超百家公司发布“估值提升计划”！A股核心资产将迎修复？lg...

除了持续披露的A股上市公司2024年年报以外，越来越多的上市公司加入了估值提升的队伍。截至3月31日，2025年以来共有100家A股上市公司发布“估值提升计划”。

“估值提升计划”一词最早出现于2024年11月份证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》，要求长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。同时明确了“长期破净公司”，即股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司。

图：A股每月破净公司数量

（信息来源：广发证券）

简单理解，A股上市公司的估值提升计划，就是股价长期低于实际价值的公司，为了向市场投资者传递“积极信号”而制定的整改方案。具体措施类型包括：

一、提高现金分红

（1）提高分红频率。企业把每年赚的钱拿出更大比例分给股东，适合自由现金流较为充沛、盈利预期相对稳定的行业龙头股或者其他优质企业。

（2）增加分红次数。过去，A股上市公司每年大多进行一次分红，可能在年报披露结束后。然而，伴随2024年新“国九条”的发布，“一年多次分红”成为了政策新指引，春节前分红、年中分红等多次分红的行为也得到了政策的鼓励。

二、升级经营模式

一家企业的估值下降，往往是因为企业进入成熟期，压低未来成长的“想象空间”。然而，如果企业能够找到转型升级的“第二增长曲线”，或许能重新获得资金的青睐，进而提高估值。例如造纸企业可以转向高端化工产品，传统车企可以加大新能源车、智能电车研发。某A股车企上市公司就表示，未来三年内自主品牌销量占比要超过60%，还要和头部人工智能企业合作造智能电动车。

三、构建激励机制

企业将管理层和员工的利益与公司的业绩和价值提升挂钩，激发其主动性和积极性等。例如，员工持股是指企业通过一定方式让员工持有本企业的股份，使员工成为企业的股东。这种方式旨在通过股权激励，使员工与企业形成利益共同体，从而促进企业的长期稳定发展。通过股权激励，使员工具有主人翁意识，从而更加积极地参与企业管理和决策。

从可能有“估值提升计划”披露义务的长期破净股所处行业来看，银行、房地产、建筑装饰、交通运输、基础化工等“顺周期”行业占大头，也具有较为鲜明的“大盘蓝筹”的属性。根据相关规定，在2024年底触及长期破净的首批公司，应在2025年2月末前披露估值提升计划，最晚不迟于2024年年报披露截止日（2025年4月30日）。后续在2025年3月底触及长期破净的公司，应于5月底前进行披露。同时，不得以预计未来季末触发情形为由提早披露。

图：长期破净公司的行业分布

（信息来源：Wind；截至20250402）

整体来看，伴随这些大市值破净企业未来持续发布“估值提升指引”，未来实际通过市值管理提升估值后，也有望改善A股核心资产的整体表现。

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