华西证券：给予龙大美食增持评级lg...

华西证券股份有限公司周莎,寇星近期对龙大美食进行研究并发布了研究报告《回购预备股权激励，食品板块有望释放弹性》，本报告对龙大美食给出增持评级，当前股价为10.12元。

　　龙大美食(002726)
　　事件概述
　　公司发布以集中竞价方式回购股份方案公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，作为后期实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源。
　　分析判断:
　　回购金额数额及价格彰显公司对自身基本面信心
　　本次回购资金总额3-5亿元，回购价格不超过14.41元/股（含本数），预计回购股数20,818,875-34,698,126股，约占公司总股本的1.93-3.22%，约占公司当前自由流通股本的3.24%-5.42%，回购期间为董事会审议回购方案后12个月以内。本次回购计划回购股数占总股本及当前自由流通股数比例相对较高，计划回购金额占公司市值比例相对较高，并且在回购价格上限方面远超当前公司股价水平，充分彰显了公司对现下自身扎实稳固的基本面以及对公司未来广阔发展前景的信心。
　　公司对自身基本面的信心来源核心在于其第二增长曲线的预制菜业务正在稳健推进，产品上，我们预计大单品培根、烤肠、酥肉和丸子类产品均能顺利实现全年目标，公司未来有望针对区域性大单品进行新品研发，拓展区域市场占有率和规模。渠道上，B端渠道自22Q3起持续复苏，预计订单量环比增高，随着旺季来临和疫情后门店的恢复，新品和新的大客户开拓也在稳步进行中。同时，公司的上游养殖屠宰业务在消费大环境逐渐边际改善回暖的背景下预计将继续稳定贡献利润，为第二增长曲线的培育增长保驾护航，持续注入稳健的现金流，从而帮助公司在预制菜赛道竞争中脱颖而出。
　　预计股权激励未来落地后将会进一步为公司收入业绩贡献增速
　　本次回购计划逐步完成后，随着未来公司股权激励方案的落地实施，我们预计公司中高管理层战略定力及执行力将得到显著提升，围绕公司未来确立的的“一体两翼”战略全面开展业务部署，逐步提升公司在预制菜的品类研发、产品品控、渠道开拓销售、品牌营销等方面的实力。后续随着疫情扰动逐渐褪去，餐饮行业得以复苏提振的同时对供应链效率要求的不断提升将会进一步打开预制菜的应用场景，公司第二增长曲线将充分享受行业增长红利，从而抬升公司未来业绩增长速度中枢。
　　投资建议
　　调整盈利预测，22-24年维持公司营业收入174.86/206.98/244.49亿元不变；归母净利润由0.79/2.30/3.30亿元调整至0.79/2.30/3.87亿元，EPS由0.07/0.21/0.31元调整至0.07/0.21/0.36元，2022年11月14日收盘价10.12元对应PE分别137.82/47.40/28.25倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　经济复苏情况不及预期，疫情影响仍然持续，市场竞争加剧，食品安全问题等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券黄付生研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.04亿，根据现价换算的预测PE为53.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为10.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，龙大美食（002726）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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