高位推荐左江科技等绩差公司：华安证券等研报合规存疑lg...

编者按：证监会《发布证券研究报告暂行规定》指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。

新华财经和面包财经研究发现，部分券商在个股研报中，对存在绩差、违规等问题且股价处于高位的公司给予“买入”评级。

经不完全统计，近期市场关注较多的左江科技（*ST左江）、力量钻石、东方时尚等公司的个股研报中，华安证券、西南证券、华西证券等机构所给出的评级与个股实际走势偏离较大。

股价高位给予“买入”评级、目标价与公司实际股价明显偏离，券商研报是否做到审慎、合规？

 左江科技：年报前夕华安证券给予“买入”评级 

左江科技于2019年10月在创业板上市，最近两年业绩欠佳。

2022年，公司营业收入5896.12万元，同比下滑50.18%；归母净利润亏损1.47亿元，由盈转亏。2023年前三季度，营收、归母净利润分别同比下降9.54%、28.27%。

2023年5月，因2022年审计后净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票交易被实施退市风险警示，股票简称由“左江科技”变更为“*ST左江”。

此外，2023年以来，左江科技已连续收到6个监管函，类型包括年报问询函、半年报问询函、三季报问询函、关注函。公司2022年年度报告中审计机构出具了保留意见。12月，左江科技因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。

2023年4月24日，华安证券发布关于左江科技的研报称：“预计公司2022-2024年分别实现收入0.6/9.3/13.4亿元，同比增长-49%/1452%/44%；实现归母净利润-1.4/3.51/6.25亿元，首次覆盖，给予“买入”评级”。2023年前三季度，公司归母净利润亏损超9732万元，华安证券的2023年业绩预测与左江科技实际表现相差甚大。   

图1：华安证券研报

上述研报披露于左江科技2022年年报前夕，当日公司收盘价达到211.98元/股，处于公司股价相对高点。   

图2：左江科技股价走势

左江科技股价2022年中旬以来持续攀升，2023年7月最高达到299.8元/股，总市值最高超过300亿元。此后，公司股价波动下滑。近期，公司股价连续出现跌停，2023年12月21日收于40.8元/股，市值较7月高点蒸发逾250亿元。

 力量钻石：西南证券曾给出目标价为260.75元/股 

力量钻石于2021年9月登陆创业板，主要从事人造金刚石材料的研发、生产和销售。

2023年以来，力量钻石业绩明显下滑。数据显示，公司2023年前三季度营收、归母净利润分别同比下降16.73%、24.86%。

伴随业绩走弱，力量钻石的股价于2022年8月见顶，随后股价持续下探。截至2023年12月21日，力量钻石股价较2022年8月高点跌超70%（复权），市值蒸发超过150亿元。

近期，力量钻石因部分采购业务未履行信息披露义务等原因，收到深交所下发的监管函。   

图3：力量钻石股价走势

2022年8月11日，西南证券在关于力量钻石的研报中表示：“考虑到培育钻石行业处于快速发展的阶段，公司未来成长性高，给予公司2023年35倍PE，目标价260.75元，首次覆盖给予“买入”评级”。   

图4：西南证券研报

上述研报中，西南证券预测力量钻石2022-2024年归母净利润分别为5.41亿元、8.99亿元、12.56亿元。根据力量钻石财报，公司2022年归母净利润为4.6亿元，2023年前三季度归母净利润为2.63亿元，与研报预测数据存在明显偏差。

 东方时尚：华西证券高位给予“买入”评级 

东方时尚于2016年登陆A股，主要业务包括机动车驾驶人培训、民用航空器驾驶员培训等。近年来，公司业绩承压，2022年营收10亿元，同比下降16.55%；归母净利润亏损0.43亿元，同比下降128.35%。2023年前三季度，公司营收、归母净利润分别同比下降1.33%、11.04%。   

图5：东方时尚业绩走势

2023年9月，东方时尚发布公告称，公司实际控制人、董事长徐雄先生因涉嫌操纵证券市场罪，经上海市人民检察院第一分院批准逮捕。

东方时尚上市当年达到股价高点后持续走弱，2021年、2022年分别下跌44.39%、28.32%。2023年6月，东方时尚股价达到年内相对高位，自今年8月股价大幅走低。截至2023年12月21日，东方时尚股价年内最大回撤超过40%。   

图6：东方时尚股价走势

梳理公开资料发现，在2023年东方时尚股价高位，华西证券曾给予“买入”评级。

华西证券在2023年4月23日、8月18日发布的关于东方时尚的研报中，给出了维持“买入”评级，对应时期东方时尚的股价分别为7.49元/股、7.39元/股。

图7：华西证券研报    

证券研究报告直接影响投资者的决策，如果制作不严谨、内控不足，很可能对投资者产生误导。近年来，监管部门已多次针对证券公司研报不规范问题出具警示函。

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