ACY证券汇评：【每日分析】当下最热门赛道——万能减肥神药！投资医疗龙头该怎么选？lg...

全球股市的热门赛道瞬息万变。在最近市场中，讨论热度最高的已经不是人工智能，而是被推上神坛的“万能神药”。

就在上周，丹麦的诺和诺德宣布，旗下“减肥药”司美格鲁肽针对肾衰竭的疗效在中期分析中显示成功。消息一经发布，诺和诺德股价大涨，然而不少专门研发肾衰竭药物的医药公司股价却同时大跌。收购慢性肾病企业Vifor的澳洲医药龙头CSL也遭受牵连，股价随之大跌。可见，“减肥药的风靡”动了不少其他企业的蛋糕。

美股必需消费品板块的做空比例 – 高盛

在高盛的一份新近报告中显示，美股中的食品饮料板块遭到大面积做空。其中一方面的高利率与通胀下滑的原因，另一方面则是“减肥药”的销量激增，让不少股东开始担心快消品的长期需求很可能受到负面影响。

那么这些“减肥药”究竟是什么呢？其实说是“减肥药”并不准确，原本是用于治疗糖尿病的GLP-1激动剂，作用是刺激胰岛素分泌从而降低血糖，同时通过控制胃动力和中枢神经达到抑制食欲的作用。然而这种抑制食欲的功能却受到“肥胖人群”的哄抢，甚至一度导致糖尿病患者买不到药的窘境。

那么“减肥药”又是如何成为“万能神药”的呢？这是因为经过诺和诺德的试验，GLP-1不仅能够临床治疗糖尿病、肥胖和肾病，还能够有效应对痴呆、帕金森、睡眠呼吸暂停、NASH（非酒精性脂肪性肝炎）、银屑病、酒精成瘾、血脂异常、黏膜炎、肺部损伤等多种病症。

这种神奇的效果一听之下好像是骗人的。其实并不全是。

“病从口入”这句话到了现在已经有了新的解释 —— 吃太多是会生病的。在工业时代开启后，食物的产能指数级增长，人们仅仅填饱肚子并不是一件难事。不过，食品在加工过程中也愈发倾向于高热量。这是因为对高热量食品的追求是刻在人类的基因里的，是通过上千万年的演变形成的一种生存本能。

然而高能量食品的“泛滥”（例如饼干、快餐、酱料、饮料等）却让糖尿病这种曾经稀有的“富贵病”反而成了最普遍的“穷人病”。一边是低廉且快捷的高糖饮食，另一边是昂贵且复杂的有机食谱，多数人的选择造成肥胖、便秘、高血压、糖尿病以及慢性肾炎等症状随处可见，而这些基础疾病又是引发其他重症的元凶。因此改变饮食结构的确可能有效治疗很多看似毫不相关的疾病。

想要改变这种现状，除了提倡健康的饮食习惯之外，关键就在于如何抵抗这种追求高热量饮食的人类本能。用现代疗法治疗现代疾病必然成为了一种发展方向，“减肥药”也因此成了世人口中的“万能神药”。如果“减肥药”真的是传闻中那样万能，那么很可能和青霉素一样，成为人类医药史中另一颗璀璨的明珠。

不过、诺和诺德自己也承认，除了降糖、抑制食欲、治疗肾病与心血管疾病等以外，GLP-1类药物的其他功能还有待试验结果。不仅如此，目前药物的副作用明显，恶心、呕吐、头疼、便秘等症状时有发生。而且GLP-1属于终身药物，一旦停止服用，食欲和体重可能很快恢复。最关键的是，“减肥药”没有被纳入医保，国家和企业都没有明确支持该类药物的推广。长期需求的增长速度还有待商榷。

不过，和AI概念不同的是，“减肥药”早已渡过市场验证期，目前处在高速成长期。尤其是今年8月份，美国医药龙头礼来公司发布了半年报，被誉为“最强减肥药”的替尔泊肽销量增长远远超过市场预期，引发相关股票暴涨。“减肥药”真正意义上成为股市的“激动剂”。

礼来-替尔泊肽（GLP-1）；安进-AMG133（GLP-1）；辉瑞-danuglipron（GLP-1）；再生元-GPR75（基因靶向）

近三个月来，美股中国表现良好的医疗股（不包括再生元）或多或少都和“GLP-1减肥药”脱不了关系。利来和安进的股价逆势大涨，辉瑞倒是持续下跌。由于新冠特效药与疫苗的需求大降，包括辉瑞、莫德纳、BioNTech在内的新冠疫苗股都遭到全面抛售，股价至少拦腰砍半。也就辉瑞凭借减肥药的支持，股价的跌幅略微小一些。投资者如果想要布局“减肥药”板块，可以考虑表现强劲的美股礼来和安进。

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2023-10-17