泉果基金调研泰凌微lg...

根据披露的机构调研信息2025年4月9日至2025年4月22日，泉果基金对上市公司泰凌微进行了调研。基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为168.38亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益录得11.29%。截至2025年4月24日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：            

附调研内容：一、交流环节:     Q1:美国关税政策对公司业务的影响?     A1:目前公司中国大陆之外的客户销售占比为约1/3,其中非美国的客户占了很大比重,同时,公司芯片产品中直接销售出口到美国本土的占比不到1%,对公司业绩直接影响极小。     公司业已初步完成全球化产业布局,形成了以中国大陆供应链为主,中国台湾以及海外供应链为辅的供应链体系,后续将继续予以加强完善、动态优化。公司将与供应链伙伴,ODM厂商及终端客户保持密切沟通,协助优化供应链效率,同时加速新产品研发,进一步提升产品附加值以增强产业链议价能力,灵活应对国际环境、政策变化带来的风险,保证公司在全球市场的持续竞争力。     目前看美国关税政策对公司的影响有限。公司产品几乎不会有直接的关税成本上升,整体情况可控。公司始终相信,技术创新能力及全球化的布局可以有效抵御外部风险,公司将继续强化研发、优化全球产业布局。     Q2:公司2025年一季度业绩增长的原因是什么?     A2:公司2025年一季度业绩同比取得高增长,受益于下游行业数字化和智能化渗透率的持续提升,公司在物联网连接市场(智能家居、ESL、办公等)及音频市场的主要客户和新增客户的出货量都有显著提升;此外,一些新开拓的垂直市场如智能储能BMS、智能网关等也贡献了新的销售额增长;公司的几个新产品包括端侧AI芯片等都开始了批量出货。     Q3:公司最新端侧AI芯片的量产情况?     A3:目前端侧AI已量产的第一个项目是音频类产品,芯片已开始出货,客户正在生产或即将进入生产,预计今年上半年产品上市,是国内头部音频类客户采用。同时,还有多个端侧AI项目在进行,包括智能穿戴、运动监测类产品、电动工具、追踪器、汽车防盗器以及基于Matter标准的智能家居产品等,这些项目在接下来几个季度陆续有落地量产的机会。端侧AI需求趋势明确,与公司原本的物联网连接市场重合度高,后续会有爆发式增长的机会,且端侧AI芯片多为高端芯片,产品售价比仅做连接的传统芯片明显要高。     Q4:公司在智能家居市场的发展情况如何?     A4:2024年,公司在智能家居里的智能遥控器、智能音箱、智能照明等相关领域取得了良好的发展势头,今年预计销售量继续增长。在智能遥控器领域,公司芯片去年进入全球大客户Amazon、Google并量产,今年海外还会有一两个一线大客户进入量产,公司市占率有望继续提升。     Q5:电子货架标签(ESL)市场的规模和公司在该市场的情况如何?     A5:电子货架标签(ESL)市场规模成熟后每年预计有30亿片以上的芯片需求,目前一年规模在4-5亿片左右,还有很大成长空间。公司在该市场市占率比较领先,有持续上升空间。     Q6:公司在办公市场的表现及AI办公带来了哪些机会?     A6:公司在传统无线鼠标键盘办公市场是头部供应商。无线鼠标键盘市场每年以8%左右速度增长,公司前两年成长速度远超市场平均增速。支持AI办公的键鼠产品会需要功能更强大的芯片,ASP单价会较传统键鼠产品有较大幅度提升,整体销售规模也会提升。公司凭借端侧AI芯片先发优势,有望在新的AI办公市场保持头部供应商位置。     Q7:公司音频业务的发展情况和优势是什么?     A7:音频业务从去年开始进入快速成长阶段,2024年音频芯片销售额同比增长61.98%,今年有望继续高速成长。在蓝牙音频市场,公司核心优势是业界领先的低延时技术,能在维持高音频品质传输前提下将延时做到很低,在对低延时要求高的游戏耳机、直播麦克风、无线音箱等市场有很强竞争力,公司客户包括哈曼、索尼等头部音频企业。     Q8:公司在游戏市场有哪些布局和机会?     A8:公司从去年开始布局游戏市场,基于低延时核心技术,将推出一整套涵盖耳机、音箱、手柄、键盘、鼠标的低延时完整解决方案。游戏市场将来有望达到每年数亿美金规模,公司去年已开始进入海外头部游戏客户,今年会有项目进入量产,后续增长的空间很大,公司目前在此类解决方案领域处于市场先发地位。     Q9:公司在汽车领域有哪些机会?     A9:公司芯片已经开始在国内一线车企实现了汽车钥匙的批量供货,后续会有更多车厂带来营收机会。汽车领域蓝牙芯片使用增多,如胎压检测技术有可能会采用蓝牙,每辆车检测需数颗芯片;海外车厂有在推无线BMS,每辆车可能需数十颗无线芯片,无线BMS对延时要求高,公司的低延时技术是竞争优势,后续几年公司在汽车领域可能会有很好的成长机会。

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