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华安证券:给予均胜电子买入评级

2022-10-25 14:06:00
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华安证券股份有限公司宋伟健,陈晓近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《Q3业绩改善,订单充裕》,本报告对均胜电子给出买入评级,当前股价为16.32元。


  均胜电子(600699)
  主要观点:
  事件:
  公司公布 2022 年三季报,2022 前三季度实现营收 357 亿元,同比增长 4.8%;实现归母净利润 1.3 亿元。2022Q3 实现营收 128 亿元,同比增长 23%;实现归母净利润 2.4 亿元,同比实现扭亏。
  盈利能力改善,单季度经营情况向好
  分业务板块来看,公司汽车电子业务单季度实现营收 41 亿元,同比增长约 30%;汽车安全业务实现营收 87 亿元,同比增长约 19%。2022年前三季度公司毛利率为 12%,其中 2022Q3 毛利率为 13.9%,同比提升 1 个百分点,环比提升 2.9 个百分点,汽车电子业务毛利率为21.3%,盈利能力稳中有升,汽车安全业务毛利率逐步改善,提升至10.5%,并实现扭亏为盈。报告期内公司加强费用管控,销售费用率和管理费用率分别同比下滑 0.8 个百分点和 3.5 个百分点。公司重组进程接近尾声,报告期内重组费用环比大幅下降。
  在手订单充裕,智能化加速发展
  公司新业务订单获取保持强劲,目前已累计新获订单超 700 亿元,其中新能源汽车领域新订单占新获总订单比例已超 50%。公司汽车安全业务逐步完成业务重组,在生产、采购、管理等多维度提升效率,后续有望得到盈利能力的逐步恢复。在智能座舱领域,公司座舱域控制器产品成熟并在国内市场加速开拓,同时公司与华为强强联合,进一步打开空间。智能驾驶领域,公司打造智能汽车技术研究院,与英伟达、安霸等多家芯片厂商展开合作,后续将以智能驾驶域控制产品逐步打开市场。
  投资建议
  预计 2022-2024 年公司 EPS 分别为 0.41 元、0.84 元和 1.48 元。维持买入评级。
  风险提示
  全球汽车销量不及预期;整合效果不及预期;智能化开拓不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司任丹霖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.11%,其预测2022年度归属净利润为盈利10.84亿,根据现价换算的预测PE为20.15。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级10家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为24.99。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,均胜电子(600699)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标2星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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