黄金大行情的三种演变方式及汇率影响lg...

过去一个多月以来，黄金走势可谓异常乏善可陈。连续的多空拉锯导致波动率急剧下降，过去几个月的赚钱效应明显减弱。尽管大家都明白黄金长期趋势并未改变，但是这次回调究竟会在什么价格结束，依然存在三种可能性。 

白银未有新高 中性调整可能性最大 

此前在8月中下旬的时候，我们根据白银周线当时的价格变化以及形态组合，曾经预计白银有机会在后续三周内完成新高的动作。不过在黄金上行动能不佳的拖累下，白银最终未能再创新高。在上周收盘之后，时间周期上的白银新高价值已经不再有意义。

由于未能在合理的时间段内走出应有的行情，因此强势调整的选项已经划去。考虑到黄金价格也未出现快速并且急剧的下跌，因此弱势调整的选项可能性也不大。拉长周期和跨度的中性调整现在正式进入到视野之中。 

在这种格局下，黄金有比较大的可能性会在1800-1700的范围内寻找到本轮（四浪）调整的低位，并随后开启最后一轮超过历史新高的涨势。这个区间相较于一季度我们预估的1450/1380范围相对更大，并且时间点也更为模糊。因此投资者需要分批建仓，以相对折中的价格来完成，整体而言1750的均价是可以接受的水平。 

汇率扰动 贵金属投资者如何左右逢源 

和今年上半年相比，GC投资者遇到的另一个问题来自于人民币汇率的强势上涨。在汇率因素扰动下，实际的赚钱效应会受到影响。人民币黄金同步上涨、同步下跌以及分化走势下，不同的策略组合孕育而生。 

如果同步上涨，美元全线弱势下，贵金属涨幅一般大于汇率变化。投资者直接做多美元计价的黄金就可以获利抵消汇率成本，当然也可以考虑做多美元计价黄金+做空人民币计价黄金的组合模式。 

同步下跌的情况下，阶段性行情中黄金跌幅将明显，不过调整到位情况下，黄金独立机会依旧更有吸引力。参考前一段中性调整的目标区间，择时择价可以有不错的结果。当然中期做多人民币计价黄金也是可以考量的。 

复杂情况下则会有更多的选择，包括SGU、SGC、沪金、TD金等多元化黄金投资组合会发挥起应有的作用。 

本周四我们将就黄金长线趋势及驱动因素变化、美国大对黄金的影响、汇率黄金套利方法和大家线上一起沟通交流。通过不同的组合模式，可以较为理想的应对和处理未来6-12个月的贵金属交易环境。大家有兴趣的话，欢迎到时候参与参加。

注：程俊目前空间站已经开通，可定时做线上交流:

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