个基点,本周回落至约140个基点。
这种差异在过去一年里让市场大起大落,也是2023年10年期美债收益率达到180个基点区间背后的一个主要因素。许多投资者,包括摩根大通资产的Mac Gorain和DoubleLine Capital的冈拉克(Jeffrey Gundlach),去年过早地预测美联储将结束紧缩政策,但这并没有成为事实,因为事实证明,美国经济比预期更强劲。
巨大的意外
“对我们和其他人来说,通胀实际下降的同时,经济没有出现严重疲软,这是一个很大的惊喜,否则美联储就会降息,”Mac Gorain在谈到他早先的预测时说,“在去年的大部分时间里,我们都认为经济将处于衰退的环境中,显然我们并没有陷入衰退。”
展望2024年,“考虑到我们在各种不同的通胀指标上取得的进展,央行似乎更有可能回到目标水平,”他说。
Mac Gorain说,随着美联储放松货币政策,基准的10年期国债收益率今年可能会从目前的水平下降约50个基点,至3.50%左右。
据彭博社收集的数据显示,Mac Gorain在这家基金管理公司帮助监管多项策略,其中包括全球政府债券基金,该基金去年的回报率为1.1%。他还帮助管理同期上涨3.7%的欧盟政府债券策略。
Mac Gorain称,摩根大通资产对美国经济的基本预测仍为软着陆,但不能完全排除经济衰退的可能性,这为持有美债提供了令人信服的理由。
“1%的实际收益率是经济衰退时的水平,”他说,“在这里,持有长期债券的好处是,你至少可以获得合理的实际收益率。”