财政部不断缩减的现金储备使投资者对债务上限感到紧张lg...

FX168财经报社(北美)讯 联邦政府的资金储备降至近一年半来的最低水平，导致在六月初到期日的美国国库券收益率再度上升，这就加大了议员们尽快谈判提高债务上限的压力。

美国政府的现金余额从周二的约946亿美元下降到周三的683亿美元。这凸显了解决僵局的时间窗口正在迅速缩小。财政部上周表示，除使用约880亿美元的特别措施授权之外，已经没有其他措施。过去几周，财政部每个星期五都会更新这个数字，并预计今天下午将发布新的更新。

财政部长贾纳特·耶伦(Janet Yellen)在周四与银行高管进行会谈时指出，不提高债务上限将对金融系统造成“灾难性”的影响。财政部在与由银行政策研究所召集的二十多位首席执行官和其他高管会面后在一份声明中表示，“讨论了国会迫切需要解决债务上限问题，并强调了债务违约对银行系统以及国内和全球经济的真实和严重后果”。

出于对违约的担忧，在潜在的所谓X-date之后到期的国库券——当财政部没有回旋余地时——一直在以显著的收益率溢价交易，并且这一情况明显还在继续。与此同时，近几周对美国债务违约风险进行保险的成本也大幅上涨，尽管在其他市场上影响较小。但如果协议无法达成变得更加紧张，这种情况则可能会发生变化。

尽管政界人士对即将达成协议表示乐观，甚至众议院议长凯文·麦卡锡（Kevin McCarthy）和参议院多数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）都在计划未来几天就一项两党协议进行投票，但双方似乎还需要一定的磨合期。

（图片名称：财政总账户（Treasury General Account）期初余额；图片来源：U.S. Treasury Department）

（图片名称：美国国库券平均利率；图片来源：U.S. Treasury Department）

对于投资者来说，以下几个关键点是值得关注的。

收益率曲线

对于那些在美国借款能力枯竭后不久就要到期偿还的证券，投资者往往要求其有更高的收益率。这使得投资者们非常关注短期国债的收益率曲线。收益率曲线特定部分的明显向上扭曲往往表明投资者越来越担心美国可能会在此时面临违约风险。

X-date预测

债务市场各种走势的背后原因，实际上是对政府何时可能耗尽资金筹集选项日期的不同估计，也就是财政部无法继续偿付债务或满足财政需求的时间点，通常称为X-date。当政府无法再借新债或采取其他措施来满足支出需求时，就会出现X-date。这通常被视为重要的期限，因为如果政府无法筹集足够的资金，就可能导致违约或无法按时支付债务。财政部最近的现金流量数据表明，其剩余的支出能力正在迅速减少。

现金余额

美国政府偿还债务和履行支出义务的能力最终归结为政府是否有足够的现金。因此，其支票账户中的金额至关重要。该金额根据支出、税收收入、债务偿还和新借款的收益而每日波动。如果这个数字接近财政部的底线，则会出现问题。目前，政府的资金储备已降至自2021年12月以来的最低水平。这加剧了投资者的担忧，因为如果不提高或暂停债务上限，政府将在6月初耗尽资金。

违约保险

除了国库券之外，另一个需要关注债务上限风险的关键点是美国政府的信用违约掉期交易的情况。在违约的情况下，违约保险可以为投资者提供保险。目前，美国债务的保险成本现在高于希腊、墨西哥和巴西等国的债券，这些国家多次违约并且信用评级比美国低很多。

同时，以下几个关键问题，可以尽快帮助投资者了解债务上限。

债务上限是多少？

“债务上限”或“债务限额”是联邦政府允许积累多少债务的上限。宪法要求国会授权发行债券。这样做允许政府借款来履行其现有的法律义务，如社会保障和医疗保险福利、军人工资、国库券利息、退税和其他付款。

如何知道政府何时真正耗尽资金？

经济学家研究政府预计通过纳税带来多少收入，这些付款预计何时到达财政部账户和预定的债务支付，以确定一个时间表，即债务授权可能用完的X-Date。然而，财政部可以使用一些工具，即非常措施，以避免违约。这些措施包括转移投资和部署会计工具来转移资金。

如果从现在开始限制或削减支出，能够解决问题吗？

不能，债务限额与国会已经通过的法律所花费的资金有关。

违约还可能影响哪些因素？

美国的违约可能会给整个全球金融体系中造成巨大的负面后果。对该美国信用评级的任何打击都可能对美国国债的价值造成长期损害。