中银证券：给予君亭酒店增持评级lg...

中银国际证券股份有限公司李小民近期对君亭酒店进行研究并发布了研究报告《市场回暖加速Q3业绩增长，品牌矩阵扩张看好疫后复苏》，本报告对君亭酒店给出增持评级，当前股价为69.2元。

　　君亭酒店(301073)
　　近日，公司发布22年三季度报告。22Q3公司实现营收1.07亿元，yoy+63.48%；实现归母净利润1119.47万元，yoy+48.90%；实现扣非归母净利954.91万元，yoy+30.41%。22年前三季度共实现营收2.48亿元，yoy+16.79%；实现归母净利润2592.27万元，yoy-23.10%；实现扣非归母净利2174.21万元，yoy-29.35%。虽然疫情仍影响国内长距离出游，但本地游周边游和宅酒店的出行新概念下，公司品牌与产品资源较贴合当下市场需求，我们维持增持评级。
　　支撑评级的要点
　　长三角区域疫情形势好转，出行回暖助推公司业绩加速增长。22年第三季度直营酒店ADR、Occ、RePAR分别为419.20元/间（yoy+3.78%）、60.96%（yoy+4.97pct）、255.54元/间（yoy+12.99%）。暑期7-9月跨省长线旅游、省内周边游市场升温回暖，据携程数据，国庆期间长三角地区旅游订单占比达43%，市场需求复苏促使区域度假酒店需求高位运行，助推公司业绩加速增长。此外公司积极应对疫情影响下的文旅出行新特征，深挖本地消费、周边游、商务出行、小规模会议等需求变化并创新产品服务供给，以差异化产品匹配消费升级，实现持续盈利。
　　品牌矩阵布局扩张，促进实现规模跃升。公司拟在未来三年定增募资建设15家直营中高端精选服务酒店以扩大规模；收购的高端度假品牌君澜、景澜，有望进一步完善高端产品矩阵，兼顾城市休闲和文化特色等差异化需求，扩大品牌势能，打造多层次酒店品牌优势。
　　把握行业结构性调整机会，保持优越经营模式，看好疫后业绩弹性。“直营+委托管理”经营模式出色，单季毛利率36.9%，yoy+6.42pct，22年前三季度毛利率36.1%，同比保持上升，运营效率及盈利能力已被验证。疫情背景下行业供需结构改变，中高端消费需求提升，供给端头部酒店加码布局中高端赛道，疫后有望迎来业绩高弹性复苏。
　　估值
　　公司持续深耕中高端市场，完善产品及品牌矩阵，收购加速全国规模布局，短期内发展向好。中长期来看，疫后行业红利释放，进一步助推公司业绩高弹性提升。我们预计公司22-24年EPS分别为0.44/1.02/1.53元，对应市盈率为154.6/67.5/44.9倍，并维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　新冠疫情反复，市场竞争加剧，拓店不达预期，并购项目不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券刘文正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利5600万，根据现价换算的预测PE为149.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级8家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为70.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，君亭酒店（301073）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。