中国监管突发消息！中国“清理”地方政府融资平台 首批国企发行5000亿元债券lg...

FX168财经报社(亚太)讯 中国地方金融“清理”开启国有企业新篇章，中国首次批准两家国有企业发行总额5000亿元人民币，约合685亿美元的债券，用于稳定经济和扩大投资。这将取代地方政府融资平台，解决其规避政府借贷法律限制的金融风险。

彭博社报道，自从中国在全球金融危机最严重时期释放大规模信贷浪潮以刺激国内经济以来，政策制定者一直在应对这股浪潮所依赖的结构——所谓的地方政府融资平台(LGFV)所带来的风险。现在，经济学家们认为“中央政府融资平台”可能会取代部分此类活动，并受到国家当局的更大监督。#中国经济#

龙洲经讯驻香港中国研究部副主任克里斯托弗·贝多尔(Christopher Beddor)表示：“中央政府正承担更大的财政职责来支持经济增长，而地方官员则负责管理债务负担，而中国政府融资平台是这一整体转变的一部分。”

经济学家认为，这一变化来之不易。地方政府融资平台能够有效规避政府借贷的法律限制，并将资金投入基础设施和房地产开发，其规模足以支撑整体经济增长。但它们缺乏透明度，投资回报率相对较低，这意味着它们对整个金融体系构成了威胁。

多年来，中国一直在努力解决这问题。2023年11月，政府公布一项10万亿元人民币的计划，支持地方政府将“隐性”债务(主要来自地方政府融资平台)转换为账面债务。此举旨在化解地方政府债务风险，释放资金用于其他优先事项，但这远远低于国际货币基金组织估计的60万亿元人民币的隐性债务。

(来源:Bloomberg)

被选为潜在CGFV的两家国有企业是中国国新控股公司和中国诚通控股集团。贝多尔表示，如果官方预算措施不足以保持经济增长目标，它们明年可能会加大财政刺激力度。

他说：“中国政策制定者可以利用中央国有企业增加借贷和支出，而不需要立法批准。”

惠誉博华联席董事Wenyu Zhou表示，这两家公司可以作为高层领导在本月初政治局会议上承诺的“非常规逆周期调整”的一种形式。领导层在那次会议上誓言要采取“更积极的财政政策”来提振经济。这一额度对于这两家公司来说是史无前例的，相当于今年特别主权债券配额的一半。

(来源:Bloomberg)

凭借政府的支持，诚通和国新融资成本低于地方政府融资平台。11月27日，这两家公司以2.14%的利率发行5年期专项债券，比同期限最高评级的地方政府融资平台债券的收益率低12个基点。

它们的资产负债表更健康，也意味着它们比地方政府融资平台有更大的借贷和投资空间，而且由于它们拥有市场和行业专长，它们的融资效率可能更高。由于这些公司的负责人由中央政府任命，因此与省、市、县级的数千家地方政府融资平台相比，中国更容易控制这些公司。

中信证券分析师Yang Fan在本月初报告中写道：“这可能是协调中央国有企业增加杠杆以促进经济增长的开始。”

他们表示，这些公司“有望在未来逐渐取代地方政府承担宏观投资职能”。

诚通集团和中国国新集团表示，债券募集资金将用于投资国家重大科技或战略新兴产业项目以及支持政府主导的“旧车换现金”计划。

中信预计，它们将带动总设备更新投资高达1万亿元，并拉动明年固定资产投资增长高达两个百分点。 诚通集团成立于1992年，由多家国有物流企业合并而成；中国国新集团成立于2010年，负责推动国有企业重组。在全国98家国有资产监督管理委员会(SASAC)下属的中央企业中，仅有的两家“国有资本经营公司”是诚通集团和中国国新集团。

这一地位为它们成长为经验丰富的金融投资者创造了条件，这些投资者管理着庞大的基金、经纪公司和资产管理部门网络。中国国新连续三年年利润超过200亿元人民币，诚通表示，过去八年其利润增长了9倍多。

目前尚不清楚是否会有更多国有企业承担与诚通和国新类似的职能。澳新银行集团高级策略师Zhaopeng Xing认为，这两家公司作为政策平台发挥着“特殊作用”，其他公司不太可能加入其中。

即使有更多中央国企加入取代地方政府融资平台的计划，潜在的挑战依然存在——因为它们可能会承担借款来资助公共项目的任务，而这些公共项目可能难以产生足够的利润来偿还债务。

“最糟糕的情况可能与目前地方政府融资平台债务互换的情况基本类似，”贝多尔表示。“这是一种下行风险。”