A股上市公司股份协议转让趋势及其影响lg...

2025年以来，A股市场频现股份协议转让案例，国资、产业资本等多方力量在其中交织融汇。股份协议转让不仅实现了单纯的资本流转功能，更逐渐演变为企业战略重构、制度创新与生态进化的综合“试验场”。与此同时，股份协议转让也有望创造出“新价值”，即通过股权关系的重新配置，实现资本、技术等多重要素的共振增值。

股份协议转让的案例与特点

今年3月底，东方中科发布公告，明确控股股东东方科仪控股拟通过公开征集转让方式协议转让公司部分股份，转让股份比例不低于15%且不超过20%。按照当前东方中科总股本计算，转让股份数量不低于4493.64万股且不超过5991.51万股，股份性质为非限售法人股。东方科仪控股表示，后续将研究制定本次公开征集转让的具体方案。若本次公开征集转让获得批准并得以实施，可能导致东方中科的控股股东及实际控制人发生变更。

同样在今年3月初，同大股份披露其控股股东潍坊金控拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司部分股份。公告显示，潍坊金控以及公司股东同大集团拟通过公开征集方式分别将所持公司10%的股份同步转让给受让方，公开征集转让实施完成后，公司的控股股东及实际控制人可能发生变更。3月21日，同大股份披露，本次协议转让公司部分股份获得潍坊市财政局批复。潍坊金控以公开征集受让方的方式转让持有的公司10%股份，转让价格不低于30元/股，经公开征集的受让方一并受让同大集团持有的公司10%股份。目前，潍坊金控持有同大股份1276.66万股股份，股份性质为非限售国有法人股，占公司总股数的14.38%；同时，同大集团将其持有的公司1386.45万股股份（占公司总股本的15.61%）对应的表决权委托给潍坊金控行使；潍坊金控合计拥有公司的表决权比例为29.99%，为公司控股股东。本次交易完成后，受让方将直接持有不低于20%的公司股份，预计可能成为公司的控股股东。

股份协议转让的战略意义

以股份协议转让方式引入产业链上下游合作伙伴，正成为上市公司寻觅发展新动能的重要战略选择。上市公司通过定向协议转让方式，将部分股权转让给具有产业协同效应的上下游企业，有助于构建新型商业合作范式。今年3月31日，芯源微收到公司持股5%以上股东中科天盛函告，经公开征集、专家评审委员会评审、谈判商榷及中科天盛内部决策，确定北方华创为受让方，将其持有公司股份1689.98万股（占公司总股本的8.41%）全部协议转让至北方华创，交易价格为85.71元/股，交易总价款为14.48亿元。当日，中科天盛与北方华创签署了《股份转让协议》。值得一提的是，在上述股份协议转让前，北方华创与芯源微持股5%以上股东先进制造于今年3月10日签署了《股份转让协议》，北方华创拟受让先进制造持有的芯源微9.49%股份，受让价格为88.48元/股，交易金额为16.87亿元。截至目前，该次交易尚在推进过程中。公告显示，如两次交易均完成，北方华创对芯源微的持股比例将达到17.9%，成为芯源微第一大股东。

股份协议转让的市场影响

股份协议转让市场中，受让方类型已呈现高度多元化趋势。其中，越来越多的上市公司正以股权关系为纽带，寻求与产业资本的深度绑定。中简科技3月3日披露，于3月2日收到公司持股5%以上股东华泰投资的通知，其于当日签署了股份转让协议，拟以协议转让的方式向中石化资本转让部分持有的公司无限售条件流通股合计约2239.3万股，占公司总股本的5.0927%。根据中简科技股票截至4月10日收盘价估算，本次股份转让总价超过7亿元。据披露，中石化资本是由中国石化集团和中国石油化工股份有限公司共同出资设立的产业资本投资平台，采取直投与基金双擎驱动的方式，重点布局新能源、新材料、高端智能制造、大数据和人工智能、生物技术及其他战略性新兴产业，构建全产业链赋能体系，推动金融、科技和产业的良性循环，为被投企业赋能。

股份协议转让不仅有助于上市公司优化股权结构、增强发展活力，还能通过产品互补、技术协同、市场拓展、供应链优化、研发增强等多方面的协同效应，提升整体竞争力，实现长期发展目标。这种趋势背后反映了产业竞争逻辑的深刻转变，特别是在技术迭代加速、供应链重组的大环境下，企业单打独斗恐难以应对潜在的市场波动风险，这也成为上市公司出让股权的一个重要原因。通过股权纽带建立的产业共同体，能够实现风险共担、利益共享，同时也使得交易动机从单纯的财务投资转向战略赋能。