【读财报】调味品行业半年报：利润重回正增长lg...

新华财经和面包财经研究员梳理公开资料显示，沪深两市14家调味发酵品企业2024年上半年合计实现营收337.28亿元、归母净利润58.59亿元，同比分别增长6.1%、56.67%。

行业龙头企业中，海天味业上半年营收、归母净利润同比分别增长9.18%、11.52%；安琪酵母上半年营收、归母净利润同比分别增长6.86%、3.21%。

从二季度表现来看，莲花控股、日辰股份等5家调味品企业二季度营收同比增逾10%。中炬高新、莲花控股等二季度利润表现较好。

多数企业上半年毛利率同比上升。4家酱油企业中，ST加加（加加食品）、中炬高新、海天味业毛利率同比上升，千禾味业毛利率同比下降。

2024年上半年，14家调味发酵品企业合计产生经营性净现金流31.36亿元。龙头企业海天味业、安琪酵母上半年经营净现金流同比分别下降56.45%、128.95%。

调味发酵品行业上半年归母净利润重回正增长

数据显示，沪深两市14家调味发酵品企业2024年上半年营收同比增长6.1%，增速较上年同期有所加快；归母净利润重回正增长通道，同比增长56.67%。

归母净利润增速明显高于营收增速的一个重要原因为中炬高新业绩的影响。公告显示，中炬高新2024年上半年实现归母净利润约3.5亿元，上年同期为亏损14.43亿元。

图1：调味发酵品企业近年上半年营收及归母净利润

莲花控股、仲景食品、日辰股份上半年营收增速居前，均同比增长超过10%。

从单季度表现来看，莲花控股、日辰股份等5家调味品企业二季度营收同比增逾10%。ST加加、佳隆股份、中炬高新等二季度营收同比负增长，表现欠佳。

图2：调味发酵品企业2024年上半年营收表现

利润方面，ST加加、佳隆股份、安记食品等5家企业上半年归母净利润不足1亿元。

中炬高新上半年扭亏为盈，莲花控股、佳隆股份上半年归母净利润同比增长超过80%，增速居前。ST加加、安记食品等表现欠佳，其中ST加加由盈转亏。

从单季度业绩来看，中炬高新、莲花控股、日辰股份等表现较好。

中炬高新、海天味业毛利率上升 千禾味业毛利率下降

2024年上半年，14家调味发酵品企业中8家毛利率同比上升，其中莲花控股、ST加加、中炬高新毛利率增加较多。

宝立食品、千禾味业、安记食品等6家企业毛利率下降。

4家酱油企业中，ST加加、中炬高新、海天味业毛利率同比上升，千禾味业毛利率下降。

图3：4家酱油上市公司2024年上半年毛利率变化

销售费用率方面，11家调味发酵品企业上半年销售费用率同比上升，其中ST加加、仲景食品、恒顺醋业等销售费用率增加较多。

海天味业、安琪酵母上半年经营净现金流同比降幅较大

从现金流角度来看，沪深两市14家调味发酵品企业2024年上半年合计产生经营性净现金流31.36亿元。

图4：调味发酵品企业2024年上半年经营性净现金流

莲花控股、恒顺醋业、中炬高新等7家企业上半年净利润现金含量超过100%，表现较好。

海天味业上半年经营活动产生的现金流量净额为11.27亿元，同比下降56.45%，公司表示主要是预收春节备货款的时间差所致。

其他企业中，安琪酵母、安记食品、佳隆股份上半年经营活动产生的现金流量净额为负。其中，安琪酵母上半年经营活动产生的现金流量净额为-0.89亿元。公司表示，经营活动所产生的现金流量净额变动主要原因是购买原材料支付的现金增加。

合同负债金额同比下降19%

2024年上半年末，沪深两市14家调味发酵品企业的合同负债金额合计为21.19亿元，同比下降约19%。

图5：调味发酵品企业近年上半年合同负债金额

海天味业、涪陵榨菜、加加食品的上半年的合同负债金额同比下降。宝立食品、仲景食品、莲花控股等上半年合同负债同比增长较多。

14家调味发酵品企业2024年上半年末存货金额为104.62亿元，同比增长约11.18%。

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