重庆啤酒2024年业绩“双降”，高端化失速、诉讼纠纷成发展绊脚石lg...

2025年4月2日晚，重庆啤酒发布2024年财报，这份财报犹如一颗投入平静湖面的巨石，在啤酒行业激起千层浪。财报显示，企业呈现出“双降”态势，报告期内，重庆啤酒实现营业收入146.45亿元，同比下降1.15%；归属于上市公司股东的净利润11.15亿元，同比减少16.61%。这一业绩表现，不仅让投资者感到失望，也为整个啤酒行业的发展蒙上了一层阴影。

此次重庆啤酒利润同比双位数下降，背后有着复杂的因素。其中，非主营业务因素中的诉讼纠纷影响颇大。基于重庆啤酒和合作方重庆嘉威的诉讼纠纷，2025年3月，重庆市第五中级人民法院判决重庆啤酒赔偿后者3.53亿元。早在2024年，重庆啤酒下属实施该包销业务的控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司就计提预计负债2.54亿元。从《重庆啤酒股份有限公司关于2024年计提事项》公告可知，上述计提将导致减少公司2024年归母净利润约1.3亿元。即便不考虑该计提因素，企业2024年净利润将为12.45亿元，但仍少于重庆啤酒2023年净利润13.37亿元。这意味着，重庆啤酒在经营上确实面临着实质性的挑战。

从已发布的国内啤酒“五巨头”公司2024年年报来看，除具备高端化后发优势的燕京啤酒之外，其余四家均未实现应收、净利润双增。这一数据清晰地显示出2024年我国啤酒市场整体收缩的态势。在这样的行业大背景下，重庆啤酒近年始终倡导的高端化战略似乎在2024年对业绩的驱动明显减弱。

高档产品（8元及以上）在重庆啤酒的销售中虽仍占据半壁江山，但同比增速已出现下降。2024年，高档产品销量为145.72万千升，同比增长1.37%，占比提升至48.9%。然而，从啤酒产品档次营收而言，重庆啤酒8元及以上的高档产品销售收入85.92亿元，同比收窄2.97%；4至8元的主流产品销售收入52.43亿元，亦出现1.02%同比下降。与之形成鲜明对比的是，只有4元以下的经济产品销售收入同比增长15.56%，但该部分占比较小，销售收入仅为3.35亿元。这表明，重庆啤酒在高端化进程中遭遇了瓶颈，曾经的增长引擎动力不足。

重庆啤酒和嘉士伯联手以来，公司品牌组合丰富，包括多个“本地品牌 + 国际品牌”知名品牌。2024年，企业旗下本地品牌有“重庆”、“乌苏”、“山城”、“西夏”、“大理”、“风花雪月”、“天目湖”“京A”等，国际品牌有“嘉士伯”、“乐堡”、“1664”、“布鲁克林”“夏日纷”等。但丰富的品牌组合并未能在2024年转化为业绩的增长。

提及业绩双降的背后原因，2024年重庆啤酒在财报中指出，现饮渠道受消费疲软和消费习惯转换影响，娱乐渠道和餐饮渠道竞争加剧，产品动销承压。在当下，人口红利见顶，年轻客群消费观念发生变化，现饮渠道的消费场景受到冲击，这对啤酒企业的销售产生了不利影响。

或许基于种种市场不确定因素，企业在财报中未提及2025年营收目标。面对困境，重庆啤酒也在积极寻求突破。去年年初的业绩说明会上，重庆啤酒表示将重点拓展新饮用场景。为提升品牌影响力和市场份额，重庆啤酒尝试开发“重庆啤酒 + 火锅”、“嘉士伯啤酒 + 体育赛事”、“乌苏啤酒 + 烧烤”等消费场景。例如，通过“吃重庆火锅，喝重庆啤酒”打造火锅场景强关联，结合《火锅颂》营销、重庆火锅节等线下活动；乐堡啤酒携手说唱歌手GAI周延与ASEN艾志恒推出品牌大片及限量罐，赞助《新说唱2024》和《说唱梦工厂》，推动“音乐 + 啤酒”组合等。然而，餐饮、线下即饮场景的下行对啤酒行业经营情况形成拖累，这些努力在2024年并未能扭转业绩下滑的局面。

对此，重庆啤酒寄希望于加速开拓非现饮渠道并提升罐化率。重庆啤酒罐装产品占比在2024年提升至26%，比2023年提升了3.5个百分点。2025年，重庆啤酒表示将在非现饮渠道方面，针对现代渠道持续优化大业态产品结构，提升价格竞争力和单次购买量。在快速增长的便利店渠道，推动罐化和新品布局。针对传统渠道，公司将重点投入高潜力市场，增加产品分销，同时借助数字化创新手段，加大开盖有奖和B端C端一体化宣传，并选择性推出中高端产品。

在过去一年中，重庆啤酒也实现较大比例分红。全年累计派发现金红利11.62亿元（含税），每股合计派息2.4元（含税）。为回馈投资市场，重庆啤酒的分红已超出去年全年净利润，达到全年归母净利润的104.21%。但与此相对的是，在经营表现放缓的现状下，企业的研发成本较上年有所收缩，从2023年的约2623万降至2024年的约2267万。研发成本的收缩，可能会影响企业未来的产品创新和市场竞争力。

经营之外，本报告期内影响企业净利润的诉讼纠纷，未来仍对企业经营存在不确定性影响。重庆啤酒与争端方重庆嘉威为包销协议关系。目前，重庆嘉威多次发声，主张外资丹麦嘉士伯啤酒与重庆啤酒重组后，打击并边缘化重庆本地知名品牌“山城”啤酒，转而大力推广嘉士伯自有品牌。重庆嘉威认为，重庆啤酒的一系列做法，使得双方合作的“山城”啤酒品牌价值严重缩水，销量断崖式下跌。随着2029年包销协议将到期，重庆嘉威或面临无法为重庆啤酒生产旗下其它畅销商品，并且仅运营“山城”品牌的局面。因此，山城啤酒的式微成为重庆嘉威不满的核心原因。

对此，重庆啤酒官方回应称，重庆嘉威所述内容严重失实，重啤作为品牌所有者，根据市场变化和专业判断，及时调整品牌策略。重庆啤酒还指出嘉威在20年包销协议期间已形成依附于重庆啤酒的“吸血寄生体系”。对于该事件，双方各执一词，并多次对簿公堂。3月14日，重庆五中院判决重庆啤酒被判赔偿嘉威3.5亿元，同时驳回重庆嘉威的其他诉讼请求及重庆啤酒的反诉请求。对此，重庆啤酒表示已决定向重庆市高级人民法院提起上诉，该事件或许仍存后续进展。

重庆啤酒2024年的“双降”财报，不仅反映了企业自身的经营困境，也折射出整个啤酒行业在当前市场环境下的挑战。高端化战略的遇挫、诉讼纠纷的困扰，都让重庆啤酒的未来发展充满了不确定性。在市场竞争日益激烈的今天，重庆啤酒能否在困境中突围，重新找回增长的动力，值得我们持续关注。