天风证券：给予电连技术买入评级lg...

天风证券股份有限公司潘暕,许俊峰近期对电连技术进行研究并发布了研究报告《汽车业务盈利能力稳步提升，消费电子有望改善》，本报告对电连技术给出买入评级，当前股价为37.57元。

　　电连技术(300679)
　　事件：公司发布2022年三季度报告，2022年第三季度实现营业收入7.10亿元，同比减少16.46%，实现归母净利润2.18亿元，同比增长128.41%，实现扣非利润0.86亿元，同比减少5.80%。
　　点评：看好公司汽车连接器业务的高速增长；看好公司在5G领域的战略布局和产品矩阵的不断扩展。从前三季度数据来看，由于手机下游景气度不及预期，公司营业收入出现一定幅度下滑，同比下滑8.94%，扣非利润方面公司实现同比略微增长，我们认为主要因公司收入结构优化，汽车业务占比逐步提升。
　　单季度看，公司第三季度实现营收7.10亿元，同比下滑16.46%，实现扣非利润0.86亿元，同比下滑5.80%；公司Q3收入方面出现较大幅度下滑，主要因下游手机销量景气度下滑，根据Canalys数据显示，第三季度全球智能手机销量同比下滑9%，其中Apple市占率进一步提升，公司下游主要以安卓手机为主，因此以安卓手机销量口径来看，预计销量下滑高于整体口径。但在利润方面，公司归母利润同比下滑仅5.80%，主要因公司汽车业务收入占比逐步提升，同时，汽车业务盈利能力强，减缓了整体业绩的下行，看好后续汽车业务占比进一步提升。
　　展望四季度，汽车业务和消费电子类非手机业务有望成为盈利突破点。“增资合肥电连项目”已用资金1.88亿元，主要产品为汽车连接器，可帮助释放汽车业务产能，有望实现进一步环比提升。受到市场需求复苏和5G设备产能增加的推动，2020-2025年全球智能手机市场的复合年增长率预计达到3.6%，公司手机业务未来出货在保持当下基础上存在边际改善可能。业务拓展方面，消费电子类非手机行业应用领域有较大市场空间，物联网行业较往年呈现了快速增长趋势，智能家居、电表、出行等行业出现比往年较为确定的市场机会。公司今后将不断拓展消费电子非手机类产品的市场机会，通过提升产品技术和改善客户结构来提高产品盈利水平。
　　汽车连接器业务加速布局，产能规模将进一步扩大。由于电动车的普及和渗透率提升，高压连接器市场需求广阔，并存在市场缺口。公司后续将以新能源领域高压产品作为切入点，加快落实此类产品的布局落地。同时，公司在连接器业务上的主要竞争对手供给出现短缺，加之核心主机厂客户及其他自主品牌车厂产能的扩充，产品需求量随之增长，带动了公司汽车连接器产品的发展，目前此类业务已实现在自主品牌车厂的头部企业一类供应商的布局，已进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车厂商供应链。随着疫情短期扰动因素的减弱，公司整体的产能和规模有望进一步扩大，全年增长预期较为可观。
　　投资建议：看好公司汽车连接器业务的高速增长；看好公司在5G领域的战略布局和产品矩阵的不断扩展；预测公司2022/23/24年实现营业收入40.99亿元、48.94亿元、61.17亿元，归母净利润2022-2024年预计为5.40亿元、6.53亿元、8.67亿元，其中2023-2024年盈利预测不考虑并表，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：下游手机景气度不及预期、自动驾驶进度不及预期、汽车客户导入不及预期、收购目标公司无法实现预期收益、新产品整合力度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券潘暕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.19%，其预测2022年度归属净利润为盈利5亿，根据现价换算的预测PE为32.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，电连技术（300679）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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