天风证券：给予巨星科技买入评级lg...

天风证券股份有限公司刘章明,李鲁靖,吴慧迪,朱晔近期对巨星科技进行研究并发布了研究报告《北美房地产市场增长带动行业需求，多因素共同促使公司成本降低》，本报告对巨星科技给出买入评级，当前股价为21.41元。

　　巨星科技(002444)
　　巨星科技发布2022年三季报，公司2022Q3营收36.01亿元，同比增长11.47%。分季度来看，公司2022Q1/Q2/Q3营收28.76亿/33.59亿/36.01亿元，同比增长45.20%/36.01%/11.47%。我们认为营收提升主要系北美房地产市场趋稳及民众消费力提升所带动的工具五金行业需求攀升所致。
　　公司2022Q3毛利9.72亿元，同比增长9.51%，毛利率27.00%，同比降低0.48pcts。其中，2022Q1/Q2/Q3公司实现毛利6.59亿/8.72亿/9.72亿元，同比增长10.98%/23.41%/9.51%；2022Q1/Q2/Q3毛利率为22.93%/25.97%/27.00%，同比降低7.07pcts/2.65pcts/0.48pcts。22Q3毛利率环比22Q2略有增长，主要系尽管人民币贬值和原材料成本下降，但北美及欧洲成本端价格上行压制毛利率大幅上升。
　　公司2022Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为5.39%/5.19%/2.11%/-2.30%，同比变化-0.62pcts/-0.16pcts/-0.31pcts/-2.66pcts。
　　2022Q1-Q3公司归母净利12.63亿元，同比增长9.76%，归母净利率12.84%，同比降低2.14pcts。2022Q3公司归母净利6.22亿元，同比增长47.06%，归母净利率17.26%，同比增加4.18pcts；扣非归母净利6.10亿元，同比增加46.66%，扣非归母净利率16.94%，同比增加4.06pcts。其中，2022Q1/Q2/Q3归母净利分别为1.83亿/4.59亿/6.22亿元，同比变化-28.77%/-2.70%/47.06%，归母净利率分别为6.36%/13.66%/17.26%，同比变化-6.60pcts/-5.43pcts/4.18pcts；2022年Q1/Q2/Q3扣非归母净利分别为1.92亿/4.32亿/6.10亿元，同比变化-14.93%/21.74%/46.66%，扣非归母净利率分别为6.68%/12.87%/16.94%，同比变化-4.72pcts/-1.51pcts/4.06pcts。
　　2022Q3公司经营活动产生的现金流量净额1.33亿元，去年同期为-4.14亿元；投资活动产生的现金流量净额-0.36亿元，去年同期为-5.50亿元。
　　盈利预测与估值：我们长期看好巨星科技的渠道能力和供应链管理能力，同时今年人民币贬值，原材料成本逐季改善，公司盈利能力进入上行周期。综合预期公司2022/23年业绩为16亿/20亿，相对16/13XPE。
　　风险提示：美国经济下行、汇率价格波动、原材料价格波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司孔令鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.55%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.13亿，根据现价换算的预测PE为17.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为30.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，巨星科技（002444）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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