中邮证券：给予科博达买入评级lg...

中邮证券有限责任公司吴迪近期对科博达进行研究并发布了研究报告《减持计划落地，业绩趋势向上》，本报告对科博达给出买入评级，当前股价为76.8元。

　　科博达(603786)
　　事件：
　　2022年11月4日，公司发布股东减持股份计划公告，合计减持数量不超过1204万股，占比不超过2.98%。
　　点评：
　　减持比重不超过2.98%，大宗交易方式为主。根据公告，本次减持股东主要系员工持股平台（嘉兴富捷、嘉兴赢日、嘉兴鼎韬）及上市公司旗下张江汉世纪基金，合计减持数量不超过1204万股，占比不超过2.98%。通过集中竞价方式减持不超过404万股，占比1.00%，其他通过大宗交易方式减持。
　　具体来看：1）员工持股平台嘉兴富捷计划减持不超过590万股，减持比例不超过1.46%；嘉兴赢日计划减持不超过171万股，减持比例不超过0.42%；嘉兴鼎韬计划减持不超过305万股，减持比例不超过0.75%；以上减持均因平台员工自身资金需求。2）张江汉世纪计划减持不超过139万股，减持比例不超过0.34%，主要系平台有限合伙人自身资金需求。
　　减持计划符合预期，基本面保持强劲。本次减持股东系IPO前股东，其所持限售股份已于2022年10月17号正式解禁，减持股东、减持数量、减持方式均符合预期，且以大宗交易方式减持为主，我们认为本次减持对公司股价影响有限。公司三季报业绩优异，且近期陆续公告日本工厂扩产、设立智能科技子公司等事宜，不断加强于照明控制领域的龙头优势，并在底盘域控、车身域控、智驾域控领域屡获订单，基本面保持强劲。
　　投资建议
　　公司为国内稀缺的汽车电子+域控制器供应商，项目均为头部车企全球平台订单，现有业务涉及智驾域控+照明控制+电机控制+车载电子，传统灯控业务落地宝马、福特、雷诺，持续贡献增量，域控业务定点比亚迪、理想，2023年1月正式量产，本次减持对公司基本面不构成影响。我们预测公司2022/23/24年收入为33.27/45.21/56.00亿元，归母净利为5.14/6.74/8.98亿元，对应当前PE为50/38/28X，维持“推荐”评级。
　　风险提示
　　上游原材料持续涨价；客户拓展不及预期；欧元汇率走低；市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.9亿，根据现价换算的预测PE为63.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为75.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科博达（603786）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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