加州正在发出经济衰退的信号，美国会跟随吗？lg...

巴伦周刊报道说，按一个经济学规则，加州可能已经接近衰退，这可能是全美的一个领先指标。

在过去的两年里，美国失业率已经降到了历史最低水平，虽然美联储正在快速提高利率。#高通胀/经济衰退#

但是，在美国人口最多的加州，创纪录的低失业率已不再是事实，那里稳步攀升的失业率可能正在超越正常水平，进入险恶的领域。

我们很想把加州的失业率飙升，说成是科技行业再平衡的局部影响。然而，至少从一个经济指标来看，加州劳动力前景，预示着全国性的衰退可能即将来临。

加州的失业率，从2022年8月的3.83%上升到2023年5月的4.5%，上个月的全美失业率为3.7%。这意味着加州的三个月移动平均数，相对于去年的低点上升了0.63个百分点，根据萨姆法则（Sahm Rule），加州处于或接近衰退区。

"Sahm Rule"是由经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）提出的一种判断经济是否处于衰退期的简单规则。根据萨姆规则，当过去三个月的失业率的移动平均值相较于过去一年中的最低值提高了0.5个百分点或更多时，经济就被认为是进入或接近衰退期。

萨姆法则也可以适用于州经济。就业网站ZipRecruiter的首席经济学家朱莉娅·波拉克说，尽管各州的失业数据没有像国家统计那样被长期跟踪，但萨姆法则在州一级通常是成立的。

她发现，一旦失业率的上升超过了三个月平均0.5个百分点的门槛，往往会在未来几个月再攀升1.5至2个百分点。

波拉克说："一个循环开始了，失业率上升，要么是人们失业的时间更长，更难找到新的工作，要么是更多的裁员，会促使人们削减开支，这导致对劳动力的需求进一步减少。"

加州的失业率上升，部分原因是科技行业在经历了多年的高速发展之后，最近陷入了困境。这种疲软已经蔓延到其他行业。例如，金融业正在看到IPO发行和交易的匮乏，依赖广告的行业也在经历收缩。

加州大学洛杉矶分校专注于劳动力趋势的经济学家克里斯·蒂利说，加州有四个规模很大的就业部门正在萎缩或停滞，分别是是建筑、耐用品、批发和信息，其中包括媒体和娱乐工作。

他说最大的打击是在住宅建筑方面，相关行业，如家具、木制品、建筑和金属结构，也出现了一些疲软。

在一个几乎借贷无成本的时代之后，利率的正常化有助于抑制科技股以及及科技部门的大肆挥霍。在大流行期间采用的混合工作和在家工作的时间表，也使加州的就业情况变得暗淡。

波拉克说："这是一种与远程工作有关的、地方性的衰退。"

根据Revelio实验室的研究，在美国估计有690万远程工作者中，到目前为止，最大的集中地正是在加州。这已经伤害了市中心，包括餐馆和零售商，导致远离硅谷的地方出现连带性裁员。

除了失业率上升之外，加州还在努力解决监管、高企业税率和住房可负担性危机等方面的问题。

康宁公司的 "各州状况 "市政信用质量排名中，今年加州在50个州中排名第42位，比2022年低14位。虽然去年加州的人均国内生产总值增长率比大多数其他州强，人均个人收入也是如此，但税收却大幅滞后。

正如蒂利所说，很难说加州是一个 "坏经济"。加州是美国最大的经济体，2022年的年增长率为0.4%，由于国内生产总值仍然是正数，"加州目前没有陷入衰退，但这是一种风险"。

加州并不是唯一一个失业趋势越过萨姆法则门槛的州。俄勒冈州、弗吉尼亚州和华盛顿州的失业趋势，在最近几个月也触发了萨姆州规则。但与加州不同的是，其他三个州在5月份失业率下降了。

萨姆建议使用失业率的六个月移动平均值，来衡量一个州的经济是否处于或接近衰退，特别是在较小的州。加州的失业情况已经触发了基于三个月和六个月移动平均值的萨姆法则。

萨姆说，萨姆规则更多反映的是一种历史模式，而不是 "自然法则"。但在少数情况下，州经济在全国经济衰退之前触发了萨姆规则，实际上是一个风向标。

波拉克说："当出现全国性经济衰退时，通常在特定经济衰退期间受影响最大的行业中，拥有不成比例的工作岗位的州，会首先触发该规则。"

例如，在2008-09年的经济衰退之前，佛罗里达州不断上升的失业率触发了萨姆规则。也许并不奇怪，因为佛州在次贷住房市场上有很大的风险，而次贷住房市场的问题引爆了那段时间的金融危机。

就加州而言，目前与全国趋势的差异是自1970年代开始统计州失业数据系列以来最大的一次。萨姆说："原则上，一个明显上升的失业率是值得关注的，因为有些情况下是更大的国家经济衰退的前兆。"

此外，许多积极的劳动力市场趋势，早在去年秋天就在加州达到了顶峰，蒂利说："加利福尼亚可能是其他地方的一个领先指标。"

美国曾经出现过州级经济触发规则，而没有出现全国性衰退的情况。

通常，在州一级，萨姆规则往往与当地的劳动力衰退或自然灾害相对应。例如，路易斯安那州和密西西比州在2005年因卡特里娜飓风触发了萨姆规则。德克萨斯州过去也曾在没有任何全国性衰退的情况下触及萨姆门槛，这是因为不稳定的能源行业。

到目前为止，全美数据并不反映加州的经济趋势。全国失业率在5月份从4月份的3.4%的历史低点上升，但仍然是历史上的低点。只要是这样，萨姆认为美国就不会进入经济衰退。

然而，随着许多经济学家预测今年晚些时候或2024年初开始的经济衰退，像加州的失业率这样的指标值得全国更多关注。

"我们将走向何方还不清楚，但无论如何，我们应该准备好帮助人们，"萨姆说。