ACY证券汇评：【每日分析】“最后的武士”收刀转身，日本最快下周退出负利率！lg...

自从瑞士加息75基点并结束了持续8年的负利率后，日本便成了全球唯一一个还在坚持负利率的大国。但这也是没办法，日本想要摆脱漫长的通缩，负利率是不得不执行的政策，甚至在此基础上还要实施量化宽松以及收益率取消控制，才能勉强维持经济增长。

不过日本怪就怪在，一个疫情过去了，反而激活了日本沉寂已久的经济。只能说，从过去上百年的历史来看，摆脱通缩的唯一方法就是通过危机（或战争）来消除过剩的需求。不管怎么说，日本的通胀相比疫情前的确是重燃了，这也让退出负利率提上了日程。

就在上周四，日央行长植田和男突然改变一贯的宽松态度并表示，在时机成熟时可以退出宽松政策。此消息一出，日经指数扭头下跌，连跌三日，创下近四个月来最大跌幅。日元也在同一时间大涨，美元兑日元汇率无缘新高。从隔夜掉期市场来看，目前押注日本下周就会加息的交易员占比飙升至74%，人数是两周前的三倍（24%）。

不过也有不少人质疑加息的可能。从本周发布的日本GDP报告来看，经济增长几乎全靠设备投资，巴菲特买入五大商社的消息激活了海外投资者的需求，但实际消费情况难见恢复。与此同时，日本通胀率也是连月下滑至2%，只能说堪堪碰到加息的标准。如果没有更强劲的通胀相关数据，央行可能还是会束手束脚。

是否退出负利率，关键还是要看本周春斗的结果。春斗，又称春季工资斗争，是每年日本政府联合工会和企业主们之间的的薪资涨幅谈判。目前市场的预期在4.3-5%的薪资涨幅。如果本周薪资的谈判结果能达到4.5%以上，那么央行便有理由相信日本能够摆脱通缩，从而选择下周退出负利率。

不过工资的涨跌并非看生活成本，企业主不会因为生活成本增加而加薪，还是看职位空缺和求职人口的比例。从职位供需对比来看，日本职场今年的表现反而不如去年，由此判断，这次春斗的结果可能会不如人意，因此央行下周加息的可能性其实并不大。

USDJPY四小时图

如果春斗结果不佳，又或是央行下周不加息，那么日元的涨势也将被暂时终结。再加上美元目前处于低位，交易策略可以关注美元兑日元的看涨。从美元兑日元四小时图来看，现在的价格位置稍显尴尬，空头动能还在，146.5的底部并不稳固。想要看涨美元兑日元，还是需要耐心等待本周价格企稳。又或者是今晚美国通胀数据超越预期。交易策略采用低位看涨为主。关注146-146.5位置的支撑效果。上方的关键阻力在150的供给区附近。

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2024-03-12