微软FY2023Q1业绩电话会分析师问答lg...

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基思·韦斯

感谢你们提出这个问题，并在显然非常困难的环境中取得了令人印象深刻的结果。给艾米的一个问题，我很难问一个关于百分点的问题。但我认为这是很多投资者的想法。这是连续两个季度，Azure 恒定货币增长略低于您的指导。我认为投资者担心或想知道的是——该业务是否存在难以预测的固有波动？

在前进的基础上，我们应该如何看待这个预测？你是否在其中应用了更多的保守主义？我们应该如何看待像全年下滑路径一样的 Azure 增长？如果你能解决这些问题，我认为这会让很多投资者放心。

艾米胡德

我非常感谢你问这个问题，因为我知道这是每个季度的重点。我想说的是，这个数字有一些固有的波动性。这里或那里的一点，你们听我说过，我们的情况好一点，你们也听我说过，我们的情况差一点。我想主要关注的是，我们如何看待这个数字，即它仍然是一个非常大的增长率，在所有领域和所有地区都有增长。对于这个问题，这基本上和我们的预期是一致的。我们在整个季度看到的是，客户和我们的销售和客户成功团队都非常关注主动接触客户，确保我们正在帮助他们优化工作负载。随着我们度过了这个季度，当然，随着宏观经济环境变得更加复杂，我们继续关注这一点，因为最终，这些优化带来了价值即使预算仍在增长预算支出仍在增长。

这就是数字化的细微差别。这仍然是帮助客户解决问题的推动力。这仍然是在您的业务中构建增长和杠杆的方法，但是您仍然希望优化您的工作负载，您仍然希望以最有效的方式运行它们，以便为新的工作负载增长留出空间。我们在所有领域都看到了这一点。如果有一个细分市场，嗯，我可能会看到更多，我想说的是，在中小型市场中更倾向于通过合作伙伴。

我们依靠合作伙伴帮助客户进行同样的优化并准备工作负载。但就是这一点。我知道，人们关注的是。但是，如果您退后一步说，这就是您推动最终份额收益并建立客户忠诚度并帮助客户成长的方式，我认为这需要成为我们公司内部团队以及我们赖以帮助客户的合作伙伴的重点也这样做。

所以当我展望未来的时候，这个数字有一些固有的波动。在这里，我想你们会听到我们在谈论继续投资以实现这一目标，无论是在客户成功方面，还是在优化方面，或者坦率地说，是否是一种工程帮助人们能够有更好的解决方案来进行优化。我确实认为，这仍将是我们最关心的问题，即使这可能仍然是TAM中最令人兴奋的机会，包括技术中存在的基础设施、数据和AI。我不知道，萨提亚，如果你…

萨提亚·纳德拉

是的。我的意思是，我认为我唯一想补充的是，艾米，很明显，我们在这里的投资情况是，这是最大的TAM，在很大程度上，我们有良好的增长率和你所看到的那种波动。所以我们将继续关注它。在这个特殊的时期，我认为我们将优化长期的客户忠诚度，但积极地帮助他们优化他们的支出，我认为这是我们作为一个公司——代表我们的股东长期做的正确的事情。

马克·莫德勒

我想具体跟进有关 Azure 的最后一个问题。因此，下个季度，您将引导业务连续进一步放缓。这是优化的因素吗？是这里发生的其他事情吗？考虑到您的预订量大、RPO 增长强劲等事实，我们应该如何考虑指导的特定部分？

艾米胡德

谢谢，马克。我会——你是对的。让我继续重申其中的一部分，那就是本季度，正如你所看到的，我们确实有非常好的预订增长。在您所指的 RPO 数量内，我们拥有所谓的长期增长，这意味着我们拥有并看到客户继续签署对平台的承诺，这与 Satya 提到的真正相符的是在这里投资的计划保持不变。因此，这与您正在谈论的优化有关，我们正在看到并且指南包括该优化，它还包括新的工作负载启动。而且这些也可能不会一对一地匹配以看到某种一致的模式。这确实会导致一些波动。

另一部分，马克，我们之前没有谈过，因为我真的专注于消费，每个用户也存在不利因素，对，因为我们正在获得并看到其中一些大量损失每个座位的业务。所以这里又发生了几件事，马克，正如你所说，一个非常大的基础。因此，这不仅仅是对新工作负载的优化。这也是每个用户的一些工作。

布伦特希尔

艾米，上个季度，你第一次说，SMB的弱点。听起来还在继续。我想很多人都在问这个季度情况是否变得更糟了?你看到它现在渗透到企业了吗?你能谈谈你在SMB上面看到的吗?

艾米胡德

谢谢，布伦特。也许这是一个谈谈 Microsoft 365 的机会。我认为这是一个我们可以专门讨论 SMB 市场的地方，因为我们确实在第一季度看到了那里的持续影响，尽管坦率地说，这与我们所看到的没有什么不同，在第四季度。在 Microsoft 365 中，您看到的是非常好的续订执行。我认为，它说明了人们在 Microsoft 365 中看到的价值。坦率地说，基于到期时间，我们在第一季度的按时续订比一年前看到的要好。所以交易都在完成，我认为按时完成。他们正在我们感觉良好的折扣范围内完成。这是一致的。我们看到了对 E5 的良好追加销售。

因此，如果您将其视为形成我们在 SMB 之上所见内容的基础，那么这是一个很好的总结。事实上，我们看到的地方——我想我们已经讨论过了，新交易适度，坦率地说，我在第四季度也提到了这一点——就你的观点而言，它往往处于较小的一端市场，中小型企业。它也倾向于通过我们之前讨论过的合作伙伴，布伦特，我提到过。事实上，它往往是围绕销售我们在 E3 中投入的一些新价值。

所以这是一个有一些宏观影响的地方，但我认为，我们可以在 E3 SKU 中做得更好，这确实是一个核心价值主张。在 Windows 的安全性和自动打包方面，我们在第四季度为该 SKU 增加了很多价值。与 E5 一样，它具有很高的价值。我们很好地降落了 E5。我们在登陆 E3 方面还有一些工作要做。所以有一些宏观，坦率地说，看起来非常一致，与我们所看到的不一致。坦率地说，我认为我们也可以在某些执行上做得更好。

马克墨菲

Satya，本季度，我们看到您的许多 AI 突破发生了变化，考虑到 GitHub Copilot 和您的设计师产品中的图像生成。是什么让您能够如此迅速地进行创新，并在本质上率先进入市场？我想知道这是 OpenAI 的关系，还是你的一些推理能力或其他什么？

然后作为快速跟进，Amy，您确实提到了由于较高的能源成本，Azure 的利润率较低。您是否推断我们可以将这种增量影响量化为每季度 2 亿美元？然后，您可以做些什么来尝试在此期间管理它？

萨提亚·纳德拉

首先，是的，OpenAI 合作伙伴关系对我们来说是非常重要的合作伙伴关系。也许，有一点很重要，我们在 Azure 内部构建了超级计算能力，这是高度差异化的，尤其是计算网络的方式，为了支持这些平台模型或基础的大规模训练模型一直很关键。

这就是驱动力，事实上，OpenAI 一直在取得进展。当然，我们随后将其作为 Azure OpenAI 服务的一部分进行了产品化。这就是您所看到的两者都被我们自己的第一方应用程序使用，无论是 GitHub Copilot 还是 Design，甚至是内部匹配。当然，还有像美泰这样的第三方。

因此，我们对此感到非常兴奋。当谈到 GitHub 宇宙时，我们有很多更多的讨论。我认为您会在 GitHub Copilot 上看到更多进步，这是一个梦幻般的开端。但总的来说，这是一个巨大的投资领域。

AI评论显然已经到来。它将成为每个产品的一部分，事实上，无论是你提到的 Power Platform，因为这是我们在所有这些 AI 模型的企业方面正在创新的另一个领域。

所以，是的，所以我认为人工智能是一个我认为我们在基础设施层具有差异化能力的地方，用于训练和推理，并且由于使用那些人工智能模型。

艾米胡德

对于你关于能源成本的问题，让我试着在那里提供一点帮助。我们没有看到那么大。正如我所说，这一年的收入超过 8 亿美元。其中一些是在第一季度，但大部分将在第二季度到第四季度。我认为如果你想考虑一下，它大约是一个季度 250 左右。这并不准确，但这将是今年剩余时间的一个不错的假设。

卡尔·凯尔斯特德

艾米，我很想问你。显然，鉴于 Windows 方面的弱点，您正在经历更多的销售组合。看起来您已选择不降低运营支出，以使您能够满足三个月前的平坦利润率指导，因此它们现在会稍微降低一点。你介意谈论这些决定吗？为什么不限制运营支出来对抗 Windows 压力呢？

艾米胡德

谢谢，卡尔。我在电话会议上分享了一点，但让我再分享一点，因为我认为这对于我们如何看待投资和继续投资我们看到大量机会和增长的地方很重要。

个人电脑市场是周期性的。在大流行期间的几年里，我们获得了一些巨大的好处，我们选择不违背过去几年的有利条件进行支出，它下降到了底线，你可以看到在那段时间里利润大幅增加。我们这么做可能是因为这是一个周期性市场。因此，我现在的看法是，个人电脑今年将成为我们的一大阻力。但总的来说，Windows回到安装基础，我们增加使用率的能力，仍然高于以前。这对我们来说是一个很好的机会。同样的，当我们看到激增时，我们让它下降到底线，在这个低迷的市场中保持一致是很重要的，因为当你有类型的机会，特别是在商业业务中，萨蒂亚谈到的TAMs是我们最令人兴奋的一些。你有机会和你的客户一起获得市场份额，获得信心，对吧?我认为手要稳，这很重要。

现在，我还要说，我们并不是没有对围绕成本的宏观环境做出反应。正如我所评论的，我们从第一季度到第二季度的连续员工人数增长将是最小的。这将是关于投资我们说过要投资的地方，即重点领域。这是关于调动员工人数，以确保在公司内部，我们已经掌握了最高和最重要的事情。在过去的 12 个月里，我们增加了很多员工。我们希望确保以最有效的方式使用这些人数，我们将这样做。

而且，坦率地说，我们将在下半年结束时进行一些投资，卡尔。我们在第三季度末关闭了 Nuance。我们在第四季度关闭了 Xandr。当我们来分析这些时，您会看到运营支出投资大幅下降。您还将看到我们开始重复去年在关键领域增加的一些员工人数。到那时，我感觉很好，我们将看到员工人数和我们的重点提高生产力。所以这是一种能力，绝对可以说，我想保持一致，我们将对宏观做出回应。这两件事都可以做，我认为这就是我们正在做的事情。

布拉德·西尔斯

我想问一个关于Office Commercial的问题。这里的很多增长都是由用户增长驱动的。以本季度为例，按固定汇率计算 17%，用户增长 14%。你能提醒我们增量订阅者来自哪里吗？我们能否看到随着时间的推移，增长组合可能会从订阅用户转向 ASP？我认为您已经拥有超过 3 亿订阅者。所以只是跑道上的任何颜色？增量 C 来自哪里，以及您使用 E3、E5 和协作安全分析所做的所有工作，随着时间的推移，我们是否会看到更多来自 ASP 的增长而不是用户增长？太感谢了。

艾米胡德

这个问题问得好，因为我认为你已经看到了席位的持续增长，实际上比许多投资者预期的要长得多。在某种程度上，它确实应该继续下去，因为我们专注于一线员工的场景，我们继续专注于小型企业的增长，我们增加了可以增长的新东西，无论是Viva，还是Teams。坦率地说，有新事物使我们能够增加相关性，然后增加价值，然后增加座位。所以我不想说，它必须是，或者。所以我认为低端座位的增长还会继续，就像我们已经看到的那样。你会看到我们继续关注E5和E3 SKU的价值，在那里我们增加了一些价值，确保我们仍然可以把人们转移到那个套件。所以你会看到，随着时间的推移，长期的座位增长会有一点变化，然后你会看到asp出现。老实说，这取决于每个季度的混合情况。你在第四季度看到了更多ARPU。你在第一季度看到了一些与E3执行相关的内容。但实际上我认为这两件事都有空间去做，我已经这么想了几年。

格雷格·莫斯科维茨

Satya 或 Amy，作为 Azure 的后续行动，我很好奇您如何预测近期到中期云计算需求的两个不同变量的大小。首先是一些客户消费意愿的经济压力，其次是能源成本飙升的影响，这可能是促进在云中做更多事情的因素。您是否认为这些主要是抵消因素，或者您是否期望前一个变量比后者更突出？谢谢你。

萨提亚·纳德拉

是的。我的意思是我们看到的方式，总体而言，宏观意味着每个人都将优化他们的构建。事实上，正如 Amy 所说，我们的工作编号 oe#1 对于我们这种甚至是面向客户的组织中的大部分来说，是主动帮助他们进行优化。事实上，我们在客户成功团队中的激励措施与他们一致，帮助客户“事半功倍”。所以这是一方面。

不过，从客户的角度来看，让他们将支出与不确定的需求保持一致的最佳方式是迁移到云。所以我们看到了云的价值支撑。所以这一切的大赢家将是公有云，因为公有云可以帮助企业抵消承担需求风险的风险。

正如您今天所描述的那样，另一方面是供应链或能源成本方面的风险。因此，这是对冲能源成本的另一种最佳方式，事实上，我们更节能，就是迁移到云端。所以这就是我想的一点——当你们都在思考云会发生什么时，对我们来说，我们看着这个并说，这是一个云获得份额的时期，因为我们仍处于采用的早期阶段。所以我们只是想投资它，但这可能会建立和建立长期的客户忠诚度。

布伦特·布雷斯林

我想转向广告。我认为，今年早些时候，这是一个超过 100 亿美元的细分市场。Netflix 明年将推出由微软提供支持的广告支持模式，考虑到微软历来不关注这些非常大且非常有利可图的细分市场，微软在此可能三到五年的更广泛的广告野心是什么？谢谢。

萨提亚·纳德拉

谢谢你的问题。我们是——是的，我们的核心广告业务有两个要素。一个是，我称之为LinkedIn B2B广告，我们显然在覆盖面、投资回报率质量方面处于领先地位，并且将——当然，它会受到周期性影响，但我们认为LinkedIn Engage继续生长。随着这个市场的回归，LinkedIn 拥有和运营我们的高端地位，我感觉自己处于非常有利的位置。我们将继续投资该领域。

第二点是我们再次非常非常关注的地方。首先，从我们拥有和经营的开始。因此，当我们谈到 Windows 上的整体活跃设备在大流行期间增长了 20% 时。它带来的一大机遇是我们可以勾选我们自己和运营的库存，对，无论是 Bing 和 Search，还是 Feed。这些是你看到的一些增长。我们是浏览器的分享者。就订阅源的参与而言，我们是分享者。这些是我们在已安装基础之上的高杠杆作用，现在在增长方面发生了结构性变化。

然后是 Netflix 的第三方，我们对此感到非常兴奋，我们将寻求发展我们——首先让 Netflix 成为一个成功的合作伙伴，但我们将继续发展我们的第三方广告平台上的业务。所以这将是三个领域：LinkedIn；我们自己的顶级印刷广告，包括搜索和提要；以及第三方广告网络。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)