浙商证券：给予杉杉股份买入评级lg...

浙商证券股份有限公司张雷,黄华栋,虞方林近期对杉杉股份进行研究并发布了研究报告《杉杉股份2022年三季报业绩预告点评：负极一体化持续推进，新品放量可期》，本报告对杉杉股份给出买入评级，当前股价为19.41元。

　　杉杉股份(600884)
　　公司预计2022年前三季度实现归母净利润21.5~22.5亿元，同比下降19%~22%，主要系本期非经常性损益同比大幅下降；归母扣非净利润19~20亿元，同比增长42%~50%。
　　投资要点
　　非经常损益导致本期净利润下滑较大，扣非小幅下滑
　　根据预告业绩，2022年第三季度公司的归母净利润中枢预计为5.39亿元，同比下降73.25%；归母扣非净利润5.30亿元，同比下降13.30%。主要影响因素在于，公司在2021年第三季度完成对杉杉能源19.6438%股权的转让交割，获得投资收益；以及公司根据企业会计准则对持有剩余股权以丧失杉杉能源控制权日的公允价值重新计量，计入丧失控制权当期的投资收益。
　　拟定增募资推进一体化，年底石墨化率将超过59%
　　2022年第三季度，公司包头二期6万吨产能顺利释放，四川眉山一期10万吨一体化在2022年8月开始释放石墨化产能，年底石墨化率有望提升至50%以上。目前公司产能规划包括眉山二期10万吨、云南30万吨一体化项目，远期总产能超过68万吨，石墨化率超过80%。10月17日，公司发布定增预案，拟募集不超过60亿元用于云南30万吨负极一体化项目(一期20万吨)，项目总投资79.3亿元，拟投入募集资金42亿元，有望加速公司产能投放和一体化建设。
　　硅基负极望受益于4680电池放量，硬炭产品性能领先
　　硅基负极：马斯克在特斯拉三季度财报会中提到，最终目标是把4680电池的产能提到1000GWh，增量空间大。公司硅基负极已通过电池厂和电动工具厂认证，第二代硅氧实现批量出货，并规划4万吨硅基负极产线，硅氧和硅碳两条路线并重，有望随4680放量成为公司新增长点。硬炭负极：公司采用优选的沥青原料，与添加剂混合进行交联处理等工序，前驱体经高温炭化制得具有难石墨化性的硬碳材料，容量、首效等性能行业领先，解决了市场上硬炭负极材料量产难、容量低的固有难题，获得头部客户认可并实现小批量销售。
　　盈利预测与估值
　　维持盈利预测，维持“买入”评级：公司是全球负极材料和偏光片头部供应商，负极产能和石墨化率稳步提升。我们维持22-24年公司归母净利润预测为33.84、44.71、53.94亿元，对应EPS为1.51、2.00、2.41元/股，当前股价对应的PE分别为13、10、8倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新能源汽车销量不及预期、项目建设不及预期、原材料涨价持续等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券袁健聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利33.67亿，根据现价换算的预测PE为12.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，杉杉股份（600884）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。