PMI重回高点！什么信号？中证A500指数ETF(563880)弱势两连阴，融资客坚定增仓！两大"靴子"落地前后，市场如何演绎？从日历效应寻求高胜率lg...

昨日（3月31日），中证A500指数ETF（563880）缩量回调，收跌0.71%，成交额超6.8亿元，盘中下踩60日均线。融资客持续加仓，中证A500指数ETF（563880）融资余额连续7日合计净流入137.41万元，累计增长189%！

3月31日，A股震荡回调，市场逾4000股下跌。中证A500指数收跌0.77%，成分股涨多数回调，鸿路钢构10cm涨停，赤峰黄金涨超5%，东鹏饮料、华电国际涨超4%，太极集团、广联达等涨超3%，美的集团、江淮汽车等涨超2%，比亚迪、宁德时代、东方财富等收跌。

消息面上，国家统计局3月31日公布数据显示， 3月官方制造业PMI为50.5，前值50.2。3月综合PMI产出指数为51.4，前值51.1，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。

民生证券表示，新订单上升成为最大拉动。3月PMI新订单指数录得51.8%（环比+0.7pct），成为3月制造业PMI的最大拉动项。不过，3月生产复苏的进度并不如需求——3月PMI生产指数环比增速仅为0.1pct、小于PMI新订单指数，主因可能是前期生产已经“足量”，生产进一步扩张的空间受限。其他分项指标中，表现最亮眼的便是出口。3月PMI新出口订单指数在荣枯线之下继续抬升，环比增速为0.4pct。不过，银河证券指出，两大价格指标的表现偏弱、进口偏弱显现内需不足的“短板”，企业观望情绪仍存，需求复苏的可持续性有待观察。（来源于民生证券20250331《PMI重回高点：顺风与逆流》）

当前市场接连震荡，热点散乱无序，无明显主线，机构指出，当前指数仍处于整固期，关注海外关税和4月财报季两大“靴子”落地。在海外关税落地后，资金或将从港股回流入A股，A股有望回暖；跟随日历效应寻找配置方向，核心资产在4月拥有较稳健的高胜率。中证A500指数ETF(563880)作为新一代宽基旗舰，聚焦三级行业细分龙头、核心资产，值得关注！

【海外关税与财报两大“靴子”落地前，指数仍处于整固期】

华泰证券认为，近两周市场风险偏好回落的原因或包括：第一，经过本轮再平衡，中国科技资产与美国科技资产的估值沟壑基本弥合，A股反弹幅度可观，需要一定时间整固；第二，英伟达GTC大会、国内科技大厂财报等落地后产业催化告一段落，投资者视角或转向业绩兑现；第三，临近海外关税政策重要节点和年报、一季报密集披露期，避险情绪升温；第四，3月FOMC会议释放鸽派信号后美股企稳、美元走强，部分外资或回流美元资产。资金面上，近期交易型资金降温、产业资本净减持压力增大，关税和业绩期两大“靴子”落地前指数或仍处于整固期。（华泰证券20250331 《华泰 | A股策略：两大“靴子”落地前的应对》）

【海外关税落地后：A股有望回暖】

中信证券认为，海外市场纯粹由预期推动的估值下修，一定程度上也在减弱港股的估值洼地优势，近期美股的核心公司相较港股核心标的估值溢价已不再明显，全球资金增配港股的进程可能会随之减缓。中信证券渠道调研的情况显示，样本活跃私募3月中上旬85%的股票持仓中，约50%的持仓是港股，35%是A股，而在2023年底其对港股的持仓仅有约10%。中信证券预计后续部分追逐港股的趋势资金可能会回流A股，A股市场有望回暖。（来源于中信证券20250330《策略聚焦｜关税“风暴”后的市场演绎》）

【财报披露期：向业绩驱动切换，核心资产胜率更高】

华泰证券表示，截至3月28日，2024年报全A披露率按市值计达57.2%，归母净利润同比中位数-1.1%，历史上看随着披露率提升可能仍有下降压力。华泰提示24年报或为全A非金融净利润同比低点，25Q1净利润同比降幅或收窄、但仍处于负增区间，预计25Q3有望回正。（华泰证券20250331 《华泰 | A股策略：两大“靴子”落地前的应对》）

兴业证券认为，当前市场来到风格更均衡阶段，3-4 月是风格趋于均衡的过渡期。临近 4 月业绩期，市场积极寻找景气有望改善的方向。(来源于兴业证券20250317《本轮中国资产重估扩散的本质》)

以近10年的相对胜率来看，聚焦行业龙头、盈利稳健的核心资产在基本面因子有效性增强的4月胜率稳健较高。

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