川财证券：给予川发龙蟒增持评级lg...

川财证券有限责任公司贺潇翔宇近期对川发龙蟒进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：积极拓展产业链布局，助力公司未来发展》，本报告对川发龙蟒给出增持评级，当前股价为11.11元。

　　川发龙蟒(002312)
　　事件
　　川发龙蟒发布2022年三季度报告，2022年1-9月，公司实现营业收入75.72亿元，较上年同期增加59.47%；实现归属于上市公司股东的净利润11.14亿元，较上年同期增加63.84%。公司资产总额为156.78亿元，较上年度末增加39.59%；实现归属于上市公司股东的所有者权益为90.47亿元，较上年度末增加13.99%。2022年第三季度实现营业收入22.09亿元，同比增加31.01%；实现归属母公司净利润3.26亿元，同比增加54.49%。
　　点评
　　成本管控能力强，毛利率维持高位
　　2022Q3公司实现整体营业收入22.09亿元，环比下降27.17%，Q3整体销售毛利率维持在26.45%，环比提升1.3pct，同比提升4.28pct，毛利率水平保持稳定的增长，并维持在历史高位水平。在毛利率水平环同比提升的情况下，公司2022Q3的净利率达到14.75%，维持在历史较高水平，实现归属母公司净利润3.26亿元，同比增加54.49%。
　　延伸上游原材料环节，布局新能源材料项目，助力未来成长
　　公司在2022年Q3完成对天瑞矿业100%股权收购，提升公司整体磷矿产能；完成收购重钢矿业49%的股权，间接获得旗下太和铁矿钒钛磁铁矿资源权益；在甘孜州取得锂矿勘探开发、贸易、深加工营业执照，打造硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色低碳产业链，增强公司上游原材料的供应能力和储备实力。同时，2022Q3公司推进多个新能源材料项目，累计规划投资建设年产50万吨磷酸铁、40万吨磷酸铁锂及配套产品，布局新能源材料领域，助力公司未来成长。
　　盈利预测
　　我们预计2022-2024年公司可实现营业收入91.01/98.24/116.45亿元，归属母公司净利润12.68/14.27/16.62亿元。公司EPS分别是0.67/0.75/0.88，当前股价对应PE分别16.60/14.74/12.66。综上所述，我们给予“增持”评级。
　　风险提示：新产能投产不及预期风险、环保成本提高风险、下游需求不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券刘万鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.29亿，根据现价换算的预测PE为23.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为16.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，川发龙蟒（002312）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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