开源证券：给予青鸟消防买入评级lg...

开源证券股份有限公司任浪近期对青鸟消防进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：2022Q3经营稳健，多项业务有序推进》，本报告对青鸟消防给出买入评级，当前股价为26.16元。

　　青鸟消防(002960)
　　2022年前三季度归母净利润同比增长11.1%，受疫情扰动业绩有所承压
　　公司发布2022年第三季度报告，2022年前三季度实现营业收入34.05亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润4.16亿元，同比增长11.1%；实现扣非归母净利润4.11亿元，同比增长11.7%。其中，2022Q3单季度实现营业收入13.57亿元，同比增长15.0%；实现扣非归母净利润1.78亿元，同比增长5.8%。公司业绩受疫情等因素影响，略低于我们预期，长期来看有望重回高增长态势，因此我们下调公司2022、2023年归母净利润至6.02(-0.81)、8.34(-0.48)，上调2024年归母净利润至11.04(+0.07)亿元，对应EPS分别为1.23(-0.17)、1.70(-0.10)、2.26(+0.02)元/股，当前股价对应的PE分别为21.3/15.3/11.6倍。公司经营稳健，在消防领域业务多头并进，未来成长动力十足，我们维持“买入”评级。
　　毛利率有所下滑，期间费用管控能力有望持续优化
　　公司2022年前三季度实现整体毛利率36.85%，同比下降2.4pct；Q3单季度，实现毛利率35.50%，同比下降1.5pct。我们认为，公司毛利率有所下滑主要原因为行业竞争加剧叠加原材料价格上涨。从期间费用来看，2022年公司前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为10.54%/4.98%/4.77%/0.03%，整体费用率为20.33%，同比下降0.58pct。公司实行采研联动、产能协同、降本增效的“组合拳”战略，费用端有望不断优化，期间费用率有望进一步改善。
　　多业务有序推进，储能消防和智慧消防提升公司成长动能
　　分业务来看，公司通用消防报警业务总体平稳；应急照明与智能疏散业务增幅达100%以上；工业消防电子板块有序推进。储能消防电子领域，公司将继续通过旗下的“探测+灭火”产品矩阵、市场渠道、服务网络等优势资源，持续推进项目落地；智慧消防领域，截至2022年第三季度末，公司“青鸟消防云”上线的单位家数近2.4万，上线点位超过213万个，未来公司将持续通过旗下“1+2+N”产品线布局，推动开展智慧消防项目建设。
　　风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券孙金钜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.32亿，根据现价换算的预测PE为10.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，青鸟消防（002960）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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