浙商证券：给予普利制药增持评级lg...

浙商证券股份有限公司孙建,毛雅婷,盖文化近期对普利制药进行研究并发布了研究报告《普利制药2022年三季报点评：稳健增长、注册加速》，本报告对普利制药给出增持评级，当前股价为25.81元。

　　普利制药(300630)
　　投资要点
　　业绩表现：Q3收入稳健增长
　　2022Q1-Q3：公司实现营业收入13.71亿元，同比增长20.59%；归母净利润4.55亿元，同比增长16.73%；扣非归母净利润4.36亿元，同比增长13.44%。2022Q3：公司实现营业收入5.75亿元，同比增长11.97%；归母净利润1.68亿元，同比增长1.7%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长0.97%。
　　成长性：产品申报&注册加速
　　通过梳理公司公告，公司Q3注射用伏立康唑、注射用泮托拉唑钠、注射用达托霉素、硝普钠氯化钠注射液、美索巴莫注射液、注射用阿奇霉素、注射用更昔洛韦、奥卡西平片等8个品种获得国外上市许可；特利加压素注射液、注射用泮托拉唑钠、注射用艾司奥美拉唑钠等3个品种获得国内药品注册批件。根据公司中报“目前仿制药研发领域的产品已经获得国内生产批件63个，国外生产上市许可79个；国内外正在审评的产品有70个；预计今年可获得上市申请受理的产品则有80余个”，我们看好公司多元化&国际化的制剂品种梯队打开成长空间。
　　盈利能力：研发投入增加，可转债利息影响财务费用
　　2022Q3毛利率为78.22%，同比上升1.17pct；2022Q3研发费用率21.87%，同比上升3.47pct，主要系研发投入增加所致，建议关注公司在创新领域的突破；销售费用率12.07%，同比下降2.46pct；管理费用率6.1%，同比下降1.04pct，财务费用率4.45%，同比上升1.55ct，主要系计提可转债利息影响（根据公司公告，2022Q3利息费用约2532.0万元，2021Q3利息费用约-688.0万元）；以上因素影响下，公司2022Q3净利率同比下降2.95pct。综合考虑公司毛利率变动、研发投入以及销售渠道建设等，我们预计2022-2024年净利率略有提升，基本维持。
　　盈利预测与估值
　　我们看好公司从高难度剂型、改良剂型开始向创新领域的突破，持续看好公司制剂出口提速+国内制剂市占率提升。我们预计2022-2024年EPS分别为1.32、1.71、2.17元/股，2022年10月24日收盘价对应2022年19倍PE。我们看好公司新车间产能持续释放、ANDA注册申报能力持续提升，估值性价比明显，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　生产安全事故及质量风险；核心制剂品种流标或销售额不及预期风险；汇率波动风险；订单交付波动性风险；医药监管政策变化风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券方程嫣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.42%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.04亿，根据现价换算的预测PE为18.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为35.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，普利制药（300630）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。