历史显示美股并未处于“泡沫状态”，市场在担忧什么？lg...

FX168财经报社(北美)讯 标准普尔500指数在过去8周内上涨了近7%，美国银行的全球基金经理调查显示，华尔街的看涨情绪徘徊在两年来的最高水平附近。然而，这种繁荣主要是由人工智能狂热推动的，这也引发了市场“泡沫”的讨论，一些评论员相信崩盘即将来临。

不过，DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas和Jessica Rabe表示，历史趋势讲述了一个不同的故事。

他们在周二(2月27日)的一份报告中强调，标准普尔500指数在过去三年中的价格回报率上涨了31%，接近该指数的长期平均水平。另一方面，过去50年的股市泡沫在价格回报的基础上三年涨幅始终达到100%或更高的峰值。

Colas和Rabe表示：“我们现在还远未达到这个水平，这表明投资者信心尚未达到不健康的最高水平。这并不能保证进一步上涨，但我们可以安全地将‘泡沫风险’从股市担忧中剔除。”

下图描绘了自1974年以来标准普尔500指数3年滚动价格回报率，其中显示了 3年涨幅超过100%的四个实例：1987年、1999年、2012年和2021年。

（自1974年以来标普500指数3年滚动价格回报，来源：DataTrek Research）

2012年金融危机之后的例子是唯一一次股市持续上涨而不是崩盘的事件。其他极其强劲的三年运行结果都更糟。

“今天的分析中没有任何内容表明美国大盘股已接近泡沫，”Colas和Rabe表示。“这不是1987年，也不是1997年至1999年，甚至也不是2021年12月。虽然这一事实并不能保证进一步上涨，但这确实意味着我们不必担心投资者信心达到顶峰。我们仍然看好美国大盘股。”

尽管如此，DataTrek Research的观点并不是市场上的共识。Apollo的首席经济学家Torsten Sløk周日写道，如今标准普尔500指数中排名前10的公司的估值比20世纪90年代中期科技泡沫期间排名前10的公司的估值还要高。

Apollo在报告中发布了下图，指出当前的人工智能泡沫比20世纪90年代的泡沫还要大。

（当前的人工智能泡沫比20世纪90年代的科技泡沫还要大，来源：Apollo）

与此同时，投资老手John Hussman同样警告称，由于投资者普遍存在“错失恐惧症”(FOMO)，即担心错过机会，股票被远远高估。他认为市场正在接近顶峰，之后可能会出现一段回报疲软的时期。

Hussman在周日的一份报告中表示：“我确实相信，无论选择何种衡量标准，当前的市场估值都可能会带来疲弱至惨淡的10-12年总回报率和严重的全周期损失。”