在 2021 年 DeFi 2.0 概念爆发后，市场已经看到很难通过通证经济学的精准设计来扩展加密生态系统的需求，即大多数用户由于安全问题对加密协议的需求较低和糟糕的用户体验，但过多的投机行为和高相关性导致整个市场暴露出脆弱性。因此，幸存者正在承担这些后果，并试图从先例中建立更好的解决方案。

如果我们只是自私地把整个加密货币当作一个全球赌场，不断地追求金钱激励和躁动情绪，那么这样的新技术永远不会真正渗透到世界的每一个角落。然而，我们认为情况开始发生变化，利益相关者（顶级协议、开发人员、社区、机构、政府等）正在有意识地推进以解决几个问题，不再指责加密，而不仅仅是高风险/波动性.

DeFi 行业正处于构建安全、稳定和信任最小化解决方案的阶段，为不同类型的需求和投资者提供分散风险的管道。我们相信下一阶段的 DeFi 协议将与以前完全不同。InVar Finance 正在构建具有稳定性和可持续性的更大金融应用程序。

DeFi 新范式——固定收益和风险加权资产

加密市场瞬息万变，信息层出不穷。投资者在追逐热点和项目的过程中，很容易忘记潜在的高波动性和风险。我们都知道，在这样的环境下，固定收益收益的选择稀缺，市场周期规律依然不变，如何避免或减少熊市中的损失至关重要。

合理配置资产，找到合适的投资方案，有效隔离过度风险，优化投资业绩，是加密之旅的经验教训。

DeFi 是整个加密生态的金融基础，即 DeFi 基础设施的可组合性让金融无处不在，因此出现了很多 X+Fi 和 X-to-earn。DeFi 通过代币经济学和流动性挖矿机制的激励吸引用户，在 2020 年取得了巨大的成功。此外，流动性解决方案 AMM 的新颖发展，以及反射性代币 vToken 的出现，使得 DeFi 基础设施变得有前景并支持多场景比较TradFi 的刚性。这真的很有趣，潜力很大，但也有相应的风险。

人性总是一样的。2008年金融危机导致杠杆产品因贪婪而崩盘，但我们已经看到了隐藏在DeFi可组合性特征中的杠杆连锁反应引发的爆仓危机；但从另一个角度来看，这也是对更大去中心化金融的一系列实验。因此，利用 DeFi 基础设施创建稳定收益策略来抑制市场波动正在发生。

传统上，个人、机构甚至项目对固定收益解决方案都有需求，他们需要能够管理利率和期限（资产和负债管理）的现金流解决方案。一切都是关于未来风险的管理，就像我们往回看，当BTC和ETH分别在69000美元和4800美元的水平时，你会选择将大部分资金投入到固定收益策略中，以换取市场的下行保护。

期待下一次牛市，变得更聪明！

加密生态系统中的固定收益策略

在 TradFi 中，机构和专业投资者已经习惯了金融衍生品，不仅用于风险管理，还可以产生固定收益以满足不同的目的，例如最大限度地减少不确定性和使未来现金流更容易预测。几个团队都在积极开发固定收益的解决方案，基本上有3条路线：

1.基于衍生品的 DeFi（含 TradFi 概念）

2.混合金融（整合TradFi）

3.基于借贷的 CeFi/DeFi

这些固定收益计划各有优缺点。我们可以一一研究分析相关案例，评估是否适合我们的投资目的和偏好。我们可以比较每一项的回报风险表现，以及是否适合纳入我们的投资决策。

1. 类债券固定收益协议-ElementFi

ElementFi 是基于 Yearn Finance 收益策略的 DeFi 协议，结合债券机制提供固定/浮动收益工具。ElementFi 将用户存入的资产（BTC、ETH、USDC 等）拆分为两种代币：Principal Token (PT) 和 Yield Token (YT)。这两种代币在计息代币（Compound vToken）的基础上进行划分，目的是为了实现更高的资金效率（流动性、战略灵活性）。代币根据到期日以贴现现金流定价。

目前，ElementFi 支持 ETH（或 stETH、steCRV）、USDC 和 DAI 3 种加密货币的固定收益策略。根据该机制，投资者可以折价购买以USDC计价的本金代币（ePyvUSDC），并在未来以1：1的比例赎回USDC，这意味着投资者在持有期间可以获得持续的回报，放弃获得alpha的机会。

2. 结构化固定收益协议 -分期协议

在 TradFi 中，tranche 是指一个池或整体的一个部分或一部分，它是指一篮子资产的溢出风险/回报，以提供不同的投资特征。Tranche Protocol 应用这个概念来创建一个去中心化的协议，专注于管理投资回报和风险。该协议整合了几种主流协议（Compound、Aave、Yearn）的计息代币，并在此基础上构建了两种投资工具：固定收益A部分和浮动收益B部分。

Tranche 协议本质上将流动性和风险划分为不同的部分，此外，通过原生代币 SLICE 促进了 Tranche A/B 的流动性。固定收益投资者如果不出售将获得AToken并永久继续获得固定收益，而浮动收益投资者将获得BTokens以获得剩余收益（从A中扣除固定收益后的剩余部分）。固定收益主要来自上述DeFi协议（底层协议）的收益，不足部分由B投资者承担。

固定收益协议的潜力

上面我们总结了几个固定收益协议，无论是牛市还是熊市，我们都应该明白有这样稳定的创收工具可以用来应对严峻和不确定的环境。即使是为了分散风险，特别是如果我们要在近 1 到 2 年内面临经济衰退，那么拥有现金流对生存也很重要。

此外，不要低估固定收益策略的长期复合效应，以及早期采用的激励。对比模型可以看出，持有风险资产（ETH）波动性超高，上行空间巨大。但是，如果只是买入并持有，从长远来看，它可能无法超越实物资产支持的回报，除非有效地押注风险资产。（ETH Merge 后的影响未知，计算中不考虑）

其次，如前所述，固定收益协议的要点是对现金流的主动管理和分配，从而通过通证经济积累协议储备。它可能会构建一个可持续的经济体，从而能够长期支持协议/代币的增长。与大多数与加密市场高度相关的 DeFi 代币相比，完全不同。除了获得固定收益外，协议代币也可能有意想不到的回报。

综上所述：

DeFi 领域出现固定收益解决方案不足为奇。这样的协议对于 TradFi 进一步采用 DeFi 基础设施至关重要，是打破两个世界差距的新途径。

随着去中心化金融服务的蓬勃发展，我们将在不久的将来看到投资者开始使用固定收益协议，例如追求稳定收益的保守投资者、利率套利者、流动性提供者或其他相关衍生品开发商。在这个新领域，能够理解和使用这些策略的人将成为长期赢家。不超过几年，盈利策略可能并不总是在翻转代币上，而是在管理上，收益风险管理。

来源：金色财经