寒武纪逆市拉升，为什么这次科创板率先翻红？lg...

今日（2025年4月9日）半导体方向异动，带动科创板率先翻红。科创综指ETF华夏（589000）标的指数盘中放量大涨，权重股寒武纪、中芯国际盘中拉升。经过大调整后，为什么这次科创板会率先翻红呢？

多方资金涌入A股

消息面上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、国务院国资委等多部门推出政策“组合拳”，“国家队”央企大额增持或回购A股，中国版“平准基金”发力，险资发声加大权益类资产配置，上市公司掀起增持回购潮……在近期全球市场波动加剧背景下，多方力量正在形成合力，维护中国资本市场稳定运行。

科创板的小市值公司占比较高，这类公司对市场流动性的变化更为敏感。截至2025年1月27日，科创综指成份股的平均总市值仅为116亿元，而且有70%的成份股市值规模处于100亿元以下，这表明小盘特点非常鲜明。由于小市值公司的交易量相对较小，任何显著的资金流入或流出都可能对其股价产生较大影响。

数据来源：Wind

科创板汇聚硬科技

以科创综指为例，通过指数化的一篮子设计，可以帮助我们一键配置光刻机、机器人、AI大模型训练等热门概念。在当前资金尚未形成共识的行情下，科创综指以其全面性提供一个投资的解决方案。

科创板上市公司中99%来自战略新兴产业，例如半导体、人工智能、生物医药等，它们在各自领域内进行关键技术的研发和产业化，力求实现技术自立和产业安全。可以说，科创综指就是一副刻画大国科技崛起的全景图，任何“硬科技”细分领域的突破都不会被综合指数这样的成分股纳入机制所错过。

数据来源：Wind

并且，科创板公司普遍具有较高的研发投入强度，截止2023年末，科创板研发投入占总营收的比重达到了10.0%，大幅领先于创业板的4.7%和主板的1.8%。同时，在研发人员数量占比上，科创板以24.3%的占比领先于创业板（17.0%）及主板（9.2%）。这种高强度的研发投入有助于推动技术创新和产品升级。这些前期的投入都有可能在未来转化为公司业绩的护城河。

数据来源：Wind，申万宏源证券，研发数据截至2023.12.31，

估值回调至合理区间

数据显示，经过阶段性的大调整，科创综指最新市销率仅4.89倍，处于近3年较低位置。

对于普通投资者而言，市场回调有利于消化前期科技股估值过高的泡沫，但左侧交易的风险依然存在，不妨可以耐心等待市场企稳再进行分批入场，或者等到出现比较明确的回暖信号，可能是比较强劲的政策刺激或是海外变局，再进行右侧交易。

科创综指估值进入机会区间

数据来源：Wind，截至2025.4.7。

复盘来看，本轮行情开始于1月底，主要由DeepSeek拉动产业预期。绝大多数参与的资金也都集中在科技板块，尤其是与国产AI应用有关的板块。政策支持和技术发展下，AI应用落地加快，科技股有望从估值抬升阶段步入盈利兑现阶段。

相关产品：科创综指ETF华夏（589000）及其联接基金（A/C：023719；023720）

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