Chainalysis加密研报：稳定币正在“逃离”美国 监管问题成为长期发展核心lg...

FX168财经报社(北美)讯 周二(10月24日)，根据Chainalysis的数据，在2022年7月至2023年6月期间，北美地区的加密货币交易总价值约为1.2万亿美元。这一总额占据了该研究报告期间全球交易活动的24.4%。

(来源：Chainalysis)

北美地区的大部分加密货币交易活动主要由美国驱动，美国在全球范围内排名第一。加拿大也贡献了相当大的交易量，在全球范围内排名第七。

(来源：Chainalysis)

与其他地区相比，北美的加密货币市场更多地受到机构活动的推动，其中高达76.9%的交易量来自1百万美元或更多的转账。在北美地区，加密货币的链上活动在去中心化金融（DeFi）和中心化交易所之间分布相对均匀。

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在过去的一年里，与其他地区一样，从链上数据来看，北美地区的加密货币活动有所下降，主要原因是出现了一些负面事件，比如2022年11月FTX的崩盘。有趣的是，在经历了2022年3月银行危机后（即硅谷银行、Signature和Silvergate的倒闭），以及随后在二级市场中美元稳定币USDC价值暂时下降的情况下，加密货币活动在接下来的几个月里进一步收缩。然而，从6月份开始，链上活动开始逐渐回升。正如下面的图表所示，交易规模数据表明，机构投资者的撤退是整体活动下降的主要驱动因素，而零售用户和次级机构专业交易者的活动保持平稳。

(来源：Chainalysis)

根据Chainalysis的数据，与世界各地的总体趋势一致，从2023年2月左右开始，北美的稳定币使用量与其他数字资产相比相对下降。从那时到2023年6月，稳定币北美的链上交易量从70.3%下降到48.8%。

(来源：Chainalysis)

虽然在3月份美国区域性银行业倒闭之前，投资者已经开始转移他们的资金，摆脱与稳定币有关的投资。然而，可能是在银行危机发生后，投资者对稳定币的担忧加剧了这种趋势。相关地，稳定币的市值在今年夏天降至了两年多来的最低点。

稳定币市场的监管正在“失控”

尽管上述报告中提到的稳定币活动有所下降，但稳定币仍然是最广泛使用的加密货币资产类型。Chainalysis的数据显示，在2023年6月至2022年7月期间，超过一半的所有链上交易量涉及稳定币，这些交易要么来自于中心化服务，要么流向中心化服务。此外，超过90%的稳定币活动发生在与美元挂钩的稳定币上。美国监管机构有强烈的兴趣在稳定币上行使一定的监管权力，因为这些资产与美元储备的核心作用密切相关。稳定币已经被用于犯罪活动，包括一些影响国家安全的特别有害的犯罪形式。如果美国监管机构能够努力限制稳定币在此类活动中的作用，那么鉴于稳定币在整体加密货币活动中所占的巨大份额，这将对与加密货币相关的犯罪产生巨大的积极影响。稳定币监管还使监管机构有机会帮助确保美国成为加密货币企业的所在地，随着数字经济的持续增长，这些企业将在扩大美元在全球的使用方面发挥重要作用。然而，数据表明，越来越多的稳定币活动是通过未经美国许可的实体进行的。

一种观察这种情况的方法是看稳定币流向的服务提供商。自从2023年春季以来，流向前50大加密货币服务提供商的稳定币资金大部分已经从美国授权的服务提供商转移到了未在美国获得许可的服务提供商，这反转了在2022年底和2023年初发生的相反方向的变化。截至6月，前50大服务提供商中，54.6%的稳定币流入流向了未在美国获得许可的交易所。

(来源：Chainalysis)

通过发行人是否为美国许可的实体，可以看到稳定币链上交易量的类似趋势。

(来源：Chainalysis)

尽管最初是美国实体帮助稳定币市场合法化和推动发展，但越来越多的加密货币用户正在与总部设在国外的交易平台和发行机构进行稳定币相关活动。不幸的是，这意味着美国政府越来越难以进行稳定币监管，而美国消费者也错失了通过美国监管体系提供的保障与稳定币互动的机会。

尽管国会最近对稳定币立法表现出兴趣，但尚未通过全面的法规。以下是目前正在推进中的提议的稳定币法案：

支付稳定币清晰度法案（Clarity for Payment Stablecoins Act）：该法案于2023年7月提出，旨在为支付稳定币的发行提供明确的监管框架，并保护消费者并促进创新。

负责任的金融创新法案（Responsible Financial Innovation Act）：该法案于2022年6月提出，并于2023年7月重新提出。虽然该法案不专门针对稳定币，但提案的一部分将使稳定币发行机构受到新的审慎金融法规的约束。

无论哪个法案受到关注，对于政策制定者而言，通过稳定币立法的挑战在于要在确保消费者安全的同时，创造一个既能够让加密货币市场持续增长又鼓励创新的框架。同时，时间也非常关键。

Chainalysis北美公共政策负责人Jason Somensatto也表示同样的看法：“围绕稳定币监管仍然存在重要的辩论，例如州监管机构在登记和监督稳定币发行机构方面的适当角色。这些辩论是可以解决的，应该尽快解决，以促进全球竞争和必要的监管。”

Jason Somensatto还讨论了与法定货币相比，稳定币（以及所有加密货币）在透明性方面的明显优势。“区块链技术的固有透明性赋予了全球监管机构（包括美国在内）高效地调查和打击非法活动的能力，这种透明性还可以加强制裁的执行，使整个加密货币生态系统中的参与者能够筛选和检测涉及被制裁实体的活动。”

DeFi活动量总体下降

历史上，北美一直是去中心化金融（DeFi）的重要采用者。然而，尽管在DeFi使用方面，该地区仍然以原始交易量为基准领先全球，但过去一年里，归因于DeFi的北美加密货币活动份额已经显著下降。

(来源：Chainalysis)

DeFi在北美地区的低迷可能主要是由于过去一年市场动荡造成的。正如CoinDesk最近的一篇报道所述，许多DeFi协议专注于高度投机性的、新创建的资产的交易，而这些资产在中心化交易所上通常不可用。在市场下跌时，投资者通常会首先将资金从这些资产中撤出。DeFi在北美地区低迷的另一个潜在驱动因素是它在美国市场面临的监管不确定性。

尽管具有挑战性，但制定这种监管是必要的，因为DeFi在现实世界中有许多有用的应用，包括交易、资产管理、借贷和支付等。Coinbase首席执行官Brian Armstrong分享了他对DeFi用例的一些期待。除了借贷、贷款、支付和质押等方面的好处外，Armstrong对像去中心化身份框架这样的web3创新充满了乐观情绪，这些框架允许用户（而不是大型科技公司）拥有他们的数字身份标识。

监管将是加密货币持续增长的关键

在过去一年里，随着全球交易量和基层采用率下降，加密货币活动在北美地区下降并不令人意外。然而，尽管交易量下降，北美地区仍然在2023年全球加密货币采用指数中排名第四。随着该地区从“加密寒冬”中复苏，监管将在其恢复中发挥重要作用。美国国会正在努力推进两项加密货币立法，而且监管机构致力于安全地发展这一生态系统。美国商品期货交易委员会（CFTC）委员Caroline Pham最近分享了CFTC可能试点一项计划，以“支持合规数字资产市场和代币化”的发展。像这样的积极做法显示了加密货币在北美和全球范围内增长的前景。