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德意志银行预测:黄金年底涨至3350美元,央行买盘驱动“新常态”

2025-04-08 00:10:27
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摘要: 内容导读德银看涨黄金至3350美元的依据央行购金成为金价核心支撑地缘政治如何重塑黄金价值私人投资者与ETF需求激增黄金定价模型面临重估编辑总结名词解释2025年相关大事件国际投行与专家点评德银看涨黄金至3350美元的依据4月7日,德意志银行发布特别报告,坚定看涨黄金前景,预测2025年底金价将达到3350美元/盎司。尽管本周金价出现回调,该行认为黄金牛市基本...

内容导读

德银看涨黄金至3350美元的依据

根据 www.TodayUSStock.com 报道,4月7日,德意志银行发布特别报告,坚定看涨黄金前景,预测2025年底金价将达到3350美元/盎司。尽管本周金价出现回调,该行认为黄金牛市基本面未变,并指出传统定价模型已难以解释当前走势。报告强调,黄金可能已进入由结构性因素驱动的“新常态”,其中央行买盘扮演关键角色。德银分析显示,若央行需求持续高企,2026年均价可能进一步攀升至3500-3900美元/盎司

央行购金成为金价核心支撑

德银数据显示,自2022年以来,央行购金占黄金市场需求的24%,远超2010-2021年平均水平,且年均增量从230亿美元激增至700亿美元。仅2024年第四季度,未报告的购买量就高达262吨,累计差距达3495吨,暗示实际需求可能被低估。世界黄金协会调查显示,66%的央行管理者计划未来五年增持黄金,49%预计减少美元储备,动机包括通胀对冲(88%)、危机表现(82%)和多元化(76%)。

时期 央行购金占比 年均增量(亿美元)
2010-2021 7-10% 230
2022-2025 24% 700

地缘政治如何重塑黄金价值

全球地缘政治格局的多极化趋势显著提升了黄金的战略地位。报告指出,金砖国家RCEP等新兴力量崛起,以及美国在贸易和国防政策上的交易性策略,加剧了不确定性。部分与美国立场分歧的国家通过增持黄金对冲风险。德银分析师表示:“地缘政治因素正在重新定义黄金的避险价值,尤其是在全球储备多元化需求上升的背景下。”

私人投资者与ETF需求激增

私人部门需求同样回暖。2025年2月,发达市场黄金ETF结束两年半净流出,转为增持,主要由SPDR Gold TrustiShares驱动。在中国,2024年ETF增持量达147万金衡盎司,同比增长超4倍。此外,中国险资投资黄金试点启动,德银推算其可投资资产达275亿美元,相当于890万金衡盎司,若与央行需求叠加,可能占据市场30%份额。亚洲首饰需求也预计适应高金价并逐步复苏。

市场 2023年ETF增持(万金衡盎司) 2024年ETF增持(万金衡盎司)
中国 34 147
发达市场 净流出 净流入

黄金定价模型面临重估

传统基于美元、实际利率和风险情绪的定价模型已失灵,黄金展现“正向楔形”溢价。德银采用三种方法量化“新常态”:1)历史溢价法,2022-2024年均超预期15%;2)ETF敏感性法,超额需求推高金价;3)修正模型法,每增100吨超额购金,金价年同比增2.2%。报告称:“央行购买正成为金价的核心变量,传统模型需纳入结构性因素以适应新机制。”

编辑总结

德意志银行对黄金的乐观预测基于央行购金、地缘政治风险和私人需求的共振。尽管短期回调存在,结构性因素已重塑金价逻辑,3350美元/盎司的目标具有合理支撑。央行买盘的主导地位和ETF回暖表明黄金牛市动能未减,但高位运行也需警惕需求波动的潜在影响。

名词解释

  • 央行买盘:中央银行大规模购买黄金以增加储备的行为。

  • 黄金ETF:追踪金价的交易型开放式指数基金。

  • 金砖国家(BRICS):巴西、俄罗斯、印度、中国、南非的经济合作集团。

  • RCEP:区域全面经济伙伴关系协定,亚洲多国贸易协定。

2025年相关大事件

2025年4月4日:德意志银行发布报告,预测年底金价达3350美元/盎司,金价当日回调至3000美元附近。(来源:德银官网)
2025年3月10日:中国险资黄金投资试点获批,首批资金流入提振ETF需求。(来源:中国证监会)
2025年2月15日:发达市场黄金ETF转为净流入,结束两年半流出趋势。(来源:世界黄金协会)
2025年1月20日:IMF报告显示央行未报告购金量创纪录,金价突破3100美元/盎司。(来源:IMF)

国际投行与专家点评

“央行购金改变黄金市场格局,3350美元目标可期,但需关注美元走势的反压。”——Michael Widmer,Bank of America金属策略师,2025年4月6日
“地缘政治驱动的储备多元化将长期利好金价,德银预测符合当前趋势。”——Rhona O’Connell,StoneX黄金研究主管,2025年4月5日
“中国险资入场可能成为金价新变量,若规模扩大,市场占比或超预期。”——John Reade,世界黄金协会首席市场策略师,2025年4月4日
“黄金的‘新常态’已形成,传统模型失效意味着投资者需重新评估定价逻辑。”——Krishna Guha,Evercore ISI副主席,2025年4月3日
“亚洲需求适应高金价需要时间,短期波动不改长期牛市格局。”——Philip Klapwijk,Precious Metals Insights董事,2025年4月6日

来源:今日美股

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