华鑫证券：给予宝立食品买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司孙山山,何宇航近期对宝立食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：轻烹业务维持高增速，全年业绩可期》，本报告对宝立食品给出买入评级，当前股价为22.7元。

　　宝立食品(603170)
　　事件
　　宝立食品发布公告：2022Q1-3营收14.8亿元（+28.4%）；归母净利润1.5亿元（+5.2%）。
　　投资要点
　　业绩双位数增长，销售费用率增长显著
　　2022Q3营收5.7亿元（+32.4%）；归母净利润0.6亿元（+22.7%），主要系业务增长驱动。2022Q1-3毛利率34.3%（+3.7pct），2022Q3毛利率34.6%（+7.8pct），预计主要系产品结构变动；2022Q1-3净利率11.3%（-1.7pct），2022Q3净利率11.5%（-0.7pct），预计主要系费用率投放增加。2022Q3销售费用率14.2%（+10.3pct），主要系空客意面产品费用投放增加；管理费用率4.7%（-0.4pct）；财务费用率-0.3%（-0.5pct）。
　　轻烹方案/饮品甜点快速增长，经销商有所增加
　　2022Q3：复调/轻烹解决方案/饮品甜点配料营收2.6/2.6/0.5亿元，同比+17.1%/+49.0%/+50.2%。华东/华南/华北/华中/东北营收4.7/0.2/0.3/0.1/0.1亿元，同比+35.6%/-3.5%/+31.4%/+41.5%/+14.4%。直销/非直销4.8/0.9亿元，同比+29.8%/+48.8%。3季度经销商净增加37家至249家。
　　盈利预测
　　预计2022-2024年EPS为0.49/0.68/0.85元（前值为0.51/0.72/0.92元），当前股价对应PE为46/34/27倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、C端发展不及预期、客户开发不及预期等。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级10家，增持评级12家；过去90天内机构目标均价为31.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝立食品（603170）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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