东方财富证券：给予中科创达增持评级lg...

东方财富证券股份有限公司方科近期对中科创达进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：业绩高增符合预期》，本报告对中科创达给出增持评级，当前股价为99.46元。

　　中科创达(300496)
　　【投资要点】
　　公司发布2022年三季报。2022年1-9月，公司实现营业收入38.54亿元，同比增长44.23%；实现归母净利润6.39亿元，同比增长41.90%；实现扣非归母净利润6.05亿元，同比增长49.01%。经营性净现金流为1.46亿元，同比增长178.10%。
　　其中，单三季度实现营业收入13.77亿元，同比增长40.87%，环比增长4.01%；实现归母净利润2.46亿元，同比增长42.24%，环比增长4.01%；实现扣非归母净利润2.42亿元，同比增长61.27%，环比增长11.81%。
　　季度业绩延续高景气，投入加大巩固自身优势。公司单三季度收入同比增幅达到40%以上，下游智能化需求高企助公司延续强劲业绩增长势头。前三季度毛利率为41.03%（-0.73pct），净利率为15.55%（-0.88pct），单三季度毛利率为36.75%，较Q2下滑8.4pct,同比下滑4.16pct，由于手机业务和物联网业务中客户结构的一些变化,导致毛利率较上季度有所下滑。费用方面，前三季度公司的销售/管理/财务/研发费用分别为1.23/3.50/-0.01/5.40亿元，相应费用率分别为3.19%/9.09%/-0.01%/14.01%，其中研发费用率同比提升1.16pct。
　　定增落地，布局下一个智能时代。公司定增落地，不断夯实自身在物联网操作系统领域的竞争实力。在机器人时代,公司的操作系统优势在四个需要中将充分发挥作用：①需要基于基础类半导体模块,提供平台工具软件、平台层、算法和应用的集成等；②需要边缘计算成为一个共通的计算平台；③需要操作系统走向平台化，从而支撑算法的可扩展、可扩充和其后的可延展的维护；④需要丰富的开发工具和环境去支撑应用厂商更快的产品迭代和更低成本优势。公司坚持以操作系统及中间件技术为核心，不断服务于客户需求，增厚公司的价值，依靠全球化交付与咨询能力扩大公司的市场份额，同时深耕战略伙伴合作关系，加强自身产业禀赋。
　　【投资建议】
　　公司深度受益于智能汽车与物联网的发展，下游智能化需求的快速提升将带动公司迎来持续的业绩提升。预计2022-2024年，公司营业收入分别为56.69/76.81/101.88亿元，归母净利润分别为9.11/12.35/16.20亿元，EPS分别为1.99/2.70/3.55元，对应PE分别为50/37/28倍，维持“增持”评级。
　　【风险提示】
　　下游需求放缓风险；
　　汇率波动风险；
　　人效水平提升不力风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安李沐华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.26亿，根据现价换算的预测PE为49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级30家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为150.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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