雷曼兄弟破产前一幕重演！“全球资产定价之锚”触及2008年水平 股债、楼市恐将迎来巨震？lg...

FX168财经报社(北美)讯 周三(8月17日)，10年期美国国债收益率触及15年高位，可能令许多借款人的成本上升，并引发华尔街对股市、债市和楼市可能受到影响的担忧。

据Tradeweb的数据，作为整个经济体的关键利率基准，10年期国债收益率收于4.258%。这一涨幅高于周二的4.220%，创下2008年6月以来的最高收盘水平。当时，在此之后几个月后，雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产，美联储的扩张性政策导致美国国债收益率处于10多年的历史低位。

收益率的上升令投资者感到不安，因为过去的飙升有时会破坏市场的稳定。由于10年期国债收益率仍远低于美联储设定的短期利率水平，一些分析人士认为，10年期国债收益率有足够的继续攀升的空间，这种情况可能会导致意想不到的混乱，因为投资者将被迫根据收益率下降的预期平仓。

美国股市周三下跌，道琼斯工业股票平均价格指数下跌约181点，跌幅0.5%。

当投资者开始要求更高的长期债券收益率来弥补通胀风险时，“风险资产价格就会下降，”宾夕法尼亚互惠资产管理公司(Penn Mutual Asset Management)的投资组合经理任志伟(音)说。“我认为这就是市场目前所担心的。”

几周来，10年期美国国债收益率一直在攀升，主要原因是一系列强劲的经济数据，这些数据促使许多投资者放弃了美国将在未来6至12个月走向衰退的押注。高收益率意味着低债券价格。

本月，美国财政部宣布，为了填补联邦预算赤字，它需要在未来几个月借入比预期更多的资金，这进一步推高了长期国债收益率。这正迫使投资者购买比他们可能希望的更多的债券。

长期债券收益率在很大程度上反映了投资者对美联储设定的短期利率在债券存续期内的平均水平的预期，不过它们也会受到其他因素的影响，比如投资者对市场和全球经济健康状况的看法。

10年期国债收益率的新里程碑鲜明地提醒人们，自新冠疫情开始以来，美国经济发生了多大的变化。

多年来，全球发达经济体似乎一直处于增长缓慢、通胀不温不火、利率极低的状态，即便是用赤字融资的减税或支出计划进行试验，也没能改变这种状况。现在，各国央行正在努力抑制通胀，短期利率处于几十年来的最高水平，尤其是美国经济几乎没有放缓。今年以来，美国股指大幅上涨。

“我们处在一个不同的世界，”Lord Abbett固定收益投资组合经理Leah Traub表示。

她说，主要的区别在于，通胀仍然轻松地高于美联储2%的目标，这将使央行不愿降息，即使经济确实开始放缓。

事实上，通货膨胀在最近几个月已经显示出一些降温的迹象。通货膨胀在2021年飙升，促使美联储在2022年开始了一系列历史性的加息。

这使得近期收益率的跃升尤为引人注目。投资者不再押注美联储将不得不提高利率以抑制通胀，然后在经济衰退到来时开始降息，而是押注美联储可能已经完成加息，但也远离降息。

这帮助推高了较长期债券相对于较短期债券的收益率，逆转了过去一年半的主导趋势。周三下午公布的美联储最近一次政策会议纪要进一步表明，官员们对加息越来越谨慎。

更高的收益率对金融市场和经济产生了广泛的影响。

虽然如果投资者同时提高对企业利润的预期，不一定会损及股市，但如果投资者持有美国国债至到期，它们可以为投资者提供更具吸引力的无风险回报，从而降低风险资产的吸引力。

对许多人来说，最重要的后果将是对抵押贷款利率的影响，抵押贷款利率与10年期国债收益率密切相关。

债券收益率长时间走高会让最近的购房者感到失望，他们一直希望利率下降，这样他们就可以和其他等待买房的人一起为抵押贷款进行再融资。标准30年期固定抵押贷款的平均利率已从一年前的约5%攀升至6.96%。

展望未来，许多投资者表示，堪萨斯城联邦储备银行本月晚些时候在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度研讨会可能标志着债券市场的一个重要时刻，特别是在央行表示会议的主题将是“全球经济的结构性转变”之后。

这导致投资者猜测，官员和经济学家可能不仅会讨论短期利率需要达到的水平，还会讨论长期利率可能达到的水平。一些投资者说，这种理论上的做法可能会进一步推高10年期国债的收益率。

不过，其他人仍然不认同一种日益流行的观点，即经济已经发生了根本性的变化，这将阻止利率回落到疫情前的水平，当时10年期美国国债的平均收益率约为2%。

摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)首席全球策略师David Kelly表示:“我确实认为我们看到经济的韧性有所增强，但这并没有真正改变我认为经济面临的中期风险。”

他补充说，失业率处于不可持续的低水平，使经济处于衰退的高风险之中。

值得注意的是，在过去一年里，10年期国债收益率曾多次攀升至4%以上，但在相对较短的时间内又回落至3.5%以下。

债券收益率以及整个市场将继续受到通胀数据的严重影响。

塔特尔资本管理公司(Tuttle Capital Management)首席执行官Matthew Tuttle表示:“如果我们在最近的某个月看到通胀数据非常高，那将改变一切。”