开源证券：给予美格智能买入评级lg...

开源证券股份有限公司任浪近期对美格智能进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：泛物联网需求波动，FWA和智能车载产品进展顺利》，本报告对美格智能给出买入评级，当前股价为28.79元。

　　美格智能(002881)
　　公司发布三季度报告，外部因素致季度业绩增速波动
　　公司发布2022年三季度报告，前三季度实现收入18.00亿元，同比增长36.27%；实现归母净利润1.22亿元，同比提升53.95%；实现扣非净利润0.82亿元，同比增长93.08%。2022年第三季度，公司实现收入、归母净利润、扣非净利润分别为6.76亿元、0.36亿元、0.35亿元，同比增速分别为9.06%、13.22%、31.98%，单季度增速有所回落，预计主要是疫情、汇率波动等外部因素影响下，智能模组和物联网解决方案下游需求承压且运输受阻所致。我们认为5G渗透、行业智能化、汽车智能化的趋势不会改变，短期波动不改公司长期投资价值。维持预计公司2022-2024年归母净利润1.81/2.97/4.47亿元，对应EPS分别为0.76/1.24/1.87元/股，对应当前股价的PE分别为37.9/23.1/15.4倍，维持“买入”评级。
　　收入稳健增长，净利率持续提升
　　报告期内，公司无线通信模组及解决方案业务订单充足，应用于新能源车智能座舱的5G智能模组、FWA产品交付大幅提升，在疫情等负面影响下，前三季度单季度收入增速仍达54.26%、63.92%、9.06%。受到汇率变动等因素影响，公司毛利率小幅承压，2022年前三季度单季度毛利率分别为19.13%、17.21%、17.16%，同比下降0.15/0.59/3.38pct。而公司不断加强精细化管理，费用得到有效管控，前三季度公司销售、管理、研发费用率分别为1.80%、2.12%、7.53%，分别同比下降0.17/0.31/1.21pct，使得公司前三季度净利率达6.80%，同比提升0.78pct。
　　三大应用方向前景广阔，历经波动后有望继续前行
　　物联网行业前景广阔，链接、感知、计算、存储是行业智能化的核心要素，公司布局无线通信模组+物联网解决方案市场，形成了数传模组、智能模组、算力模组在内的全面的产品体系，以及包含智能网联汽车、FWA、泛物联网链接几大解决方案。5GFWA产品伴随5G渗透率提升出货量持续增长；5G智能座舱产品配套头部新能源车企，并有望进一步拓宽客户范围；泛物联网链接领域行业历经波动后有望回归正轨，持续看好公司未来发展。
　　风险提示：下游需求不及预期、产品研发进展不及预期、竞争激烈。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.03亿，根据现价换算的预测PE为26.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为42.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美格智能（002881）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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